ফেড ওয়ারশ যুগে প্রবেশ করল: সুদের হার অপরিবর্তিত রাখা হয়েছে, ২০২৬ সালের মধ্যে বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে

চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশের অধীনে ফেডারেল রিজার্ভ একটি নতুন অধ্যায় শুরু করেছে, যেখানে সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়েছে এবং ভবিষ্যতে নীতি কঠোর করার একটি সম্ভাব্য সংকেত দেওয়া হয়েছে। এই কৌশলগত পরিবর্তন এমন এক সময়ে এসেছে যখন নীতিনির্ধারকরা মুদ্রাস্ফীতির মাত্রার সাথে লড়াই করছেন, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কাঙ্ক্ষিত ২% লক্ষ্যের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি।

যোগাযোগ কৌশলে পরিবর্তন

নতুন চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশের তাৎক্ষণিক প্রভাবের সংকেত হিসেবে, ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) তাদের যোগাযোগের ধরণ আমূল পরিবর্তন করেছে। সাম্প্রতিক নীতি বিবৃতিতে ভবিষ্যতে সুদের হার হ্রাসের বিষয়ে কোনো স্পষ্ট নির্দেশনা রাখা হয়নি—এমন ভাষা যা পূর্ববর্তী সভাগুলোতে উপস্থিত ছিল।

১২-০ সর্বসম্মত ভোটে কমিটি একটি উল্লেখযোগ্যভাবে সংক্ষিপ্ত নথি অনুমোদন করেছে, যা অ্যালান গ্রিনস্প্যান যুগের সংক্ষিপ্ত ফরম্যাটের কথা মনে করিয়ে দেয়। আগাম নির্দেশিকা (forward guidance) প্রদানের পরিবর্তে, বিবৃতিটি তাৎক্ষণিক সুদের হারের সিদ্ধান্তের ওপর গুরুত্ব দিয়েছে এবং "ব্যাংকিং ব্যবস্থায় পর্যাপ্ত রিজার্ভ" বজায় রাখার বিষয়ে ফেডের প্রতিশ্রুতি পুনর্ব্যক্ত করেছে। স্পষ্ট পূর্বাভাসের এই অভাব অতি-স্বচ্ছ এবং কোমল (dovish) সংকেত প্রদানকারী অতিমারী-পরবর্তী যুগ থেকে একটি বিচ্যুতি নির্দেশ করে।

মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ এবং অর্থনৈতিক পূর্বাভাস

যদিও ফেড এই বুধবার সুদের হার অপরিবর্তিত রেখেছে, তবে অন্তর্নিহিত দৃষ্টিভঙ্গি আরও সতর্ক হয়ে উঠেছে। নতুন ত্রৈমাসিক পূর্বাভাস থেকে জানা গেছে যে, নয়জন ফেড কর্মকর্তা এখন ২০২৬ সালের শেষের দিকে সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছেন। এই পরিবর্তনটি এই বাস্তবতার কারণে ঘটছে যে, ২% লক্ষ্যের তুলনায় মুদ্রাস্ফীতি এখনও "উচ্চ" পর্যায়ে রয়েছে।

মজার বিষয় হলো, কমিটি এই দীর্ঘস্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির জন্য মূলত অভ্যন্তরীণ চাহিদার পরিবর্তে সরবরাহজনিত ধাক্কা (supply shocks), বিশেষ করে জ্বালানি খাতের সমস্যাকে দায়ী করেছে। তবে অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গিটি এখনও জটিল: পূর্বাভাস বলছে যে আগামী বছর মুদ্রাস্ফীতি দ্রুত হ্রাস পাবে, যা সম্ভবত ২০২৭ সালের শেষের দিকে সুদের হারকে বর্তমান স্তরে ফিরিয়ে আনতে সাহায্য করবে এবং ২০২৮ সালে কিছুটা শিথিলতা আসতে পারে। ওয়ারশ বর্তমান অর্থনীতির মূল স্তম্ভ হিসেবে "শক্তিশালী উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি এবং মূলধনী বিনিয়োগের" কথাও উল্লেখ করেছেন।

নিখোঁজ "ডট"-এর রহস্য

এই প্রকাশনাটি 'সামারি অফ ইকোনমিক প্রজেকশনস'-এ একটি উল্লেখযোগ্য অস্বাভাবিকতা দ্বারা চিহ্নিত ছিল। ১৯ জন নীতিপ্রণেতার মধ্যে মাত্র ১৮ জন "ডট-প্লট" চার্টের জন্য তাদের সুদের হারের পূর্বাভাস জমা দিয়েছেন। নিখোঁজ অংশগ্রহণকারীর পরিচয় এখনও নিশ্চিত না হলেও, বাজার বিশ্লেষকরা ধারণা করছেন যে এই বাদ পড়ার বিষয়টি হয়তো ওয়ারশ নিজেই পরিকল্পনা করেছিলেন। মাত্র তিন সপ্তাহ ধরে এই পদে থাকাকালীন, ওয়ারশ ইতিমধ্যেই ত্রৈমাসিক ডট-প্লট ফরম্যাটের সমালোচনা করেছেন, যা এর মাধ্যমে প্রদান করা অনুমেয় বাজার সংকেত থেকে সরে আসার একটি সম্ভাব্য ইচ্ছার ইঙ্গিত দেয়।

বাজারের প্রতিক্রিয়া এবং বৈশ্বিক প্রভাব

ফেডারেল রিজার্ভের সূক্ষ্ম অবস্থানের প্রতি বাজার দ্রুত প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে। ঘোষণার পর, ইউএস ট্রেজারি ইল্ড বৃদ্ধি পেয়েছে, অন্যদিকে মার্কিন শেয়ারবাজারে সামান্য পতন দেখা গেছে। প্রধান মুদ্রাগুলোর বিপরীতে মার্কিন ডলার শক্তিশালী হয়েছে, যা দীর্ঘসময় ধরে উচ্চ সুদের হার বজায় থাকার বিষয়ে বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশাকে প্রতিফলিত করে। উল্লেখযোগ্যভাবে, স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের ফিউচারগুলো এখন সেপ্টেম্বর নাগাদ সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার চেয়ে বৃদ্ধির উচ্চ সম্ভাবনাকে নির্দেশ করছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে বাজার ফেডারেল রিজার্ভের পরবর্তী পদক্ষেপগুলো নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছে।

মূল বিষয়সমূহ