Groww தனது FY27 முதல் காலாண்டு வரிக்கு பிந்தைய லாபத்தில் ₹735 கோடி என்ற அளவில் 94.4% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது, அதே நேரத்தில் ICICI Lombard-ன் லாபம் 46% குறைந்து ₹403 கோடியாக உள்ளது. இந்த வேறுபாடு, ஃபின்டெக் துறையின் வேகமான வளர்ச்சியையும், இந்தியாவின் பொதுக் காப்பீட்டுச் சந்தையில் நிலவும் ஏற்ற இறக்கங்களையும் வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது.

ஃபின்டெக் ஏன் முன்னிலையில் செல்கிறது

Groww-ன் லாபம் கிட்டத்தட்ட இரட்டிப்பாகியுள்ளது என்பது இந்தியாவின் சில்லறை முதலீட்டுச் சூழலில் ஏற்பட்டுள்ள ஒரு பெரிய மாற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது. அதிக வருவாய் மற்றும் புதிய தயாரிப்புகளான கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் (commodity derivatives) மற்றும் மார்ஜின் டிரேடிங் வசதி (margin-trading facility) ஆகியவற்றிலிருந்து கிடைத்த வலுவான பங்களிப்பு இந்த வளர்ச்சியைத் தூண்டியுள்ளது. ஆரம்ப நிலையில் உள்ள இந்தத் துறைகள், இப்போது லாபத்தை வியக்கத்தக்க வகையில் உயர்த்தும் அளவுக்குப் போதுமான வர்த்தக அளவை உருவாக்கி வருகின்றன.

இந்தச் செய்தி தனித்துவமானது அல்ல. ஒரு முக்கிய வங்கியின் NBFC பிரிவான HDB Financial Services, தனது வரலாற்றிலேயே மிக உயர்ந்த காலாண்டு லாபமான ₹785 கோடியைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 38.3% வளர்ச்சியாகும். கடன் வழங்குபவர்களுக்கான முக்கிய வருவாய் அளவீடான நிகர வட்டி வருமானம் (Net interest income), 20% உயர்ந்து ₹2,509 கோடியாக உள்ளது. இது டிஜிட்டல் தளங்கள் விரிவடைந்து வரும் சூழலிலும், பாரம்பரிய கடன் வழங்கும் முறை வலுவாகவே உள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.

ஃபின்டெக் மற்றும் நவீன NBFC-கள் எவ்வாறு தொழில்நுட்பம், தரவு பகுப்பாய்வு (data analytics) மற்றும் விரிவான தயாரிப்புகளைப் பயன்படுத்தி அதிக லாபம் தரும் வணிகத்தைப் பிடிக்கின்றன என்பதை இந்த இரண்டு நிறுவனங்களும் விளக்குகின்றன. முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, டிஜிட்டல் சார்ந்த நிதிச் சேவைகளில் முதலீடு செய்வது, பாரம்பரிய நிறுவனங்களை விட அதிக வருவாயைத் தரக்கூடும் என்பதை இந்த எண்கள் உணர்த்துகின்றன.

காப்பீட்டுத் துறையின் இருவேறு முகங்கள்

ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து நல்ல வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகின்றன. ICICI Prudential Life-ன் தனிப்பட்ட நிகர லாபம் 28% உயர்ந்து ₹386.18 கோடியாக உள்ளது, இதற்கு 14% நிகர பிரீமியம் வருவாய் அதிகரிப்பு உதவியாக இருந்தது. HDFC Life தனது சொந்த விற்பனை சேனல்களில் 17% வளர்ச்சியையும், சில்லறை பாதுகாப்பு பிரீமியங்களில் (retail protection premiums) 42% உயர்வையும் பதிவு செய்துள்ளது, இது தனிநபர் காப்பீட்டிற்கான வலுவான தேவையை உறுதிப்படுத்துகிறது.

