பென்னி பங்குகள் சரிவு: 11 சிறிய அளவிலான பங்குகள் ஏன் 55% வரை வீழ்ச்சியடைந்தன

குறைந்த விலையுள்ள பங்குகள் மீதான ஈர்ப்பு, பல மடங்கு லாபத்தை (multibagger returns) தேடும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களை பென்னி பங்குகளை நோக்கித் தள்ளுகிறது, ஆனால் சமீபத்திய சந்தை தரவுகள் மிகவும் கடுமையான யதார்த்தத்தை வெளிப்படுத்துகின்றன. கடந்த ஒரு மாதத்தில், ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அளவிலான பென்னி பங்குகள் மிகப்பெரிய விற்பனை அழுத்தத்தை (sell-off) சந்தித்தன, மேலும் பல பங்குகள் வெறும் 30 நாட்களில் அவற்றின் மதிப்பில் பாதியை விட அதிகமாக இழந்துவிட்டன.

சமீபத்திய சந்தை சரிவை பகுப்பாய்வு செய்தல்

ACE Equity-இன் சமீபத்திய தரவுகள் மைக்ரோ-கேப் (micro-cap) பங்குகளில் கவலைக்குரிய போக்கைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. சந்தை மூலதனம் ரூ. 1,000 கோடிய்க்கும் குறைவாக, ஒரு பங்கின் விலை ரூ. 20-க்கும் குறைவாக மற்றும் குறைந்தபட்ச சமீபத்திய வர்த்தக அளவு 5 லட்சம் பங்குகள் எனத் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட பங்குகளை ஆய்வு செய்ததில், பல பங்குகள் மோசமான செயல்பாட்டைக் கொண்டுள்ளதைக் கண்டறியப்பட்டுள்ளது.

இவற்றில், வீழ்ச்சி மிகவும் அதிர்ச்சியளிப்பதாக உள்ளது. உதாரணமாக, iStock தனது மதிப்பில் 58% சரிவைச் சந்தித்தது, அதன் விலை ரூ. 3.54 இல் முடிவடைந்தது. அதேபோல், Laddu Gopal Online Services 45% சரிவைச் சந்தித்தது, அதன் விலை ரூ. 0.41 ஆகக் குறைந்தது. மற்ற குறிப்பிடத்தக்க இழப்பைக் கொண்ட பங்குகளில் ETMarkets.com (41% சரிவு) மற்றும் Enbee Trade & Finance (40% சரிந்து ரூ. 0.24 ஆகக் குறைந்தது) ஆகியவை அடங்கும்.

இந்த சரிவு போக்கு சில பங்குகளில் மட்டும் நின்றுவிடவில்லை; ANI மற்றும் ரூ. 10 அல்லது அதற்கு கீழே வர்த்தகம் செய்யப்படும் பல்வேறு குறைந்த விலை நிறுவனங்கள் போன்ற இந்த வகையைச் சேர்ந்த பல பங்குகள் தொடர்ந்து அவற்றின் சந்தை மதிப்பில் 20% முதல் 30% வரை இழப்படைந்துள்ளன.

பென்னி பங்குகளில் முதலீடு செய்வதன் கட்டமைப்பு ரீதியான அபாயங்கள்

இந்த பங்குகளில் ஏற்பட்டுள்ள விரைவான சரிவு, மைக்ரோ-கேப் பிரிவில் உள்ள உள்ளார்ந்த கட்டமைப்பு ரீதியான பலவீனங்களை நினைவூட்டுகிறது. ப்ளூ-சிப் (blue-chip) நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், பென்னி பங்குகள் பெரும்பாலும் குறைந்த நீர்மைத்தன்மை (low liquidity) கொண்டவை, அதாவது ஒரு சிறிய விற்பனை ஆணை கூட மிகப்பெரிய விலை வீழ்ச்சியைத் தூண்டக்கூடும்.

மேலும், இந்த பங்குகள் அடிக்கடி அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கும் (volatility) மற்றும் குறைந்த வெளிப்படைத்தன்மைக்கும் உள்ளாகின்றன. இந்த நிறுவனங்களில் பல சிறிய சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்டிருப்பதாலும், பெரிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்தபட்ச ஒழுங்குமுறை ஆய்வுக்கு உட்பட்டிருப்பதாலும், இவை விலை கையாடல் (price manipulation) மற்றும் திடீர், கணிக்க முடியாத சந்தை மாற்றங்களுக்கு எளிதில் ஆளாகின்றன. சில்லறை முதலீட்டாளரைப் பொறுத்தவரை, அடிப்படை நிலைத்தன்மை இல்லாத இந்த சூழல், "குறைந்த நுழைவு விலை" வாய்ப்புகளை "அதிக இழப்பு" தரும் பொறிகளாக மாற்றுகிறது.

அதிக ஆபத்துள்ள பங்குகளைக் கையாளுதல்

பென்னி பங்கு பிரிவில் விரைவான லாபம் ஈட்டும் வாய்ப்பு இருந்தாலும், சமீபத்திய 20% முதல் 55% வரையிலான வீழ்ச்சிகள் கடுமையான இடர் மேலாண்மையின் (risk management) அவசியத்தை வலியுறுத்துகின்றன. இந்தத் துறையில் நுழையும் முதலீட்டாளர்கள், குறைந்த விலையைப் பார்த்து ஈர்க்கப்படாமல், நீர்மைத்தன்மை மற்றும் வர்த்தக அளவின் (volume) மீது கவனம் செலுத்த வேண்டும். முறையான உத்தி மற்றும் கடுமையான ஸ்டாப்-லாஸ் (stop-loss) வழிமுறைகள் இல்லையெனில், iStock அல்லது Laddu Gopal போன்ற பங்குகளில் காணப்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் முதலீட்டாளரின் மூலதனத்தின் பெரும் பகுதியை விரைவாக அழித்துவிடும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கம்: ரூ. 1,000 கோடிக்கும் குறைவான சந்தை மூலதனம் கொண்ட பல பென்னி பங்குகள், மாதந்தோறும் 20% முதல் 58% வரை சரிவைச் சந்தித்துள்ளன.
• அதிக நீர்மைத்தன்மை அபாயம்: குறைந்த வர்த்தக அளவு மற்றும் சிறிய சந்தை மூலதனம் காரணமாக, இந்த பங்குகள் திடீர் விலை சரிவுகள் மற்றும் விலை கையாடல்களுக்கு எளிதில் ஆளாகின்றன.
• எச்சரிக்கை தேவை: குறைந்த பங்கு விலைகள் அதிக மதிப்பைக் குறிப்பதாகாது என்று சமீபத்திய சரிவு எச்சரிக்கிறது; முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த விலையை விட வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் இடர் கட்டுப்பாட்டிற்கு முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும்.