பென்னி பங்குகள் சரிவு: 11 ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் ஏன் 55% வரை சரிந்தன?

"மலிவான" பங்குகள் மீதான ஈர்ப்பு பெரும்பாலும் அவற்றின் அடிப்படையிலுள்ள ஏற்ற இறக்கங்களை மறைத்துவிடுகிறது, இதற்கு சமீபத்திய மைக்ரோ-கேப் பிரிவில் ஏற்பட்டுள்ள வியத்தகு சரிவே சாட்சியாகும். கடந்த ஒரு மாதத்தில், ஒரு குறிப்பிட்ட குழும பென்னி பங்குகள் மிகப்பெரிய அளவில் விற்பனை செய்யப்பட்டுள்ளன, இது சில்லறை முதலீட்டாளர்களை குறைந்த விலை பங்குகளின் பாதுகாப்பைப் பற்றி கேள்வி எழுப்ப வைத்துள்ளது.

சமீபத்திய பென்னி பங்கு சரிவின் பின்னணி

ACE Equity-இன் சமீபத்திய சந்தை தரவுகள், அதிக ஊக வணிகம் (speculative) நடைபெறும் பங்குகளில் கவலைக்குரிய போக்கை வெளிப்படுத்துகின்றன. சந்தை மூலதனம் ரூ. 1,000 கோடிய்க்கும் குறைவாகவும், பங்கு விலை ரூ. 20-க்கும் குறைவாகவும், குறைந்தபட்ச வர்த்தக அளவு 5 லட்சம் பங்குகளாகவும் உள்ள நிறுவனங்களை ஆய்வு செய்ததில், குறிப்பிடத்தக்க சரிவு கண்டறியப்பட்டுள்ளது.

இந்த சரிவு சீராக இல்லை, மாறாக அனைத்துப் பங்குகளிலும் கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்களைக் காட்டுகிறது. உதாரணமாக, iStock நிறுவனம் 58% என்ற வியத்தகு ஒரு மாத செயல்திறன் சரிவைச் சந்தித்துள்ளது, அதன் முந்தைய முடிவு விலை ரூ. 3.54 ஆக இருந்தது. அதேபோல், Laddu Gopal Online Services தனது மதிப்பில் 45% சரிவைச் சந்தித்து, ரூ. 0.41 என்ற முந்தைய முடிவு விலைக்குக் குறைந்துள்ளது. ETMarkets.com 41% சரிந்து ரூ. 0.29 ஆகவும், Enbee Trade & Finance 40% குறைந்து ரூ. 0.24 ஆகவும் மாறியுள்ளன குறிப்பிடத்தக்க சரிவு பெற்ற நிறுவனங்களாகும்.

நஷ்டமடைந்த பங்குகளை ஆய்வு செய்தல்: எண்களின் ஆழமான பார்வை

இந்த இறக்கப் போக்கு பல பிற மைக்ரோ-கேப் நிறுவனங்களிலும் நீடிக்கிறது, இது இந்த அதிக ஆபத்துள்ள பிரிவில் உள்ள ஒரு அமைப்பு ரீதியான பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது. பின்வரும் பங்குகள் 30 நாட்களுக்குள் குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகளைப் பதிவு செய்துள்ளன:

• ANI: ரூ. 2.07 ஆக 29% சரிவைக் கண்டடைந்தது.
• நடுத்தர சரிவு பெற்றவை: பல பங்குகள் 24% முதல் 27% வரை சரிவைச் சந்தித்தன, அவற்றின் விலைகள் ரூ. 0.29 முதல் ரூ. 7.32 வரை இருந்தன.
• இரண்டு இலக்க வீழ்ச்சிகள்: ரூ. 4.13 மற்றும் ரூ. 0.26 அருகில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகள் 21% சரிவைச் சந்தித்துள்ளன.
• சிறிய ஆனால் குறிப்பிடத்தக்க பாதிப்புகள்: Pro Fin Capital Services மற்றும் Vasudhagama Enterprises ஆகிய இரண்டும் தலா 17% இழப்புகளைப் பதிவு செய்துள்ளன, இதில் இரண்டாவதாகக் குறிப்பிடப்பட்ட நிறுவனம் ரூ. 0.90 இல் முடிவடைந்தது.

5 லட்சம் பங்குகள் வர்த்தக அளவு வரம்பைப் பூர்த்தி செய்யும் "செயலில் உள்ள" (active) பென்னி பங்குகள் கூட, விரைவான மூலதன இழப்புக்கு உள்ளாகக்கூடியவை என்பதை இந்த எண்கள் விளக்குகின்றன.

அபாயங்களைப் புரிந்துகொள்ளுதல்: ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் கையாளுதல்

இந்த பங்குகள் ஏன் இவ்வளவு வன்முறையாகச் சரிந்து போகின்றன? பென்னி பங்குகள் மூன்று முக்கியமான காரணங்களால் ப்ளூ-சிப் (blue-chip) பங்குகளில் இருந்து இயல்பாகவே வேறுபடுகின்றன: குறைந்த நீர்மைத்தன்மை (liquidity), கடுமையான ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட வெளிப்படைத்தன்மை.

இந்த நிறுவனங்கள் சிறிய சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்டுள்ளதால், ஒப்பீட்டளவில் சிறிய அளவிலான விற்பனை ஆர்டர்கள் கூட விலையில் விகிதாச்சாரமற்ற சரிவை ஏற்படுத்தக்கூடும். மேலும், ஆழமான அடிப்படைத் தரவுகள் மற்றும் நிறுவனக் கண்காணிப்பு இல்லாமை ஆகியவை இந்த பங்குகளை விலை கையாளுதலுக்கு (price manipulation) முக்கிய இலக்குகளாக மாற்றுகின்றன. முறையான இடர் மேலாண்மை உத்தி இல்லாமல், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் "மல்டிபேக்கர்" (multibagger) வருமானத்தை எதிர்பார்த்து இந்த பங்குகளில் நுழைகிறார்கள், ஆனால் விலை குறையத் தொடங்கும் போது அவர்கள் நீர்மைத்தன்மை பொறிகளில் (liquidity traps) சிக்கிக்கொள்கிறார்கள்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கடுமையான ஏற்ற இறக்கம்: ரூ. 1,000 கோடிக்கும் குறைவான சந்தை மூலதனம் கொண்ட பென்னி பங்குகள் விரைவான சரிவைச் சந்தித்து வருகின்றன, சில பங்குகள் வெறும் 30 நாட்களில் அவற்றின் மதிப்பில் பாதியை விட அதிகமாக இழந்துவிட்டன.
• நீர்மைத்தன்மை பொறிகள்: அதிக வர்த்தக அளவு பாதுகாப்பை உறுதி செய்வதில்லை; 5 லட்சத்திற்கும் அதிகமான பங்குகள் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகள் கூட திடீர் மற்றும் கடுமையான விற்பனை சரிவைச் சந்திக்கலாம்.
• இடர் மேலாண்மை முக்கியமானது: ரூ. 20-க்கும் குறைவான விலையுள்ள பங்குகளில் முதலீடு செய்யும் போது, குறைந்த வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் விலை கையாளுதலுக்கான அதிக வாய்ப்பு ஆகியவற்றை முதலீட்டாளர்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.