அமெரிக்கப் பணவியல் கொள்கையில் முக்கிய மாற்றத்தை அறிவிக்கிறார் ஃபெட் தலைவர் கெவின் வார்ஷ்
அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ், கடந்த இரண்டு தசாப்தங்களாகப் பின்பற்றப்பட்டு வந்த விரிவான வழிகாட்டுதலில் இருந்து விலகி, மத்திய வங்கியின் தகவல் தொடர்பு உத்தியில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளார். ஒரு எளிமையான, "குறைந்தபட்ச" (leaner) செய்தித் தொடர்பு பாணியைப் பின்பற்றுவதன் மூலம், வார்ஷ் ஃபெடரலின் முக்கியப் பணியான விலை நிலைத்தன்மை மற்றும் பணவீக்கக் கட்டுப்பாட்டில் மீண்டும் கவனம் செலுத்தி வருகிறார்.
எளிமையான தகவல் தொடர்பு முறைக்குத் திரும்புதல்
தனது முதல் கொள்கை கூட்டத்தில், ஜெரோம் பவல்லின் காலத்தில் நடைமுறையில் இருந்த விரிவான 'ஃபார்வர்ட் கைடன்ஸ்' (forward guidance) முறையிலிருந்து திட்டமிட்டு விலகிச் செல்வதை வார்ஷ் அறிவித்தார். ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC) வட்டி விகிதங்களை 3.50%–3.75% என்ற அளவில் தக்கவைத்தது, ஆனால் அதனுடன் இணைக்கப்பட்ட கொள்கை அறிக்கை, 1990-களில் ஆலன் கிரீன்ஸ்பேனின் காலத்தை நினைவூட்டும் வகையில், குறிப்பிடத்தக்க அளவில் சுருக்கமாகவும் தெளிவாகவும் இருந்தது.
ஃபெட் எதிர்காலத்தில் என்ன செய்யத் திட்டமிட்டுள்ளது என்பதை சந்தைக்குத் தெரிவிக்கும் நடைமுறையான "ஃபார்வர்ட் கைடன்ஸ்"-ல் கொண்டுவரப்பட்ட இந்தத் குறைப்பு, ஒரு புதிய நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கியுள்ளது. முந்தைய தலைவர்கள் சந்தையை வழிநடத்த விரிவான கணிப்புகளைப் பயன்படுத்திய நிலையில், வார்ஷின் நேரடியான மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட அணுகுமுறை உடனடி சந்தை எதிர்வினையை ஏற்படுத்தியது; முதலீட்டாளர்கள் இந்தத் தீவிரமான (hawkish) போக்கை உணர்ந்ததால் பத்திரங்களின் வருவாய் (bond yields) அதிகரித்தது.
புதிய மொழி நடை முன்னுரிமைகள் மற்றும் பணவீக்கக் கவனம்
ஃபெடரலின் சமீபத்திய தகவல் தொடர்புகளில் பயன்படுத்தப்பட்டுள்ள மொழி நடை, முன்னுரிமைகளில் ஏற்பட்டுள்ள ஒரு மூலோபாய மாற்றத்தை வெளிப்படுத்துகிறது. சமீபத்திய கொள்கை அறிக்கையில் பல முக்கிய மாற்றங்கள் காணப்பட்டன:
- பணவீக்க இலக்கு (Inflation Targeting): பணவீக்கம் வெறுமனே "அதிகமாக" உள்ளது என்று கூறுவதற்குப் பதிலாக, ஃபெட் இப்போது அதை "2% இலக்கிற்கு மேல்" உள்ளது என்று விவரிக்கிறது. இந்த நுணுக்கமான மாற்றம், அந்த வரம்பிற்கு அருகில் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையுடன் செயல்பட உதவும் என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் கருதுகின்றனர்.
- வேலைவாய்ப்பு இயக்கவியல் (Employment Dynamics): வேலைவாய்ப்பு வளர்ச்சியை வெறும் எண்களாக விவாதிப்பதிலிருந்து ஃபெட் விலகிவிட்டது; அதற்குப் பதிலாக, வேலைவாய்ப்பு அதிகரிப்பு "பணியாளர் எண்ணிக்கையின் வளர்ச்சியுடன் இணைந்துள்ளது" என்று குறிப்பிட்டுள்ளது. இது மாறிவரும் குடியேற்றப் போக்குகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.
