فیڈرل ریزرو کا وارش دور کا آغاز: شرح سود برقرار، مستقبل میں اضافے کا امکان

فیڈرل ریزرو نے باضابطہ طور پر "وارش دور" کا آغاز کر دیا ہے، جس میں موجودہ شرح سود کو برقرار رکھتے ہوئے سخت مانیٹری پالیسی کی طرف ممکنہ تبدیلی کا اشارہ دیا گیا ہے۔ نئے چیئرمین کیون وارش کی قیادت میں، مرکزی بینک شرح سود میں کمی کی سابقہ رہنمائی سے ہٹ کر مہنگائی کے حوالے سے محتاط موقف اپنا رہا ہے۔

کیون وارش کے تحت مواصلاتی انداز میں تبدیلی

اپنی پہلی بڑی پالیسی کارروائی میں، چیئرمین کیون وارش نے فیڈرل ریزرو کے عالمی مارکیٹوں کے ساتھ رابطے کے انداز میں نمایاں تبدیلی کی ہے۔ فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) نے مختصر اور جامع پالیسی بیان اپنانے کے لیے متفقہ طور پر 12-0 سے ووٹ دیا۔ یہ فارمیٹ، جو سابق چیئرمین ایلن گرین اسپین کے طریقہ کار سے مشابہت رکھتا ہے، شرح سود میں مستقبل کی تبدیلیوں کے حوالے سے واضح رہنمائی کو ختم کر دیتا ہے، جس سے سرمایہ کاروں کو وسیع تر معاشی تفصیلات کے ذریعے فیڈ کے ارادوں کی تشریح کرنی پڑتی ہے۔

یہ تبدیلی شرح سود میں کٹوتی کے حوالے سے گزشتہ دور کی شفافیت سے انحراف کو ظاہر کرتی ہے۔ اس سال ممکنہ کٹوتیوں کی نشاندہی کرنے والے الفاظ کو ہٹا کر، فیڈ یہ اشارہ دے رہا ہے کہ سستے قرضوں (easy money) کا دور اب ایک زیادہ ڈیٹا پر منحصر اور کم قابلِ پیش گوئی فریم ورک سے تبدیل ہو رہا ہے۔

مہنگائی کے خدشات اور 2026 تک کا سفر

اگرچہ فیڈ نے اس بدھ کو شرح سود کو برقرار رکھا، لیکن بنیادی تخمینے ایک سخت (hawkish) رجحان کی نشاندہی کرتے ہیں۔ فیڈ کے نو حکام اب 2026 کے آخر تک شرح سود میں اضافے کی توقع کر رہے ہیں، جس کی وجہ یہ ہے کہ مہنگائی مرکزی بینک کے 2% کے ہدف سے اوپر "بلند" ہے۔ کمیٹی نے قیمتوں میں اس مسلسل اضافے کی جزوی وجہ سپلائی کے جھٹکوں (supply shocks) کو قرار دیا ہے، خاص طور پر توانائی کے شعبے میں۔

معاشی منظرنامہ پیچیدہ ہے۔ اگرچہ فیڈ کو توقع ہے کہ اگلے سال مہنگائی میں تیزی سے کمی آئے گی، لیکن موجودہ تخمینے بتاتے ہیں کہ شرح سود 2027 کے آخر تک ہی اپنے موجودہ مستحکم سطح پر واپس آ سکتی ہے، جبکہ معمولی نرمی کی توقع صرف 2028 میں ہے۔ یہ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ کٹوتیوں کے لیے سیاسی دباؤ کے باوجود، "زیادہ دیر تک بلند شرح سود" (higher-for-longer) کا رجحان اب بھی برقرار ہے۔

غائب ہونے والے "ڈاٹ" کا معمہ

مارکیٹ تجزیہ کاروں کو حیران کر دینے والے ایک اقدام میں، 19 میں سے صرف 18 پالیسی سازوں نے سہ ماہی "ڈاٹ-پلاٹ" چارٹ کے لیے شرح سود کے تخمینے جمع کرائے۔ اگرچہ غائب شدہ "ڈاٹ" کی مخصوص شناخت اب تک نامعلوم ہے، لیکن بہت سے لوگ قیاس آرائی کر رہے ہیں کہ اسے خود چیئرمین وارش نے روک لیا تھا۔ صرف تین ہفتوں سے اس عہدے پر فائز ہونے کے باوجود، وارش 'سمری آف اکنامک پروجیکشنز' کے کھل کر ناقد رہے ہیں، جس سے یہ اشارہ ملتا ہے کہ وہ شاید اس طریقے میں اصلاح کرنے کے خواہاں ہیں جس کے ذریعے فیڈ اپنے مستقبل کے اقدامات کی پیش گوئی کرتا ہے۔

مارکیٹ نے ان اشاروں پر فوری ردعمل دیا: ٹریژری ییلڈز میں اضافہ ہوا، اہم کرنسیوں کے مقابلے میں امریکی ڈالر مضبوط ہوا، اور امریکی اسٹاکس میں معمولی کمی دیکھی گئی۔ شارٹ ٹرم انٹرسٹ ریٹ فیوچرز اب ستمبر تک شرح سود میں اضافے کے امکان کو برقرار رکھنے (hold) کے مقابلے میں زیادہ اہمیت دے رہے ہیں۔

اہم نکات