فیڈ کا وارش کا دور کا آغاز: شرح سود برقرار، 2026 تک اضافے کا امکان

فیڈرل ریزرو نے باضابطہ طور پر کیون وارش کے دور کا آغاز کر دیا ہے، جس میں موجودہ شرح سود کو برقرار رکھتے ہوئے زیادہ سخت (hawkish) موقف کی طرف قدم بڑھایا گیا ہے۔ سابقہ رہنمائی سے ایک اہم انحراف کرتے ہوئے، پالیسی ساز اب یہ اشارہ دے رہے ہیں کہ مسلسل مہنگائی کا مقابلہ کرنے کے لیے شرح سود میں مزید اضافے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔

چیئرمین کیون وارش کے زیرِ قیادت ایک اسٹریٹجک تبدیلی

صدر ڈونلڈ ٹرمپ کی جانب سے تقرری کے بعد اپنے پہلے بڑے پالیسی اقدام میں، فیڈ کے چیئرمین کیون وارش نے مرکزی بینک کی مواصلاتی حکمت عملی کو بنیادی طور پر تبدیل کر دیا ہے۔ فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) نے شرح سود کو برقرار رکھنے کے لیے متفقہ طور پر 12-0 سے ووٹ دیا، لیکن اس کے ساتھ جاری کردہ پالیسی بیان میں وارش کے اثرات کے فوری آثار نظر آئے۔

فیڈ اپنے اس سابقہ فارمیٹ سے ہٹ گیا ہے جو شرح سود میں ممکنہ کمی کے بارے میں رہنمائی فراہم کرتا تھا۔ اس کے بجائے، کمیٹی نے ایک مختصر اور جامع دستاویز اپنائی ہے جو ایلن گرین اسپین کے دور کی یاد دلاتی ہے۔ اس نئے بیان میں صرف شرح سود کے فیصلے اور "بینکنگ سسٹم میں کافی ذخائر" برقرار رکھنے کے عزم پر توجہ مرکوز کی گئی ہے، اور مستقبل میں کٹوتیوں کے حوالے سے کسی بھی واضح زبان کو ہٹا دیا گیا ہے۔

مہنگائی کے خدشات اور معاشی منظرنامہ

شرح سود برقرار رکھنے کے فیصلے کے باوجود، فیڈ اس بات کے حوالے سے محتاط ہے کہ مہنگائی اپنے 2% کے ہدف سے اوپر رہے۔ اپ ڈیٹ شدہ سہ ماہی تخمینوں سے پتہ چلتا ہے کہ فیڈ کے نو حکام اب 2026 کے آخر تک شرح سود میں اضافے کی توقع کر رہے ہیں۔ اگرچہ کمیٹی نے تسلیم کیا کہ مہنگائی "بلند" ہے، لیکن انہوں نے اس دباؤ کی بڑی وجہ مخصوص شعبوں، خاص طور پر توانائی میں سپلائی کے جھٹکوں (supply shocks) کو قرار دیا۔

فیڈ کی جانب سے پیش کردہ معاشی منظرنامہ مضبوط پیداواری ترقی اور سرمائے کی سرمایہ کاری کو اجاگر کرتا ہے—یہ وہ موضوعات ہیں جن پر وارش اکثر زور دیتے رہے ہیں۔ تخمینوں سے پتہ چلتا ہے کہ اگلے سال مہنگائی میں تیزی سے کمی آئے گی، جس سے 2027 کے آخر تک شرح سود موجودہ سطح پر واپس آ سکتی ہے، جبکہ 2028 میں معمولی نرمی کی توقع ہے۔

مارکیٹ کا ردعمل اور "مسنگ ڈاٹ" (Missing Dot)

لہجے میں اس تبدیلی کا عالمی مارکیٹوں پر فوری اثر ہوا۔ اعلان کے بعد، ٹریژری ییلڈز (Treasury yields) میں اضافہ ہوا، امریکی ڈالر بڑی کرنسیوں کے مقابلے میں مضبوط ہوا، اور امریکی اسٹاکس میں معمولی کمی دیکھی گئی۔ خاص طور پر، شارٹ ٹرم انٹرسٹ ریٹ فیوچرز اب ستمبر تک شرح سود برقرار رکھنے کے بجائے اضافے کے زیادہ امکان کو ظاہر کر رہے ہیں۔

سب سے دلچسپ پیش رفتوں میں سے ایک مکمل "dot-plot" کا نہ ہونا تھا۔ 19 میں سے صرف 18 پالیسی سازوں نے اپنی شرحِ سود کے تخمینے جمع کرائے۔ اگرچہ گمشدہ ڈیٹا پوائنٹ کی شناخت اب بھی نامعلوم ہے، لیکن مارکیٹ تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ شاید اسے خود وارش (Warsh) نے روک لیا ہو، جو کہ Summary of Economic Projections کے کھل کر ناقد رہے ہیں۔

یہ تبدیلی امریکی مانیٹری پالیسی میں ایک فیصلہ کن موڑ کی نشاندہی کرتی ہے، جو کہ پینڈیمک کے بعد قرض لینے کی لاگت کو کم کرنے کے مرکز سے ہٹ کر، طویل مدتی قیمتوں کے استحکام کو یقینی بنانے کے لیے ایک زیادہ محتاط اور ڈیٹا پر منحصر طریقہ کار کی طرف بڑھ رہی ہے۔

اہم نکات