SEBI Restabelece Recompras no Mercado Aberto para Impulsionar a Flexibilidade Corporativa

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) aprovou uma série de propostas históricas projetadas para simplificar a gestão de capital de empresas listadas e aumentar a liquidez para fundos mútuos. Ao reintroduzir recompras no mercado aberto por meio de bolsas de valores, o regulador está fornecendo às corporações indianas ferramentas mais versáteis para gerir suas estruturas de capital.

Reintroduzindo Recompras no Mercado Aberto via Bolsas de Valores

Em um movimento significativo para oferecer rotas adicionais de retorno de capital, o SEBI está reintroduzindo recompras no mercado aberto por meio de bolsas de valores, com efeito a partir de 1º de agosto. Anteriormente, as empresas estavam amplamente restritas à rota de oferta de licitação (tender-offer) ou à rota de mercado aberto via bookbuilding. Essa mudança ocorre em resposta ao novo regime tributário aplicável às recompras, visando oferecer às empresas maior facilidade operacional.

Sob as novas regulamentações, as recompras executadas por meio de bolsas de valores devem ser concluídas dentro de um prazo rigoroso de 66 dias úteis. Para garantir uma alocação eficiente, as empresas devem utilizar pelo menos 40% dos fundos reservados durante a primeira metade do período de recompra. Para melhorar o conhecimento dos acionistas, as empresas agora são obrigadas a comunicar os detalhes da recompra diretamente aos acionistas via e-mail e mensagens de telefone, complementando a exigência tradicional de anúncios em jornais.

Reduzindo Custos de Conformidade e Aumentando a Responsabilidade

Para reduzir as barreiras para entidades listadas de menor porte, o SEBI tornou opcional a nomeação de um banco de investimento (merchant banker) para recompras. Embora isso reduza os custos imediatos de conformidade, transfere um maior grau de responsabilidade para as empresas, bolsas de valores e auditores estatutários. Espera-se que essa mudança eleve o nível de responsabilidade do conselho de administração e o rigor da auditoria.

Além disso, o regulador alinhou suas regras com a Lei das Sociedades (Companies Act), permitindo que as empresas realizem até duas recompras em um único ano. Essa flexibilidade é oportuna, visto que a "India Inc." já anunciou recompras no valor de ₹25.000 crore em 2024 até o momento — o maior volume registrado desde 2023. Para evitar a manipulação de mercado, as participações dos promotores permanecerão congeladas no nível do título durante toda a duração do período de recompra.

Aumentando a Liquidez de Fundos Mútuos e a Captação de Recursos de AIF

Além das recompras, as decisões recentes da SEBI abordam necessidades críticas de liquidez dentro do ecossistema financeiro mais amplo. O conselho aprovou emendas às regulamentações de Fundos Mútuos (MF) para permitir empréstimos intradiários. Isso permite que os gestores de fundos supram descasamentos de liquidez causados por diferenças nos prazos de liquidação, liquidações de câmbio e obrigações de marcação a mercado em posições de derivativos.

Além disso, o regulador abriu caminho para rotas de captação de recursos mais rápidas para Fundos de Investimento Alternativos (AIFs) e aprovou propostas para simplificar a transmissão de valores mobiliários. Essas reformas cumulativas refletem a intenção da SEBI de modernizar a infraestrutura do mercado e garantir que o capital flua de forma mais eficiente entre várias classes de ativos.

Principais Conclusões

  • Maior Flexibilidade: As empresas agora podem utilizar recompras no mercado aberto por meio de bolsas (com efeito a partir de 1º de agosto) e realizar até duas recompras por ano, alinhando-se à Lei das Sociedades (Companies Act).
  • Prazos Mais Rígidos: As recompras baseadas em bolsas devem ser concluídas em até 66 dias úteis, com 40% dos fundos aplicados na primeira metade do período.
  • Suporte de Liquidez: Os fundos mútuos agora têm permissão para realizar empréstimos intradiários para gerenciar descasamentos de liquidação e obrigações de derivativos.