Chủ tịch Fed Kevin Warsh báo hiệu sự thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) Kevin Warsh đã bắt đầu một cuộc cải tổ đáng kể trong chiến lược truyền thông của ngân hàng trung ương, chuyển hướng khỏi các hướng dẫn mở rộng trong hai thập kỷ qua. Bằng cách áp dụng phong cách thông điệp tối giản và "gọn nhẹ" hơn, ông Warsh đang tập trung lại nhiệm vụ cốt lõi của Fed vào sự ổn định giá cả và kiểm soát lạm phát.
Sự trở lại của phong cách truyền thông tối giản
Trong cuộc họp chính sách đầu tiên của mình, Chủ tịch Warsh đã báo hiệu một sự thay đổi có chủ đích, tách rời khỏi các hướng dẫn định hướng (forward guidance) chi tiết vốn là đặc trưng của thời kỳ Jerome Powell. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%–3,75%, nhưng tuyên bố chính sách đi kèm ngắn gọn và súc tích hơn đáng kể, gợi nhớ đến kỷ nguyên của Alan Greenspan vào những năm 1990.
Việc cắt giảm "hướng dẫn định hướng" (forward guidance)—thực hành thông báo cho thị trường về những gì Fed dự định làm trong tương lai—đã tạo ra một lớp bất ổn mới. Trong khi các ban lãnh đạo trước đây sử dụng các dự báo chi tiết để dẫn dắt thị trường, cách tiếp cận trực tiếp và hạn chế hơn của ông Warsh đã dẫn đến phản ứng tức thì của thị trường, với lợi suất trái phiếu tăng lên khi các nhà đầu tư diễn giải đây là một tông giọng diều hâu (hawkish).
Các ưu tiên ngôn ngữ mới và sự tập trung vào lạm phát
Ngôn ngữ được sử dụng trong các thông báo gần đây của Fed cho thấy một sự xoay trục chiến lược trong các ưu tiên. Một số thay đổi chính đã được quan sát thấy trong tuyên bố chính sách mới nhất:
- Mục tiêu lạm phát: Thay vì chỉ tuyên bố lạm phát đang ở mức "cao" (elevated), Fed hiện mô tả nó là "trên mức mục tiêu 2%", một sắc thái mà các nhà kinh tế cho rằng có thể cho phép sự linh hoạt hơn khi gần ngưỡng đó.
- Động lực việc làm: Fed đã ngừng thảo luận về tăng trưởng việc làm theo các thuật ngữ tuyệt đối, thay vào đó lưu ý rằng mức tăng việc làm đã "theo kịp tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động", một sự thay đổi phản ánh các xu hướng nhập cư đang tiến triển.
- Thu hẹp phạm vi: Tuyên bố đã bỏ qua các cuộc thảo luận truyền thống về chi tiêu tiêu dùng, thương mại và chính sách tài khóa, thay vào đó tập trung vào năng suất và đầu tư kinh doanh.
- Đơn giản hóa nhiệm vụ: Quan trọng nhất, Fed đã loại bỏ thực hành lâu đời về việc cân bằng rủi ro giữa lạm phát và việc làm, thay thế bằng một cam kết trực tiếp đối với việc đạt được sự ổn định giá cả.
Hướng đi mới này đã giúp FOMC đạt được cuộc bỏ phiếu chính sách nhất trí đầu tiên sau một năm, báo hiệu sự thống nhất nội bộ mạnh mẽ dưới sự lãnh đạo của ông Warsh.
Chương trình nghị sự cải cách: Năm nhóm đặc nhiệm chiến lược
Tầm nhìn của ông Warsh không chỉ dừng lại ở việc thay đổi câu chữ; ông đang khởi động một chương trình nghị sự cải cách thể chế toàn diện. Để tạo điều kiện cho việc này, ông đã công bố thành lập năm nhóm đặc nhiệm chuyên trách. Các nhóm này có nhiệm vụ xem xét:
- Khung truyền thông của Cục Dự trữ Liên bang.
- Bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương (giải quyết các lo ngại về các chương trình mua trái phiếu quy mô lớn).
- Khung lạm phát hiện tại.
- Các chỉ số năng suất.
- Việc tích hợp các dữ liệu thời gian thực thay thế vào quá trình hoạch định chính sách.
Bằng cách nhấn mạnh vào năng suất và việc sử dụng dữ liệu thời gian thực hiện đại, ông Warsh nhằm mục đích hiện đại hóa cách Fed phản ứng với các biến động kinh tế, đồng thời giảm bớt vai trò kích thích mạnh mẽ chưa từng có mà tổ chức này đã đảm nhận trong đại dịch COVID-19.
Các điểm chính cần lưu ý
- Chuyển sang phong cách tối giản: Chủ tịch Fed Kevin Warsh đang chuyển từ việc đưa ra các hướng dẫn định hướng sâu rộng sang các tuyên bố chính sách ngắn gọn và súc tích hơn.
- Tái định hướng theo tông giọng diều hâu: Fed đang thu hẹp trọng tâm chủ yếu vào sự ổn định giá cả và lạm phát, giảm bớt sự nhấn mạnh vào việc cân bằng các rủi ro việc làm.
- Cải tổ thể chế: Năm nhóm đặc nhiệm mới đã được thành lập để xem xét bảng cân đối kế toán, truyền thông và việc sử dụng dữ liệu kinh tế thời gian thực của Fed.