Fed đánh dấu kỷ nguyên Warsh bằng việc giữ nguyên lãi suất và phát tín hiệu tăng lãi suất trong tương lai

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã chính thức bước vào kỷ nguyên Kevin Warsh, duy trì mức lãi suất hiện tại đồng thời phát tín hiệu về một sự chuyển dịch tiềm năng sang thắt chặt chính sách. Động thái này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với các triển vọng chính sách trước đây, khi các nhà hoạch định chính sách hiện đang nhắm tới khả năng tăng lãi suất sớm nhất là vào cuối năm 2026.

Phong cách truyền thông mới dưới thời Kevin Warsh

Trong hành động chính sách lớn đầu tiên kể từ khi được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã ngay lập tức tái định hình cách ngân hàng trung ương giao tiếp với thị trường. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhất trí thông qua một tuyên bố chính sách sửa đổi và rút gọn, loại bỏ tất cả các hướng dẫn trước đó liên quan đến việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Định dạng mới này, gợi lại phong cách súc tích được sử dụng trong kỷ nguyên Alan Greenspan, chỉ tập trung nghiêm ngặt vào quyết định lãi suất và ý định duy trì "mức dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng". Sự chuyển hướng khỏi "hướng dẫn trước" (forward guidance) cho thấy một cách tiếp cận mang tính phản ứng và phụ thuộc vào dữ liệu hơn dưới sự lãnh đạo của Warsh. Đáng chú ý, các dự báo "biểu đồ chấm" (dot-plot) hàng quý cũng đã được thay đổi; chỉ có 18 trong số 19 nhà hoạch định chính sách nộp dự báo lãi suất cá nhân của họ, một động thái được xem là sự chỉ trích tiềm năng đối với Bản tóm tắt các dự báo kinh tế (Summary of Economic Projections) truyền thống của vị Chủ tịch mới.

Lo ngại về lạm phát và triển vọng kinh tế

Mặc dù quyết định giữ nguyên lãi suất, Fed vẫn cảnh giác với lạm phát, vốn tiếp tục duy trì ở mức trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Ủy ban thừa nhận rằng lạm phát vẫn ở mức "cao", mặc dù họ cho rằng phần lớn áp lực này là do các cú sốc cung trong các lĩnh vực cụ thể, đặc biệt là năng lượng.

Các dự báo cập nhật của Fed đưa ra một cái nhìn đa chiều về những năm tới:

Warsh cũng đã ảnh hưởng đến các diễn biến kinh tế bằng cách nhấn mạnh rằng "tăng trưởng năng suất và đầu tư vốn đang mạnh mẽ", tạo ra một bối cảnh lạc quan hơn cho lập trường tiền tệ thận trọng.

Phản ứng của thị trường và các tác động toàn cầu

Phản ứng của thị trường trước thông báo của Fed diễn ra tức thì và quyết liệt. Sau khi tuyên bố chính sách được công bố, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng lên, và đồng đô la Mỹ cũng mạnh lên so với rổ các đồng tiền chủ chốt. Chứng khoán Mỹ giảm nhẹ khi các nhà đầu tư điều chỉnh theo khả năng về một môi trường tiền tệ thắt chặt hơn.

Quan trọng là, các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn đã thay đổi kỳ vọng, hiện đang phản ánh xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 cao hơn so với việc giữ nguyên lãi suất. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu và thị trường Ấn Độ, điều này báo hiệu một giai đoạn biến động mới khi Fed chuyển dịch từ chu kỳ nới lỏng sang một lập trường diều hâu (hawkish) khó đoán hơn nhằm đảm bảo "ổn định giá cả".

Các điểm chính cần lưu ý