அமெரிக்கக் கொள்கைத் தகவல் தொடர்புகளில் பெரும் மாற்றத்தை அறிவிக்கிறார் ஃபெட் தலைவர் கெவின் வார்ஷ்

அமெரிக்க மத்திய வங்கி உலகளாவிய சந்தைகளுடன் எவ்வாறு தொடர்பு கொள்கிறது என்பதில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தை ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ் அறிவித்துள்ளார். தனது சொந்த வட்டி விகிதக் கணிப்பைத் தவிர்ப்பதன் மூலம் அவர் நீண்டகால பாரம்பரியத்தை உடைத்துள்ளார். இந்த நடவடிக்கை ஃபெடலின் வெளிப்படைத்தன்மை கருவிகளை நவீனப்படுத்துவதையும், சந்தை எதிர்பார்ப்புகளை மிகவும் திறம்பட நிர்வகிப்பதையும் நோக்கமாகக் கொண்ட ஒரு விரிவான ஆய்வின் தொடக்கத்தைக் குறிக்கிறது.

"டாட் பிளாட்" (Dot Plot) பாரம்பரியத்திலிருந்து ஒரு விலகல்

உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்க்கும் வகையில், ஃபெடரல் ரிசர்வின் சமீபத்திய பொருளாதாரக் கணிப்புகளின் சுருக்கத்தில் (SEP), தனது தனிப்பட்ட வட்டி விகிதக் கணிப்பைச் சேர்க்கத் தலைவர் வார்ஷ் முடிவு செய்யவில்லை. 2012 முதல் காலாண்டு "டாட் பிளாட்" சந்தை வழிகாட்டுதலின் ஒரு முக்கிய அங்கமாக இருந்தபோதிலும், அதன் செயல்திறன் குறித்து வார்ஷ் நீண்டகாலமாகத் தனது தயக்கங்களை வெளிப்படுத்தியுள்ளார்.

ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC) 19 உறுப்பினர்களைக் கொண்டிருந்தபோதிலும், சமீபத்திய SEP அறிக்கையில் 18 கொள்கை வகுப்பாளர்களிடமிருந்து மட்டுமே கணிப்புகள் பெறப்பட்டன. இந்த கட்டமைப்பு ரீதியான கவலைகளைத் தீர்க்க, தற்போதுள்ள தகவல் தொடர்பு கருவிகளை மதிப்பீடு செய்ய மத்திய வங்கி ஊழியர்கள் மற்றும் வெளிப்படையான நிபுணர்களை உள்ளடக்கிய ஒரு பிரத்யேகப் பணிக்குழுவை வார்ஷ் அமைத்துள்ளார். ஃபெட் தனது நோக்கங்களை எவ்வாறு அறிவிக்கிறது என்பதற்கான ஒரு திருத்தப்பட்ட கட்டமைப்பு இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள் அறிமுகப்படுத்தப்படலாம்.

மாறிவரும் மனநிலை: வட்டி விகித உயர்வு நோக்கிய மாற்றம்

வார்ஷ் தனது கணிப்பைத் தவிர்க்க முடிவெடுத்த போதிலும், மற்ற கொள்கை வகுப்பாளர்களின் தரவுகள் குறிப்பிடத்தக்க வட்டி விகித உயர்வுக்கான (hawkish tilt) போக்கைக் காட்டுகின்றன. கணிப்புகளைச் சமர்ப்பித்த அதிகாரிகளில் பாதி பேர், இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள் குறைந்தது ஒரு வட்டி விகித உயர்வு ஏற்படும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர்; மேலும் ஒரு கால் சதவீதத்திற்கு மேல் உயர்வு தேவைப்படலாம் என்றும் பலர் கருதுகின்றனர்.

