ਫੈਡ ਨੇ ਵਾਰਸ਼ ਯੁੱਗ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕੀਤੀ: ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸਥਿਰ ਰੱਖੀਆਂ ਗਈਆਂ, ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ

ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੇ ਅਧਿਕਾਰਤ ਤੌਰ 'ਤੇ "ਵਾਰਸ਼ ਯੁੱਗ" ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਸਖ਼ਤ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਵੱਲ ਸੰਭਾਵਿਤ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਨਵੇਂ ਚੇਅਰਮੈਨ ਕੇਵਿਨ ਵਾਰਸ਼ ਦੇ ਅਧੀਨ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਤੋਂ ਦੂਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਕੇਵਿਨ ਵਾਰਸ਼ ਦੇ ਅਧੀਨ ਸੰਚਾਰ ਦੀ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਸ਼ੈਲੀ

ਆਪਣੇ ਪਹਿਲੇ ਵੱਡੇ ਨੀਤੀਗਤ ਕਦਮ ਵਿੱਚ, ਚੇਅਰਮੈਨ ਕੇਵਿਨ ਵਾਰਸ਼ ਨੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲ ਸੰਚਾਰ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਫੈਡਰਲ ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਕਮੇਟੀ (FOMC) ਨੇ ਇੱਕ ਛੋਟੇ ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਸੰਖੇਪ ਨੀਤੀਬਾਜ਼ੀ ਬਿਆਨ ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ ਲਈ 12-0 ਦੇ ਸਰਵਸੰਮਤ ਵੋਟ ਨਾਲ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦਿੱਤੀ। ਇਹ ਫਾਰਮੈਟ, ਜੋ ਸਾਬਕਾ ਚੇਅਰਮੈਨ ਐਲਨ ਗ੍ਰੀਨਸਪਾਨ ਦੁਆਰਾ ਵਰਤੀ ਗਈ ਪਹੁੰਚ ਦੀ ਨਕਲ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀਆਂ ਹਰਕਤਾਂ ਬਾਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਹਟਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਵੇਰਵਿਆਂ ਰਾਹੀਂ ਫੈਡ ਦੇ ਇਰਾਦੇ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ।

ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਯੁੱਗ ਦੀ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਤੋਂ ਵੱਖਰੇ ਰਸਤੇ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਸਾਲ ਸੰਭਾਵੀ ਕਟੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇਣ ਵਾਲੀ ਭਾਸ਼ਾ ਨੂੰ ਹਟਾ ਕੇ, ਫੈਡ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ 'ਸਸਤੇ ਪੈਸੇ' (easy money) ਦਾ ਯੁੱਗ ਹੁਣ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਡੇਟਾ-ਨਿਰਭਰ ਅਤੇ ਘੱਟ ਅਨੁਮਾਨਯੋਗ ਢਾਂਚੇ ਦੁਆਰਾ ਬਦਲਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ 2026 ਤੱਕ ਦਾ ਰਾਹ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਫੈਡ ਨੇ ਇਸ ਬੁੱਧਵਾਰ ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਿਆ, ਪਰ ਅੰਦਰੂਨੀ ਅਨੁਮਾਨ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ (hawkish) ਰੁਖ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਨੌਂ ਫੈਡ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਹੁਣ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ 2% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਉੱਪਰ "ਉੱਚੀ" ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਕਮੇਟੀ ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਕੁਝ ਹਿੱਸਾ ਸਪਲਾਈ ਸ਼ੌਕਸ (supply shocks), ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਊਰਜਾ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ, ਨੂੰ ਦੱਸਿਆ।

ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਫੈਡ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਆਵੇਗੀ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 2027 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਹੀ ਆਪਣੇ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਆ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਮਾਮੂਲੀ ਢਲਾਈ ਦੀ ਉਮੀਦ ਸਿਰਫ 2028 ਵਿੱਚ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਟੌਤੀਆਂ ਲਈ ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, "ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚੀਆਂ ਦਰਾਂ" (higher-for-longer) ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਅਜੇ ਵੀ ਬਰਕਰਾਰ ਹੈ।

ਗੁੰਮ ਹੋਏ "ਡੌਟ" (Dot) ਦਾ ਰਹੱਸ

ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਕਦਮ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹੈਰਾਨ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ 19 ਵਿੱਚੋਂ ਸਿਰਫ਼ 18 ਨੀਤੀ ਘੜਨ ਵਾਲਿਆਂ ਨੇ ਤਿਮਾਹੀ "dot-plot" ਚਾਰਟ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਜਮ੍ਹਾਂ ਕਰਵਾਏ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਗੁੰਮ ਹੋਏ ਡੌਟ ਦੀ ਸਹੀ ਪਛਾਣ ਅਜੇ ਵੀ ਅਣਜਾਣ ਹੈ, ਪਰ ਕਈਆਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਨੂੰ ਚੇਅਰਮੈਨ Warsh ਨੇ ਖੁਦ ਰੋਕ ਕੇ ਰੱਖਿਆ ਸੀ। ਸਿਰਫ਼ ਤਿੰਨ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਤੋਂ ਇਸ ਅਹੁਦੇ 'ਤੇ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਤੇ, Warsh ਨੇ Summary of Economic Projections ਦੇ ਸਖ਼ਤ ਆਲੋਚਕ ਵਜੋਂ ਆਪਣੀ ਪਛਾਣ ਬਣਾਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਸ਼ਾਇਦ ਇਸ ਤਰੀਕੇ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ Fed ਆਪਣੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਕਦਮਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਕਿਵੇਂ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਸੰਕੇਤਾਂ 'ਤੇ ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿੱਤੀ: Treasury yields ਵਧ ਗਈਆਂ, ਮੁੱਖ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋ ਗਿਆ, ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਵਿਆਜ ਦਰ ਫਿਊਚਰਜ਼ (Short-term interest rate futures) ਹੁਣ ਸਤੰਬਰ ਤੱਕ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾ ਰਹੇ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