பென்னி பங்குகள் சரிவு: 11 சிறிய அளவிலான பங்குகள் ஏன் 55% வரை வீழ்ச்சியடைந்தன?
குறைந்த விலையுள்ள பங்குகள் மூலம் அதிக லாபம் ஈட்டும் ஆசை, சமீபத்தில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு எச்சரிக்கையாக மாறியுள்ளது. ஒரே மாதத்திற்குள், 13 பென்னி பங்குகள் கடுமையான சரிவைச் சந்தித்துள்ளன, அவற்றில் சில அவற்றின் சந்தை மதிப்பில் பாதியைத் தாண்டி இழந்துள்ளன.
சமீபத்திய பென்னி பங்கு சரிவின் பின்னணி
ACE Equity-யின் சமீபத்திய சந்தை தரவுகள், மைக்ரோ-கேப் (micro-cap) பங்குகளில் ஒரு கவலையளிக்கும் போக்கைக் காட்டுகின்றன. ரூ. 1,000 கோடிக்கும் குறைவான சந்தை மூலதனம், ரூ. 20-க்கும் குறைவான பங்கு விலை மற்றும் குறைந்தபட்சம் 5 லட்சம் பங்குகள் தினசரி வர்த்தக அளவு கொண்ட பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுத்து ஆய்வு செய்ததில், குறிப்பிடத்தக்க சரிவு காணப்படுகிறது.
இந்த இழப்புகள் மிகச்சிறியவை அல்ல; அவை மிகப்பெரியவை. உதாரணமாக, iStock பங்கின் ஒரு மாத செயல்திறன் 58% என்ற வியக்கத்தக்க சரிவைச் சந்தித்தது, அதன் விலை ரூ. 3.54 ஆகக் குறைந்தது. அதேபோல், Laddu Gopal Online Services 45% சரிவைச் சந்தித்தது, அதன் முந்தைய முடிவு ரூ. 0.41 ஆக இருந்தது. மற்ற குறிப்பிடத்தக்க சரிவைச் சந்தித்த பங்குகளில் ETMarkets.com (41% சரிந்து ரூ. 0.29 ஆகக் குறைந்தது) மற்றும் Enbee Trade & Finance (40% சரிந்து ரூ. 0.24 ஆகக் குறைந்தது) ஆகியவை அடங்கும்.
ரூ. 10-க்கும் குறைவான விலையுள்ள பல பங்குகளில் இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் காணப்படுகின்றன; இதில் 30 நாட்களுக்குள் 29%, 27% மற்றும் 24% சரிந்த பங்குகள் உள்ளன. சற்று அதிக விலை கொண்ட Vasudhagama Enterprises போன்ற பங்குகள் கூட 17% சரிவைக் கண்டன.
குறைந்த மூலதனப் பங்குகளில் முதலீடு செய்வதன் அபாயங்களைப் புரிந்துகொள்ளுதல்
பென்னி பங்குகள் குறைந்த முதலீட்டுத் தேவைகளைக் கொண்டிருப்பதால், அவை பெரும்பாலும் "multibagger" வாய்ப்புகளாக விளம்பரப்படுத்தப்படுகின்றன. ஆனால், அவை மூலதனத்தை விரைவாக அழிக்கும் உள்ளார்ந்த கட்டமைப்பு அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன. இந்த திடீர் சரிவுகளுக்குப் பின்னால் உள்ள முக்கிய காரணங்கள் பெரும்பாலும் இந்த பங்குகளின் தன்மையிலேயே உள்ளன:
- குறைந்த பணப்புழக்கம் (Low Liquidity): இந்த நிறுவனங்களில் பலவற்றின் வர்த்தக அளவு மிகக் குறைவாக உள்ளது. அதிகப்படியான முதலீட்டாளர்கள் ஒரே நேரத்தில் பங்குகளை விற்க முயற்சிக்கும்போது, வாங்குபவர்கள் இல்லாததால் விலை கடுமையாக வீழ்ச்சியடைகிறது.
- அதிக ஏற்ற இறக்கம் (High Volatility): தேவையில் ஏற்படும் சிறிய மாற்றங்கள் கூட விலையில் மிகப்பெரிய சதவீத மாற்றங்களை ஏற்படுத்தும், இது பாதுகாப்பான முதலீட்டுத் திட்டங்களுக்கு (conservative portfolios) ஏற்றதல்ல.
- வரையறுக்கப்பட்ட வெளிப்படைத்தன்மை (Limited Transparency): ரூ. 1,000 கோடிக்கும் குறைவான சந்தை மூலதனம் கொண்ட நிறுவனங்கள், blue-chip நிறுவனங்கள் எதிர்கொள்ளும் கடுமையான அறிக்கையிடல் தரநிலைகள் மற்றும் பொதுவான ஆய்வுகளைக் கொண்டிருப்பதில்லை. இதனால் இவை விலையைத் திட்டமிட்டு மாற்றியமைக்கும் (price manipulation) அபாயத்திற்கு உள்ளாகின்றன.
முதலீட்டாளர்கள் கவலைப்பட வேண்டுமா?
ஒழுக்கமான முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த சரிவுகள் இடர் மேலாண்மையின் (risk management) முக்கியத்துவத்தை நினைவூட்டுகின்றன. Pro Fin Capital Services (-17%) போன்ற பங்குகளில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய சரிவு, முறையான அடிப்படை ஆய்வின்றி (fundamental research) "குறைந்த விலையில் வாங்குங்கள்" என்ற கொள்கையைப் பின்பற்றுவது ஆபத்தானது என்பதை உணர்த்துகிறது. தெளிவான வெளியேறும் உத்தி (exit strategy) மற்றும் கடுமையான ஸ்டாப்-லாஸ் (stop-loss) உத்தரவுகள் இல்லாமல், இந்தத் துறையில் முதலீடு செய்பவர்கள் "விழும் கத்தியைப் பிடிப்பது" (catching a falling knife) போன்ற ஆபத்தை எதிர்கொள்ள நேரிடும்; அதாவது, குறைந்த விலை என்பது ஒரு நல்ல வாய்ப்பாக இல்லாமல், மோசமடையும் அடிப்படைத் தன்மையின் அல்லது சந்தை ஆர்வத்தின் குறைவின் வெளிப்பாடாக இருக்கலாம்.
முக்கியக் குறிப்புகள்
- கடுமையான ஏற்ற இறக்கம்: சமீபத்திய தரவுகளின்படி, பென்னி பங்குகள் வெறும் 30 நாட்களில் அவற்றின் மதிப்பில் 20% முதல் 58% வரை இழக்கக்கூடும்.
- கட்டமைப்பு அபாயங்கள்: குறைந்த பணப்புழக்கம் மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட வெளிப்படைத்தன்மை காரணமாக, இந்த பங்குகள் திடீர் மற்றும் கடுமையான விலை சரிவுகளுக்கு எளிதில் ஆளாகின்றன.
- எச்சரிக்கை தேவை: ஆழமான அடிப்படை ஆய்வுகளைச் செய்யாமலும், கடுமையான இடர் கட்டுப்பாடுகளைச் செயல்படுத்தாமலும், ரூ. 20-க்கும் குறைவான விலையுள்ள பங்குகளில் ஊக வணிகத்தில் (speculative buying) ஈடுபடுவதைத் தவிர்க்க வேண்டும்.