SEBI تعيد تفعيل عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة لتعزيز المرونة المؤسسية

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) على سلسلة من المقترحات التاريخية المصممة لتبسيط إدارة رأس المال للشركات المدرجة وتعزيز السيولة لصناديق الاستثمار المشتركة. ومن خلال إعادة إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة عبر البورصات، توفر الهيئة التنظيمية للشركات الهندية أدوات أكثر تنوعاً لإدارة هياكل رأس مالها.

إعادة إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة عبر البورصات

في خطوة هامة لتوفير مسارات إضافية لإعادة رأس المال، تعيد SEBI إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة من خلال البورصات، وذلك اعتباراً من 1 أغسطس. في السابق، كانت الشركات مقيدة إلى حد كبير بمسار عرض المناقصة أو مسار السوق المفتوحة عبر بناء سجل الأوامر. ويأتي هذا التحول استجابةً للإطار الضريبي المعدل المطبق على عمليات إعادة الشراء، بهدف منح الشركات سهولة تشغيلية أكبر.

بموجب اللوائح الجديدة، يجب إتمام عمليات إعادة الشراء التي تتم عبر البورصات خلال إطار زمني صارم مدته 66 يوم عمل. ولضمان التوظيف الفعال للأموال، يجب على الشركات استخدام 40% على الأقل من الأموال المخصصة خلال النصف الأول من فترة إعادة الشراء. ولتحسين وعي المساهمين، أصبحت الشركات ملزمة الآن بإبلاغ تفاصيل إعادة الشراء مباشرة إلى المساهمين عبر البريد الإلكتروني والرسائل الهاتفية، وذلك استكمالاً للمتطلب التقليدي المتمثل في الإعلانات الصحفية.

خفض تكاليف الامتثال وزيادة المساءلة

لخفض العوائق أمام الكيانات المدرجة الأصغر حجماً، جعلت SEBI تعيين بنك استثماري أمراً اختيارياً لعمليات إعادة الشراء. وبينما يقلل هذا من تكاليف الامتثال الفورية، فإنه ينقل درجة أعلى من المسؤولية إلى الشركات والبورصات ومراجعي الحسابات القانونيين. ومن المتوقع أن يؤدي هذا التغيير إلى رفع المعايير فيما يتعلق بالمساءلة على مستوى مجلس الإدارة وصرامة التدقيق.

علاوة على ذلك، قامت الهيئة التنظيمية بمواءمة قواعدها مع قانون الشركات من خلال السماح للشركات بإجراء ما يصل إلى عمليتي إعادة شراء في السنة الواحدة. وتأتي هذه المرونة في وقت مناسب، حيث أعلنت "India Inc." بالفعل عن عمليات إعادة شراء بقيمة 25,000 كرور روبية في عام 2024 حتى الآن، وهو أعلى حجم مسجل منذ عام 2023. ولمنع التلاعب بالسوق، ستظل حصص المروجين مجمدة على مستوى الورقة المالية طوال فترة عملية إعادة الشراء.

تعزيز سيولة صناديق الاستثمار المشتركة وجمع أموال صناديق الاستثمار البديلة (AIF)

بعيداً عن عمليات إعادة شراء الأسهم، تعالج قرارات SEBI الأخيرة احتياجات السيولة الحرجة ضمن المنظومة المالية الأوسع. فقد وافق المجلس على تعديلات في لوائح صناديق الاستثمار المشترك (MF) للسماح بالاقتراض خلال اليوم. ويتيح ذلك لمديري الصناديق سد فجوات عدم توافق السيولة الناتجة عن الاختلافات في توقيت التسوية، وتسويات الصرف الأجنبي، والتزامات التقييم وفقاً لأسعار السوق (mark-to-market) على مراكز المشتقات.

بالإضافة إلى ذلك، مهدت الهيئة التنظيمية الطريق لمسارات أسرع لجمع الأموال لصناديق الاستثمار البديلة (AIFs)، ووافقت على مقترحات لتبسيط عملية نقل الأوراق المالية. وتعكس هذه الإصلاحات التراكمية نية SEBI لتحديث البنية التحتية للسوق وضمان تدفق رأس المال بكفاءة أكبر عبر مختلف فئات الأصول.

أهم النقاط المستخلصة

  • زيادة المرونة: يمكن للشركات الآن استخدام عمليات إعادة شراء الأسهم من السوق المفتوحة عبر البورصات (اعتباراً من 1 أغسطس) وإجراء ما يصل إلى عمليتي إعادة شراء سنوياً، بما يتماشى مع قانون الشركات (Companies Act).
  • جداول زمنية أكثر صرامة: يجب إكمال عمليات إعادة الشراء عبر البورصة في غضون 66 يوم عمل، مع توظيف 40% من الأموال في النصف الأول من هذه الفترة.
  • دعم السيولة: يُسمح لصناديق الاستثمار المشترك الآن بالقيام بالاقتراض خلال اليوم لإدارة عدم توافق التسويات والتزامات المشتقات.