இது இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்த நிலைமையிலிருந்து ஒரு வியத்தகு மாற்றமாகும், அப்போது சாத்தியமான வட்டி விகிதக் குறைப்பின் காலத்தைப் பற்றியதே முதன்மையான கவனமாக இருந்தது. தொடர்ச்சியான பணவீக்க அபாயங்களே இந்த மாற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணமாகும், குறிப்பாகத் தலைப்புச் செய்திகளில் வரும் தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) பணவீக்கம் மார்ச் மாதத்தில் வெளியிடப்பட்ட 2.7% கணிப்பிலிருந்து உயர்ந்து, ஆண்டின் இறுதியில் 3.6% ஆக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அடிப்படை PCE பணவீக்கமும் 3.3% ஆக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம்: மீள்திறன் கொண்ட தொழிலாளர் சந்தை vs பலவீனமடையும் வளர்ச்சி

ஃபெடலின் புதுப்பிக்கப்பட்ட கணிப்புகள் அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தின் ஒரு சிக்கலான நிலையைச் சித்தரிக்கின்றன; இது மீள்திறன் கொண்ட தொழிலாளர் சந்தையையும் அதே சமயம் தணிந்து வரும் வளர்ச்சியையும் கொண்டுள்ளது. சமீபத்திய அறிக்கையின் முக்கியப் பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகள் பின்வருமாறு:

• தொழிலாளர் சந்தை: வேலையின்மை விகிதம் இந்த ஆண்டு 4.3% இல் முடிவடையும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது பணவியல் கொள்கை இறுக்கமடைந்தாலும் வேலைவாய்ப்பு சந்தை அதைத் தாங்கும் அளவுக்கு வலுவாக உள்ளது என்ற நம்பிக்கையை பிரதிபலிக்கிறது.
• GDP வளர்ச்சி: பொருளாதார விரிவாக்க எதிர்பார்ப்புகள் இந்த ஆண்டிற்காக 2.2% ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது, இது மார்ச் மாதம் வெளியிடப்பட்ட 2.4% கணிப்பிலிருந்து குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
• பணவீக்க இலக்குகள்: தற்போதைய 3.50% முதல் 3.75% வரையிலான வட்டி விகித வரம்பு பணவீக்கத்தை 2% இலக்கிற்கு கொண்டு வர போதுமானது என்று எட்டு கொள்கை வகுப்பாளர்கள் நம்பினாலும், விலை அழுத்தங்கள் நிலைபெறுவதைத் தடுக்க ஒரு எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையை ஒட்டுமொத்தப் போக்கு பரிந்துரைக்கிறது.

வார்ஷ் இந்த நுணுக்கமான காலக்கட்டத்தை வழிநடத்தி வரும் நிலையில், மத்திய வங்கி இந்த சிக்கலான மாற்றங்களைத் தெரிவிக்கும் தனது திறனை மேம்படுத்த முயன்றாலும், செப்டம்பர் கூட்டத்திற்குள் அதிக வட்டி விகிதங்களை சந்தைகள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளத் தொடங்கியுள்ளன, அவற்றை நிர்வகிக்கும் சவாலை ஃபெட் (Fed) எதிர்கொள்கிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• தகவல் தொடர்பு சீர்திருத்தம்: தலைவர் கெவின் வார்ஷ், ஃபெடின் தகவல் தொடர்பு உத்தியை முழுமையாக மாற்றியமைக்க ஒரு பணிக்குழுவைத் தொடங்கியுள்ளார், இது பாரம்பரிய "dot plot" மாதிரியிலிருந்து விலகிச் செல்ல வாய்ப்புள்ளது.
• வட்டி விகித உயர்வு நோக்கிய மாற்றம் (Hawkish Shift): headline PCE பணவீக்கக் கணிப்புகள் 3.6% ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளதால், கொள்கை வகுப்பாளர்கள் வட்டி விகித உயர்வு நோக்கிய மாற்றத்தை நோக்கிச் செல்கின்றனர்.
• பொருளாதார வேறுபாடு: அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் ஒரு வலுவான தொழிலாளர் சந்தையைக் (4.3% வேலையின்மை) காட்டுகிறது, அதே நேரத்தில் GDP வளர்ச்சியில் மிதமான மந்தநிலையையும் (2.2%) காட்டுகிறது.