فیڈرل ریزرو کا وارش دور کا آغاز: شرح سود برقرار، جبکہ اضافے کا امکان

فیڈرل ریزرو نے باضابطہ طور پر "وارش کے دور" میں قدم رکھ دیا ہے، جس میں اپنی تازہ ترین میٹنگ میں شرح سود کو برقرار رکھنے کا فیصلہ کیا گیا ہے، جبکہ سختی کی طرف ممکنہ تبدیلی کا اشارہ بھی دیا گیا ہے۔ یہ تزویراتی اقدام ایسے وقت میں سامنے آیا ہے جب مرکزی بینک مہنگائی سے نمٹنے کی کوشش کر رہا ہے جو اپنے 2% کے ہدف سے مسلسل اوپر برقرار ہے، جو کہ نرمی کی پچھلی توقعات سے ایک نمایاں انحراف ہے۔

چیئرمین کیون وارش کے تحت ایک نئی سمت

صدر ڈونلڈ ٹرمپ کی جانب سے تقرری کے بعد اپنے پہلے بڑے پالیسی اقدام میں، فیڈرل ریزرو کے چیئرمین کیون وارش نے مرکزی بینک کی مواصلاتی حکمت عملی میں تبدیلی کا اشارہ دیا ہے۔ فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) نے ایک بہت زیادہ مختصر اور جامع پالیسی بیان اپنانے کے لیے 12-0 کے متفقہ ووٹ سے منظوری دی۔ یہ فارمیٹ، جو ایلن گرین اسپین کے دور کی یاد دلاتا ہے، مستقبل میں شرح سود میں کمی کے حوالے سے تمام واضح رہنمائی کو ختم کر دیتا ہے۔

اپ ڈیٹ شدہ بیان میں آنے والی کٹوتیوں کے لیے کوئی روڈ میپ فراہم کیے بغیر "بینکنگ نظام میں خاطر خواہ ذخائر" برقرار رکھنے پر توجہ مرکوز کی گئی ہے۔ یہ تبدیلی اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ وارش کا ارادہ فیڈرل ریزرو کو حالیہ برسوں میں دیکھی جانے والی انتہائی قابلِ پیش گوئی رہنمائی سے دور کرنے کا ہے، اور اس کے بجائے وہ ایک ایسے طریقہ کار کو اپنا رہے ہیں جو ڈیٹا پر منحصر ہو اور مستقبل کے مخصوص اقدامات کے بارے میں کسی بھی قسم کے وعدے سے گریز کرے۔

مہنگائی کے خدشات اور 2026 میں شرح سود میں اضافے کا منظرنامہ

موجودہ وقفے کے باوجود، فیڈرل ریزرو مزید سختی کے امکان کو مسترد نہیں کر رہا ہے۔ نئے سہ ماہی تخمینے اشارہ کرتے ہیں کہ نو حکام اب 2026 کے آخر تک شرح سود میں اضافے کی توقع کر رہے ہیں۔ اگرچہ مہنگائی "کمیٹی کے 2% کے ہدف کے مقابلے میں بلند" ہے، تاہم فیڈرل ریزرو نے حالیہ قیمتوں کے دباؤ کا سبب سپلائی کے جھٹکوں (supply shocks) کو قرار دیا ہے، خاص طور پر توانائی کے شعبے میں۔

کمیٹی کی جانب سے فراہم کردہ معاشی منظرنامہ پیداواری صلاحیت میں مضبوط ترقی اور سرمایہ کاری کو اجاگر کرتا ہے—یہ وہ موضوعات ہیں جن پر وارش نے بہت زور دیا ہے۔ موجودہ تخمینے بتاتے ہیں کہ اگلے سال مہنگائی میں تیزی سے کمی آئے گی، جس سے 2027 کے آخر تک شرح سود کے ممکنہ طور پر موجودہ سطح پر واپس آنے کا راستہ ملے گا، جبکہ 2028 میں معمولی نرمی کی توقع ہے۔

مارکیٹ کا ردعمل اور "مسنگ ڈاٹ" (Missing Dot) کا معمہ

مارکیٹ نے فیڈرل ریزرو کے سخت گیر (hawkish) لہجے پر فوری ردعمل دیا۔ اعلان کے بعد، ٹریژری ییلڈز (Treasury yields) میں اضافہ ہوا، امریکی اسٹاکس میں معمولی کمی دیکھی گئی، اور امریکی ڈالر اہم عالمی کرنسیوں کے مقابلے میں مضبوط ہوا۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ قلیل مدتی شرح سود کے فیوچرز اب ستمبر تک شرح سود برقرار رکھنے کے بجائے اس میں اضافے کے زیادہ امکان کا اشارہ دے رہے ہیں۔

اس تجسس میں مزید اضافہ "ڈاٹ-پلٹ" چارٹ میں ایک نمایاں غیر معمولی صورتحال نے کیا، جو پالیسی سازوں کے انفرادی شرح کے تخمینوں کو ظاہر کرتا ہے۔ 19 میں سے صرف 18 پالیسی سازوں نے اپنے تخمینے جمع کرائے۔ اگرچہ غائب "ڈاٹ" ابھی تک نامعلوم ہے، تجزیہ کاروں کا اندازہ ہے کہ شاید اسے خود چیئرمین وارش نے روک لیا ہو، جو کہ سہ ماہی معاشی تخمینوں کے خلاصے (Summary of Economic Projections) کے پرزور ناقد رہے ہیں۔

اہم نکات