کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، از تغییر بزرگ در سیاستهای پولی ایالات متحده خبر داد
کوین وارش، رئیس فدرال رزرو ایالات متحده، بازنگری گستردهای را در استراتژی ارتباطی بانک مرکزی آغاز کرده است و از راهنماییهای گسترده دو دهه گذشته فاصله میگیرد. وارش با اتخاذ یک سبک پیامرسانی مینیمالیستی و «خلاصهتر»، تمرکز مأموریت اصلی فدرال رزرو را بر ثبات قیمتها و کنترل تورم معطوف میکند.
بازگشت به ارتباطات مینیمالیستی
در اولین نشست سیاستی خود، رئیس فدرال رزرو نشان داد که به عمد از «راهنماییهای پیشرو» (forward guidance) مفصلی که مشخصه دوران جروم پاول بود، فاصله میگیرد. کمیته بازار باز فدرال (FOMC) نرخ بهره را در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت، اما بیانیه سیاستی همراه آن به طرز قابل توجهی کوتاهتر و موجزتر بود که یادآور دوران آلن گریناسپن در دهه ۱۹۹۰ است.
این کاهش در «راهنماییهای پیشرو» — یعنی رویه اعلام قصد فدرال رزرو به بازارها درباره اقدامات آینده — لایه جدیدی از عدم قطعیت را ایجاد کرده است. در حالی که رهبران قبلی از پیشبینیهای دقیق برای هدایت بازارها استفاده میکردند، رویکرد مستقیمتر و محدودتر وارش منجر به واکنش فوری بازار شد و با تفسیر لحن «شاهینگونه» (hawkish) توسط سرمایهگذاران، بازده اوراق قرضه افزایش یافت.
اولویتهای زبانی جدید و تمرکز بر تورم
زبان بهکاررفته در ارتباطات اخیر فدرال رزرو، نشاندهنده یک چرخش استراتژیک در اولویتها است. چندین تغییر کلیدی در آخرین بیانیه سیاستی مشاهده شد:
- هدفگذاری تورم: فدرال رزرو به جای اینکه صرفاً بگوید تورم «بالا» است، اکنون آن را «بالاتر از هدف ۲ درصدی» توصیف میکند؛ ظرافتی که اقتصاددانان معتقدند ممکن است اجازه انعطافپذیری بیشتری را در نزدیکی آن آستانه بدهد.
- پویاییهای اشتغال: فدرال رزرو از بحث درباره رشد مشاغل با عبارات مطلق فاصله گرفته و در عوض خاطرنشان کرده است که دستاوردهای اشتغال «همگام با رشد نیروی کار» بوده است؛ تغییری که نشاندهنده روندهای در حال تحول مهاجرت است.
- محدود شدن دامنه: این بیانیه بحثهای سنتی درباره مخارج مصرفکننده، تجارت و سیاستهای مالی را حذف کرده و در عوض بر بهرهوری و سرمایهگذاری تجاری تمرکز کرده است.
- سادهسازی مأموریت: نکته حیاتی این است که فدرال رزرو رویه دیرینه خود مبنی بر ایجاد تعادل میان ریسکهای تورم و اشتغال را حذف کرده و آن را با تعهدی مستقیم به دستیابی به ثبات قیمتها جایگزین کرده است.
این مسیر جدید باعث شد که FOMC برای اولین بار در یک سال گذشته، رای سیاستی را به اتفاق آرا تصویب کند که نشاندهنده همسویی داخلی قوی تحت رهبری وارش است.
دستور کار اصلاحات: پنج کارگروه استراتژیک
چشمانداز وارش فراتر از صرفاً تغییر کلمات است؛ او در حال راهاندازی یک دستور کار جامع برای اصلاحات نهادی است. برای تسهیل این امر، او اعلام کرد که پنج کارگروه تخصصی ایجاد خواهد شد. وظیفه این گروهها بررسی موارد زیر است:
- چارچوب ارتباطی فدرال رزرو.
- ترازنامه بانک مرکزی (پرداختن به نگرانیها در مورد برنامههای خرید گسترده اوراق قرضه).
- چارچوب تورمی موجود.
- شاخصهای بهرهوری.
- ادغام دادههای جایگزین و بیدرنگ (real-time) در سیاستگذاری.
وارش با تأکید بر بهرهوری و استفاده از دادههای مدرن و بیدرنگ، قصد دارد نحوه واکنش فدرال رزرو به تغییرات اقتصادی را مدرن کند و در عین حال، نقش بیسابقه و محرکمحور را که این نهاد در دوران پاندمی کووید-۱۹ بر عهده گرفته بود، کاهش دهد.
نکات کلیدی
- چرخش به سمت مینیمالیسم: کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، از راهنماییهای پیشروی گسترده به سمت بیانیههای سیاستی کوتاهتر و موجزتر حرکت میکند.
- تغییر جهت به سمت سیاستهای سختگیرانه (Hawkish): فدرال رزرو تمرکز خود را عمدتاً بر ثبات قیمتها و تورم محدود کرده و تأکید بر ایجاد تعادل در ریسکهای اشتغال را کاهش داده است.
- بازنگری نهادی: پنج کارگروه جدید برای بررسی ترازنامه، ارتباطات و استفاده از دادههای اقتصادی بیدرنگ فدرال رزرو تشکیل شدهاند.