ফেড শুরু করল ওয়ারশ যুগ: সুদের হার অপরিবর্তিত রাখা হয়েছে, ২০২৬ সালের মধ্যে বৃদ্ধির সম্ভাবনা
ফেডারেল রিজার্ভ আনুষ্ঠানিকভাবে কেভিন ওয়ারশ যুগ শুরু করেছে, বর্তমান সুদের হার বজায় রাখার পাশাপাশি একটি আরও কঠোর (hawkish) অবস্থানের দিকে ঝুঁকেছে। পূর্ববর্তী নির্দেশনার থেকে উল্লেখযোগ্য বিচ্যুতি ঘটিয়ে, নীতিনির্ধারকরা এখন সংকেত দিচ্ছেন যে ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলা করতে সুদের হার আরও বাড়ানো প্রয়োজন হতে পারে।
চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশের অধীনে একটি কৌশলগত পরিবর্তন
প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প কর্তৃক নিযুক্ত হওয়ার পর তাঁর প্রথম বড় নীতিগত পদক্ষেপ হিসেবে, ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের যোগাযোগ কৌশলটি মৌলিকভাবে পরিবর্তন করেছেন। ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) সর্বসম্মতিক্রমে ১২-০ ভোটে সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, তবে এর সাথে থাকা নীতি বিবৃতিতে ওয়ারশের প্রভাবের তাৎক্ষণিক লক্ষণ দেখা গেছে।
ফেড তার পূর্ববর্তী ফরম্যাট থেকে সরে এসেছে যা সম্ভাব্য সুদের হার হ্রাসের বিষয়ে নির্দেশনা দিত। পরিবর্তে, কমিটি অ্যালান গ্রিনস্প্যান যুগের কথা মনে করিয়ে দেয় এমন একটি সংক্ষিপ্ত ও সুসংহত নথি গ্রহণ করেছে। এই নতুন বিবৃতিতে শুধুমাত্র সুদের হারের সিদ্ধান্ত এবং "ব্যাংকিং ব্যবস্থায় পর্যাপ্ত রিজার্ভ" বজায় রাখার প্রতিশ্রুতির ওপর গুরুত্ব দেওয়া হয়েছে, এবং ভবিষ্যতে হ্রাসের বিষয়ে কোনো স্পষ্ট ভাষা ব্যবহার করা হয়নি।
মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ এবং অর্থনৈতিক পূর্বাভাস
সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্ত সত্ত্বেও, মুদ্রাস্ফীতি তার ২% লক্ষ্যের উপরে থেকে যাওয়ার বিষয়ে ফেড সতর্ক রয়েছে। হালনাগাদ করা ত্রৈমাসিক প্রক্ষেপণ (projections) থেকে জানা গেছে যে, ফেড কর্মকর্তাদের মধ্যে নয়জন এখন ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছেন। যদিও কমিটি স্বীকার করেছে যে মুদ্রাস্ফীতি "উচ্চ" পর্যায়ে রয়েছে, তবে তারা এই চাপের বড় অংশকে নির্দিষ্ট কিছু খাতের সরবরাহজনিত ধাক্কা (supply shocks), বিশেষ করে জ্বালানি খাতের জন্য দায়ী করেছে।
ফেড কর্তৃক উপস্থাপিত অর্থনৈতিক পূর্বাভাসে শক্তিশালী উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি এবং মূলধনী বিনিয়োগের ওপর গুরুত্ব দেওয়া হয়েছে—যা ওয়ারশ প্রায়শই জোর দিয়ে বলেন। প্রক্ষেপণ অনুযায়ী, আগামী বছর মুদ্রাস্ফীতি দ্রুত হ্রাস পাবে, যা ২০২৭ সালের শেষ নাগাদ সুদের হারকে বর্তমান স্তরে ফিরিয়ে আনতে সাহায্য করতে পারে এবং ২০২৮ সালে কিছুটা শিথিলতা আসার সম্ভাবনা রয়েছে।
বাজারের প্রতিক্রিয়া এবং "Missing Dot"
এই সুরের পরিবর্তন বিশ্ববাজারে তাৎক্ষণিক প্রভাব ফেলেছে। ঘোষণার পর ট্রেজারি ইল্ড (yield) বৃদ্ধি পেয়েছে, প্রধান মুদ্রাগুলোর বিপরীতে মার্কিন ডলার শক্তিশালী হয়েছে এবং মার্কিন শেয়ারবাজারে সামান্য পতন দেখা গেছে। উল্লেখযোগ্যভাবে, স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের ফিউচারগুলো এখন সেপ্টেম্বর নাগাদ সুদের হার অপরিবর্তিত থাকার চেয়ে বৃদ্ধির সম্ভাবনার দিকেই বেশি ইঙ্গিত দিচ্ছে।
One of the most intriguing developments was the absence of a complete "dot-plot." Only 18 of the 19 policymakers submitted their rate projections. While the identity of the missing data point remains unknown, market analysts speculate it may have been withheld by Warsh himself, who has been a vocal critic of the Summary of Economic Projections.
This transition marks a decisive turning point in US monetary policy, moving away from the post-pandemic focus on lowering borrowing costs and toward a more cautious, data-dependent approach to ensuring long-term price stability.
Key Takeaways
- Hawkish Shift: The Fed has removed guidance on future rate cuts, with nine officials now projecting a rate hike by the end of 2026.
- Warsh’s Influence: Chairman Kevin Warsh has streamlined Fed communications, returning to a concise statement format and emphasizing productivity and capital investment.
- Market Volatility: The policy shift led to rising Treasury yields and a stronger US dollar, as investors recalibrate expectations for the upcoming year.