- குறுகிய நோக்கம் (Narrowed Scope): நுகர்வோர் செலவு, வர்த்தகம் மற்றும் நிதித் கொள்கை குறித்த வழக்கமான விவாதங்களைத் தவிர்த்துவிட்டு, உற்பத்தித்திறன் மற்றும் வணிக முதலீடு ஆகியவற்றில் மட்டும் இந்த அறிக்கை கவனம் செலுத்தியது.
- பணியை எளிமையாக்குதல் (Mandate Simplification): மிக முக்கியமாக, பணவீக்கம் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு ஆகியவற்றிற்கு இடையிலான அபாயங்களைச் சமநிலைப்படுத்தும் நீண்டகால நடைமுறையை ஃபெட் நீக்கியுள்ளது. அதற்குப் பதிலாக, விலை நிலைத்தன்மையை அடைவதற்கான நேரடி உறுதிப்பாட்டை முன்வைத்துள்ளது.
இந்த புதிய திசை அமைப்பு, ஒரு ஆண்டிற்குப் பிறகு FOMC-ன் முதல் ஒருமனதான கொள்கை வாக்கெடுப்பைப் பெற்றுள்ளது, இது வார்ஷின் தலைமையின் கீழ் வலுவான உள்நிலை ஒருங்கிணைப்பைக் காட்டுகிறது.
சீர்திருத்தத் திட்டம்: ஐந்து மூலோபாயப் பணிக்குழுக்கள்
வார்ஷின் பார்வை வெறும் வார்த்தை மாற்றங்களுடன் நின்றுவிடவில்லை; அவர் ஒரு விரிவான நிறுவனச் சீர்திருத்தத் திட்டத்தைத் தொடங்கியுள்ளார். இதைச் சாத்தியமாக்க, ஐந்து சிறப்புப் பணிக்குழுக்களை உருவாக்கியுள்ளதாக அவர் அறிவித்துள்ளார். இந்த குழுக்கள் பின்வருவனவற்றை ஆய்வு செய்யப் பணிக்கப்பட்டுள்ளன:
- ஃபெடரல் ரிசர்வின் தகவல் தொடர்பு கட்டமைப்பு.
- மத்திய வங்கியின் இருப்புநிலை தாள் (பெரிய அளவிலான பத்திர கொள்முதல் திட்டங்கள் குறித்த கவலைகளைக் கையாளுதல்).
- தற்போதுள்ள பணவீக்கக் கட்டமைப்பு.
- உற்பத்தித்திறன் அளவீடுகள்.
- கொள்கை முடிவெடுத்தலில் மாற்று நிகழ்நேரத் தரவுகளை (real-time data) ஒருங்கிணைத்தல்.
உற்பத்தித்திறன் மற்றும் நவீன நிகழ்நேரத் தரவுகளின் பயன்பாட்டிற்கு முக்கியத்துவம் அளிப்பதன் மூலம், பொருளாதார மாற்றங்களுக்கு ஃபெட் எவ்வாறு பதிலளிக்கிறது என்பதை நவீனமயமாக்க வார்ஷ் இலக்கு வைத்துள்ளார். அதே நேரத்தில், கோவிட்-19 பெருந்தொற்று காலத்தில் இந்த நிறுவனம் ஏற்றுக்கொண்ட முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவிலான ஊக்கத்தொகை சார்ந்த (stimulus-heavy) பங்கைக் குறைக்கவும் அவர் திட்டமிட்டுள்ளார்.
முக்கியக் குறிப்புகள்
- எளிமை நோக்கிய மாற்றம்: ஃபெட் தலைவர் கெவின் வார்ஷ், விரிவான 'ஃபார்வர்ட் கைடன்ஸ்' முறையிலிருந்து விலகி, சுருக்கமான மற்றும் தெளிவான கொள்கை அறிக்கைகளை நோக்கி நகர்கிறார்.
- தீவிரமான மறுசீரமைப்பு (Hawkish Reorientation): ஃபெட் தனது கவனத்தை முதன்மையாக விலை நிலைத்தன்மை மற்றும் பணவீக்கத்தின் பக்கம் சுருக்குகிறது; வேலைவாய்ப்பு அபாயங்களைச் சமநிலைப்படுத்துவதில் அதன் முக்கியத்துவத்தைக் குறைக்கிறது.
- நிறுவனச் சீர்திருத்தம்: ஃபெடரின் இருப்புநிலை தாள், தகவல் தொடர்பு மற்றும் நிகழ்நேரப் பொருளாதாரத் தரவுகளின் பயன்பாடு ஆகியவற்றை ஆய்வு செய்ய ஐந்து புதிய பணிக்குழுக்கள் அமைக்கப்பட்டுள்ளன.