இழப்புத் தவிர்ப்பைச் (Loss Aversion) சமாளித்தல்: முதலீட்டில் உணர்ச்சி ரீதியான ஒழுக்கத்தைப் பற்றிய பாடங்கள்

முதலீடு செய்வது என்பது கணித ரீதியானது மட்டுமல்ல, அது ஒரு உளவியல் ரீதியான போராட்டமும் கூட. சந்தை வெற்றி என்பது தரவுகளை (data) மட்டுமே சார்ந்தது என்று பலர் நம்பினாலும், ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் (portfolio) வாழ்க்கைச் சுழற்சியில் மிக முக்கியமான முடிவுகளை உணர்ச்சிகளே பெரும்பாலும் தீர்மானிக்கின்றன என்பதே உண்மை.

'சந்தை கடித்தல்' (Market Bite) என்பதன் உளவியல்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் பிரான்சுவா ரோச்சான் (Francois Rochon) சமீபத்தில் நிதிச் சந்தைகளில் மனித நடத்தையைப் பற்றிய ஒரு அடிப்படை உண்மையைச் சுட்டிக்காட்டினார்: "பங்குகள் மீது மக்களுக்கு எப்போதும் ஒரு உணர்ச்சி ரீதியான தொடர்பு உண்டு, ஒருமுறை ஏதேனும் ஒன்றால் அவர்கள் கடிக்கப்பட்டால் (நஷ்டமடைந்தால்), மீண்டும் அதில் ஈடுபட அவர்களுக்குச் சிறிது காலம் எடுக்கும்." இந்த அவதானிப்பு 'இழப்புத் தவிர்ப்பு' (loss aversion) என்று அழைக்கப்படும் ஆழமான உளவியல் நிகழ்வைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

இழப்புத் தவிர்ப்பு என்பது, பணத்தை இழப்பதன் வலி, அதைத் தருவதன் மகிழ்ச்சியை விட உளவியல் ரீதியாக இரண்டு மடங்கு வலிமையானது என்று கூறுகிறது. ஒரு முதலீட்டாளர் குறிப்பிடத்தக்க சரிவை (drawdown) அல்லது சந்தை வீழ்ச்சியைச் சந்திக்கும் போது, அந்த "கடி" ஒரு நீடித்த அதிர்ச்சியை (trauma) உருவாக்குகிறது. இந்த உணர்ச்சி ரீதியான பாதிப்பு பெரும்பாலும் ஒரு முடங்கு நிலைக்கு (paralysis) வழிவகுக்கிறது; இதனால் மதிப்பீடுகள் (valuations) மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறி, செல்வத்தை உருவாக்கும் வாய்ப்புகள் உருவாகும் போது கூட, முதலீட்டாளர்கள் அதிக எச்சரிக்கையுடனும் சந்தையில் மீண்டும் நுழையத் தயக்கத்துடனும் இருக்கிறார்கள்.

உணர்ச்சி ரீதியான தயக்கத்தின் விலை

பங்குகள் மீது உணர்ச்சி ரீதியான தொடர்பு வைத்திருப்பதன் ஆபத்து என்பது மூலதனத்தை இழப்பது மட்டுமல்ல, வாய்ப்புகளை இழப்பதும் கூட. பயத்தின் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் பின்வாங்கும் போது, அவர்கள் சந்தைச் சுழற்சியின் மிக முக்கியமான கட்டமான 'மீட்புப்' (recovery) காலத்தைத் தவறவிடுகிறார்கள். பொதுவாக, சந்தைகள் கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்களுக்குப் (volatility) பிறகுதான் மிகக் குறுகிய காலத்தில் அதிக லாபகரமான வளர்ச்சியைப் பெறுகின்றன.

மேலும் வரும் "கடிகளில்" இருந்து தப்பிக்க ஓரங்கட்டிக் கிடப்பதன் மூலம், மீண்டு வரும் சந்தையின் கூட்டு விளைவுகளால் (compounding effects) கிடைக்கும் பலனை முதலீட்டாளர்கள் அறியாமலேயே இழக்கிறார்கள். இந்தத் தயக்கம் ஒரு தற்காலிக சந்தை திருத்தத்தை (market correction), சாத்தியமான செல்வத்தின் நிரந்தர இழப்பாக மாற்றக்கூடும். ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் அடிப்படை வீழ்ச்சிக்கும், வாங்குவதற்கான வாய்ப்பை வழங்கும் தற்காலிக சந்தை ஏற்ற இறக்கத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாட்டைப் பிரித்தறிவதே நவீன இந்திய முதலீட்டாளரின் சவாலாகும்.

ஒழுக்கமான முதலீட்டிற்கான உத்திகள்

இந்த உணர்ச்சி ரீதியான சூழலைச் சமாளிக்க, விலை மாற்றங்களுக்கு எதிர்வினையாற்றுவதிலிருந்து விலகி, நீண்ட கால அடிப்படைகளில் (long-term fundamentals) கவனம் செலுத்த வேண்டும் என்று ரோச்சான் வலியுறுத்துகிறார். நிலையான முடிவுகளைப் பெறுவதற்கு, குறுகிய கால ஊக வணிகத்திலிருந்து (short-term speculation) ஒழுக்கமான, கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டிற்கு (structural investing) உத்திகளை மாற்றியமைக்க வேண்டும்.

முதலாவதாக, நன்கு பரவலாக்கப்பட்ட (well-diversified) ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குவது அவசியம். பரவலாக்கல் ஒரு உளவியல் ரீதியான பாதுகாப்பாகச் செயல்படுகிறது; ஒரு துறை சரிவைச் சந்திக்கும் போது, மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ மீதான அதன் தாக்கம் குறைக்கப்பட்டு, இழப்பின் "வலி" குறைகிறது. இரண்டாவதாக, பொறுமையான, நீண்ட காலப் பார்வையைப் பேணுவது, தினசரி ஏற்ற இறக்கங்களைக் கடந்து பார்க்க முதலீட்டாளருக்கு உதவுகிறது. விலை நிலவரங்களைக் கவனிப்பதற்குப் பதிலாக, வெற்றிகரமான முதலீட்டாளர்கள் அடிப்படை வணிக மாதிரிகள் மற்றும் வாரக்கணக்கில் அல்லாமல், ஆண்டுகணக்கில் பணப்புழக்கத்தை (cash flows) உருவாக்கும் அவற்றின் திறனில் கவனம் செலுத்துகிறார்கள்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• இழப்புத் தவிர்ப்பை எதிர்கொள்ளுங்கள்: இழப்பைக் குறித்த பயம் பெரும்பாலும் முதலீட்டாளர்களை மிகவும் லாபகரமான சந்தை மீட்புகளில் பங்கேற்பதைத் தடுப்பதைக் கவனியுங்கள்.
• அடிப்படைகளுக்கு முன்னுரிமை கொடுங்கள்: குறுகிய கால விலை ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து விலகி, நீங்கள் வைத்திருக்கும் வணிகங்களின் நீண்ட காலக் கட்டமைப்பு வலிமையில் கவனம் செலுத்துங்கள்.
• மீள்திறனை உருவாக்குங்கள்: சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களின் உணர்ச்சி ரீதியான தாக்கத்தைக் கையாள பரவலாக்கல் மற்றும் நீண்ட காலப் பார்வையைப் பயன்படுத்துங்கள்.