SEBI、企業の柔軟性を高めるため市場買付による自社株買いを再開
インド証券取引委員会（SEBI）は、上場企業の資本管理を効率化し、投資信託の流動性を高めることを目的とした一連の画期的な提案を承認しました。証券取引所を通じた市場買付による自社株買いを再導入することで、規制当局はインド企業に対し、資本構成を管理するためのより多様なツールを提供しています。
証券取引所を通じた市場買付による自社株買いの再導入
資本還元の追加ルートを提供するための重要な動きとして、SEBIは8月1日付で証券取引所を通じた市場買付による自社株買いを再導入します。これまで、企業は主に公募買付け方式、またはブックビルディングによる市場買付方式に制限されていました。この変更は、自社株買いに適用される税制枠組みの改定に対応したものであり、企業にさらなる業務上の容易さを提供することを目指しています。
新しい規制の下では、証券取引所を通じて実施される自社株買いは、66営業日という厳格な期間内に完了しなければなりません。効率的な運用を確保するため、企業は自社株買い期間の前半に、割り当てられた資金の少なくとも40%を使用する必要があります。また、株主への周知を向上させるため、企業は従来の新聞広告による要件を補完する形で、電子メールや電話メッセージを通じて株主に自社株買いの詳細を直接通知することが義務付けられました。
コンプライアンスコストの削減と責任の明確化
小規模な上場企業の障壁を下げるため、SEBIは自社株買いにおけるマーチャントバンカーの選任を任意としました。これにより、当面のコンプライアンスコストは削減されますが、企業、証券取引所、および法定監査人に対してより高いレベルの責任が課されることになります。この変更により、取締役会レベルの責任と監査の厳格さの水準が引き上げられることが期待されています。
さらに、規制当局は企業が1年間に最大2回までの自社株買いを実施することを認めることで、規則を会社法に適合させました。2024年に入ってから「India Inc.（インド企業界）」はすでに計2,500億ルピー相当の自社株買いを発表しており、これは2023年以降で最高額となるため、この柔軟性は時宜を得たものと言えます。市場操縦を防ぐため、プロモーターの保有比率は自社株買い期間中、当該証券レベルで凍結されます。
投資信託の流動性向上とAIFの資金調達
自社株買いにとどまらず、SEBIの最近の決定は、より広範な金融エコシステムにおける重要な流動性ニーズに対応するものです。理事会は、日中借入を許可するための投資信託（MF）規制の改正を承認しました。これにより、ファンドマネージャーは、決済タイミングの差、外国為替決済、およびデリバティブ・ポジションの時価評価義務によって生じる流動性のミスマッチを解消できるようになります。
さらに、規制当局はオルタナティブ投資ファンド（AIF）のより迅速な資金調達ルートへの道を開き、証券移転を簡素化する提案を承認しました。これら一連の改革は、市場インフラを近代化し、さまざまなアセットクラス間で資本がより効率的に流れるようにするというSEBIの意図を反映しています。
主なポイント
- 柔軟性の向上: 企業は今後、取引所を通じた公開市場での自社株買いを利用することができ（8月1日施行）、会社法に準拠して年間最大2回の自社株買いを実施できます。
- タイムラインの厳格化: 取引所ベースの自社株買いは66営業日以内に完了させる必要があり、期間の前半に資金の40%を投入しなければなりません。
- 流動性支援: 投資信託は、決済のミスマッチやデリバティブ債務を管理するために、日中借入を行うことが許可されました。