இருப்பினும், பொதுக் காப்பீடு (General insurance) வேறு கதையைச் சொல்கிறது. ICICI Lombard-ன் லாபம் 46% சரிந்து ₹403 கோடியாக உள்ளது. தனது தீ-காப்பீடு (fire-insurance) போர்ட்ஃபோலியோவில் ஏற்பட்ட பெரிய இழப்புகள் மற்றும் மோட்டார் மூன்றாம் தரப்பு (Motor Third-Party - TP) காப்பீட்டுப் புத்தகத்தைப் பாதித்த உச்ச நீதிமன்றத் தீர்ப்பு ஆகியவற்றிற்காக இந்த வீழ்ச்சிக்கு நிறுவனம் காரணம் தெரிவித்துள்ளது. ஒழுங்குமுறை முடிவுகள் மற்றும் குறிப்பிட்ட பிரிவுகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது, நிலையான பிரீமியம் வருவாய் கொண்ட ஒரு வணிகத்திலும் எவ்வாறு லாபத்தை விரைவாகக் குறைக்கக்கூடும் என்பதை இந்தத் பின்னடைவுகள் காட்டுகின்றன.

இந்த எண்கள் ஒட்டுமொத்த சந்தைக்கு என்ன சொல்கின்றன

  • ஃபின்டெக் துறையின் வளர்ச்சித் திறன்: Groww-ன் லாப உயர்வு, ஒரு காலத்தில் சிறிய பிரிவாக இருந்த சில்லறை கமாடிட்டி மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகம், இப்போது வெகுஜனப் பயன்பாட்டிற்கு வந்துள்ளதை உணர்த்துகிறது. இந்தத் தயாரிப்புகளிலிருந்து கிடைக்கும் வருவாய் உயர்வு, டிஜிட்டல் புரோக்கர்களுக்கான ஒரு புதிய வளர்ச்சி இயந்திரத்தைக் குறிக்கிறது.
  • NBFC-களின் மீள்தன்மை: கடினமான கடன் அபாயச் சூழலிலும் NBFC-களால் வலுவான நிகர வட்டி வரம்புகளை (net interest margins) வழங்க முடியும் என்பதை HDB Financial-ன் சாதனை லாபம் நிரூபிக்கிறது. அதிக லாபம் தரும் சேவைகளில் விரிவடைவதோடு, அடிப்படை வருமானத்தையும் வளர்க்கும் திறன், கவர்ச்சிகரமான விகிதங்களில் புதிய நிதியுதவியைப் பெற உதவும்.
  • ஆயுள் காப்பீட்டு நிலைத்தன்மை: ICICI Prudential Life மற்றும் HDFC Life ஆகியவற்றின் இரட்டை இலக்க பிரீமியம் வளர்ச்சி, இந்தியக் குடும்பங்கள் பாதுகாப்பு மற்றும் சேமிப்பிற்காக அதிக செலவு செய்யத் தயாராக இருப்பதை உணர்த்துகிறது. பொருளாதாரச் சவால்கள் ஏற்பட்டாலும், இந்தத் போக்கு ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் லாபத்தைத் தக்கவைக்க உதவும்.
  • பொதுக் காப்பீட்டின் பலவீனம்: ஒரு குறிப்பிட்ட பிரிவு (தீ காப்பீடு) எதிர்கொள்ளும் நெருக்கடி, ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த லாபத்தையும் எவ்வாறு பாதிக்கலாம் என்பதை ICICI Lombard-ன் இழப்பு காட்டுகிறது. மோட்டார் TP பாலிசிகளுக்கான பொறுப்பு கணக்கீடுகளை மாற்றும் நீதிமன்றத் தீர்ப்புகள், இழப்பு விகிதங்களை (loss ratios) விரைவாக மாற்றக்கூடும், இது இத்துறையை சட்ட மற்றும் ஒழுங்குமுறை அதிர்ச்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டதாக மாற்றுகிறது.

