美联储开启 Warsh 时代：维持利率不变，2026 年前可能加息

美联储已正式开启 Kevin Warsh 时代，在维持当前利率的同时，转向更加鹰派的立场。与之前的指引相比，政策制定者此次发生了重大转变，目前正发出信号，表明为了应对持续的通胀，可能需要进一步加息。

联储主席 Kevin Warsh 领导下的战略转型

自被唐纳德·特朗普总统任命以来，美联储主席 Kevin Warsh 采取的首个重大政策举措从根本上改变了中央银行的沟通策略。联邦公开市场委员会 (FOMC) 以 12 比 0 的一致投票结果决定维持利率不变，但随附的政策声明立即显现出了 Warsh 的影响力。

美联储已不再沿用此前提供潜在降息指引的格式。相反，委员会采用了一份更短、更简洁的文件，让人联想起艾伦·格林斯潘 (Alan Greenspan) 时代。这份新声明严格专注于利率决策以及维持“银行系统充足准备金”的承诺，删除了任何关于未来降息的明确措辞。

通胀担忧与经济展望

尽管决定维持利率不变，但美联储仍对通胀维持在 2% 目标之上保持警惕。更新后的季度预测显示，目前有九位美联储官员预计到 2026 年底会加息。虽然委员会承认通胀仍然“处于高位”，但他们将大部分压力归因于特定行业（尤其是能源领域）的供应冲击。

美联储提出的经济展望强调了强劲的生产率增长和资本投资——这些都是 Warsh 经常强调的主题。预测表明，通胀明年将大幅放缓，这可能使利率在 2027 年底前回到当前水平，并预计在 2028 年进一步适度宽松。

市场反应与“缺失的点”

语气的转变对全球市场产生了立竿见影的影响。公告发布后，美债收益率上升，美元兑主要货币走强，美股小幅下跌。值得注意的是，短期利率期货目前定价反映出，到 9 月份加息的可能性高于维持利率不变的可能性。

最引人注目的进展之一是缺失了完整的“点阵图”。在19位决策者中，仅有18位提交了利率预测。虽然缺失的数据点身份不明，但市场分析师推测，这可能是由沃什（Warsh）本人拒绝提供的，他一直以来都是“经济预测摘要”的公开批评者。

这一转变标志着美国货币政策的一个决定性转折点，即从疫情后关注降低借贷成本，转向采取更加谨慎、依赖数据的手段来确保长期价格稳定。

核心要点

• 鹰派转向： 美联储已取消了关于未来降息的指引，目前有九位官员预计到2026年底将加息。
• 沃什的影响力： 主席凯文·沃什（Kevin Warsh）简化了美联储的沟通方式，回归简洁的声明格式，并强调生产力和资本投资。
• 市场波动： 随着投资者重新校准对未来一年的预期，政策转向导致国债收益率上升和美元走强。