Fed bước vào kỷ nguyên Warsh: Lãi suất được giữ nguyên trong khi khả năng tăng lãi suất đang cận kề

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã chính thức bước vào "kỷ nguyên Warsh", quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp mới nhất, đồng thời phát tín hiệu về một sự chuyển dịch tiềm năng sang thắt chặt chính sách. Bước đi chiến lược này diễn ra trong bối cảnh ngân hàng trung ương đang phải vật lộn với tình trạng lạm phát vẫn ở mức cao một cách dai dẳng so với mục tiêu 2%, đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với những kỳ vọng nới lỏng trước đó.

Hướng đi mới dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh

Trong động thái chính sách lớn đầu tiên kể từ khi được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm, Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã phát tín hiệu về một sự xoay trục trong chiến lược truyền thông của ngân hàng trung ương. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhất trí thông qua với tỷ lệ phiếu 12-0 việc áp dụng một tuyên bố chính sách ngắn gọn và súc tích hơn nhiều. Định dạng này, gợi nhớ đến kỷ nguyên của Alan Greenspan, đã loại bỏ tất cả các hướng dẫn rõ ràng liên quan đến việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Tuyên bố cập nhật tập trung vào việc duy trì "dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng" mà không đưa ra lộ trình cho các đợt cắt giảm sắp tới. Sự thay đổi này cho thấy Warsh có ý định tách rời Fed khỏi các hướng dẫn có tính dự báo cao như những năm gần đây, thay vào đó chọn cách tiếp cận phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu nhằm tránh cam kết về các động thái cụ thể trong tương lai.

Lo ngại về lạm phát và triển vọng tăng lãi suất năm 2026

Mặc dù đang tạm dừng ở thời điểm hiện tại, Fed không loại trừ khả năng thắt chặt chính sách hơn nữa. Các dự báo hàng quý mới cho thấy chín quan chức hiện dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2026. Mặc dù lạm phát vẫn ở mức "cao so với mục tiêu 2% của Ủy ban", Fed đã cho rằng áp lực giá cả gần đây là do các cú sốc cung, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng.

Triển vọng kinh tế do ủy ban đưa ra nhấn mạnh sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn — những chủ đề được Warsh đặc biệt nhấn mạnh. Các dự báo hiện tại cho thấy lạm phát sẽ chậm lại đáng kể vào năm tới, cho phép lãi suất có khả năng quay trở lại mức hiện tại vào cuối năm 2027, với kỳ vọng sẽ có sự nới lỏng nhẹ vào năm 2028.

Phản ứng của thị trường và bí ẩn về "điểm chấm bị thiếu"

Thị trường đã phản ứng nhanh chóng trước những sắc thái "diều hâu" của Fed. Sau thông báo, lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng, chứng khoán Mỹ giảm nhẹ và đồng USD mạnh lên so với các đồng tiền chủ chốt khác trên thế giới. Điều thú vị là các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn hiện đang phản ánh xác suất xảy ra một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 cao hơn so với việc tiếp tục giữ nguyên lãi suất.

Thêm phần kịch tính là một sự bất thường đáng chú ý trong biểu đồ "dot-plot", vốn hiển thị các dự báo lãi suất cá nhân của các nhà hoạch định chính sách. Chỉ có 18 trong số 19 nhà hoạch định chính sách gửi dự báo của họ. Trong khi "dấu chấm" bị thiếu vẫn chưa được xác định, các nhà phân tích suy đoán rằng nó có thể đã bị chính Chủ tịch Warsh giữ lại, người vốn là một người chỉ trích mạnh mẽ Bản tóm tắt các dự báo kinh tế (Summary of Economic Projections) hàng quý.

Các điểm chính cần lưu ý