மாற்றுக்கருத்து: தலைமறைவாக இருக்கும் அபாயங்கள்

ஃபின்டெக் வளர்ச்சி என்பது உறுதி செய்யப்பட்டது அல்ல. ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் அல்லது மார்ஜின் டிரேடிங் தொடர்பான விதிகளைக் கடுமையாக்கலாம், இது Groww-ன் வருவாயை உயர்த்திய தயாரிப்புகளைப் பாதிக்கலாம். NBFC-கள் சொத்துத் தரக் குறிகாட்டிகள் (asset-quality metrics) குறித்து அதிக ஆய்வுக்கு உள்ளாகலாம், மேலும் கடுமையான மூலதனத் தேவைகள் HDB Financial-ன் விரிவாக்கத்தைத் தாமதப்படுத்தலாம்.

காப்பீட்டு நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை, மருத்துவப் பணவீக்கம் அதிகரிப்பதால் ஆயுள் காப்பீட்டு லாபம் குறையக்கூடும். தீ காப்பீட்டு இழப்புகள் தொடர்ந்தாலோ அல்லது மோட்டார்-TP பொறுப்புகள் குறித்த கூடுதல் நீதிமன்றத் தீர்ப்புகள் வந்தாலோ, ICICI Lombard போன்ற பொதுக் காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் மீட்சி பாதிக்கப்படலாம்.

இந்த காலாண்டில் கவனிக்கத்தக்க பிற மாற்றங்கள்

  • HDFC AMC மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்களில் தொடர்ச்சியான முதலீடுகள் காரணமாக ₹838.36 கோடி தனிப்பட்ட நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது.
  • Mangalore Refinery and Petrochemicals Ltd (MRPL) கடந்த ஆண்டு ₹272 கோடி நஷ்டத்தைச் சந்தித்தது, ஆனால் இந்த ஆண்டு அதிக சுத்திகரிப்பு வரம்புகளால் (refining margins) ₹915 கோடி லாபமாக மாறியுள்ளது, இது ஒரு வியக்கத்தக்க முன்னேற்றமாகும்.
  • Himadri Speciality Chemical நிறுவனத்தின் மொத்த வருமானம் 30% அதிகரித்ததால், அதன் ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் 27% உயர்ந்து ₹228.43 கோடியாக உள்ளது, இது அதன் தூய்மையான தொழில்நுட்பத் தயாரிப்புகளுக்கான (clean-technology offerings) தேவையை உணர்த்துகிறது.

அடுத்து கவனிக்க வேண்டியவை

ஃபின்டெக் தயாரிப்புகள் தொடர்பான ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும், குறிப்பாக மார்ஜின் வர்த்தகம் அல்லது கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகத்தில் ஏதேனும் வரம்புகள் இருந்தால் அவற்றைக் கவனிக்க வேண்டும். NBFC-களுக்கு, நிகர வட்டி வரம்பு மற்றும் கடன் வளர்ச்சியின் வேகத்தைக் கவனிக்க வேண்டும். ICICI Lombard தனது வருவாயை நிலைப்படுத்த முடியுமா என்பதை மதிப்பிடுவதற்கு, காப்பீட்டுத் துறையில் தீ-காப்பீடு இழப்பு அனுபவம் மற்றும் மோட்டார் TP பாலிசிகள் குறித்த கூடுதல் நீதிமன்றத் தீர்ப்புகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும்.

Groww மற்றும் ICICI Lombard ஆகியவற்றின் மாறுபட்ட நிலைகள் ஒரு எளிய உண்மையை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகின்றன: டிஜிட்டல் சார்ந்த நிதிச் சேவைகள் லாப வளர்ச்சியை விரைவாக அதிகரிக்க முடியும், ஆனால் பாரம்பரிய காப்பீடு துறை சார்ந்த அதிர்ச்சிகளுக்குப் பலவீனமாகவே உள்ளது. வாய்ப்புகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறைச் சவால்கள் ஆகிய இரண்டையும் திறம்படக் கையாளும் பங்குதாரர்களே இந்தியாவின் நிதிச் சேவை எதிர்காலத்தை வடிவமைப்பார்கள்.