ยอดค้าปลีกของจีนดิ่งลงขณะที่การส่งออกพุ่งสูงขึ้น: การเปลี่ยนแปลงของโมเดลเศรษฐกิจ

การบริโภคภายในประเทศของจีนเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ โดยยอดค้าปลีกลดลงเป็นครั้งแรกในรอบสามปี แม้ว่าการพุ่งขึ้นของการส่งออกจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้ชั่วคราว แต่ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างอุปสงค์ภายในประเทศและการค้าโลกได้เผยให้เห็นถึงรอยร้าวเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งในระบบเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

วิกฤตการบริโภค: ต่ำสุดในรอบสามปี

ข้อมูลทางเศรษฐกิจล่าสุดบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่น่ากังวลในตลาดภายในประเทศของจีน เป็นครั้งแรกในรอบสามปีที่ยอดค้าปลีกในจีนบันทึกการลดลง ซึ่งส่งสัญญาณถึงการหดตัวอย่างรุนแรงของความเชื่อมั่นผู้บริโภค การชะลอตัวนี้บ่งชี้ว่าชนชั้นกลางของจีนกำลังรัดเข็มขัด ซึ่งน่าจะมีสาเหตุมาจากความไม่แน่นอนของตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อ อัตราการว่างงานในกลุ่มเยาวชนที่สูง และการขาดความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

การชะลอตัวของการใช้จ่ายค้าปลีกเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของยุทธศาสตร์ "การหมุนเวียนภายใน" (internal circulation) ที่รัฐบาลปักกิ่งผลักดัน ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อทำให้เศรษฐกิจจีนพึ่งพาตลาดต่างประเทศน้อยลง โดยการกระตุ้นการเติบโตผ่านการบริโภคภายในประเทศ การดิ่งลงในปัจจุบันบ่งชี้ว่าการเปลี่ยนผ่านนี้พิสูจน์แล้วว่ายากกว่าที่ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ไว้มาก เนื่องจากความมั่งคั่งของครัวเรือนยังคงจมอยู่ในสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์ที่มีมูลค่าลดลง

การส่งออกที่พุ่งสูงขึ้น: ความกังวลเรื่องการทุ่มตลาดโลก

ในทางตรงกันข้ามกับตลาดในประเทศที่กำลังเย็นตัวลง ภาคการส่งออกของจีนกลับแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่เหนือความคาดหมาย โดยบันทึกการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นถึงการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์: เมื่อประชาชนชาวจีนใช้จ่ายน้อยลง ผู้ผลิตชาวจีนจึงหันออกสู่ตลาดต่างประเทศเพื่อระบายสินค้าคงคลัง

การพุ่งขึ้นของการส่งออกนี้ไม่ใช่เพียงสัญญาณของความแข็งแกร่งในการผลิตเท่านั้น แต่ยังเป็นอาการของ "ภาวะกำลังการผลิตส่วนเกิน" (overcapacity) อีกด้วย ด้วยการส่งสินค้าต้นทุนต่ำจำนวนมหาศาลเข้าสู่ตลาดโลก ตั้งแต่ยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ไปจนถึงเทคโนโลยีสีเขียวและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค จีนกำลังพยายามชดเชยการชะลอตัวภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์การส่งออกที่รุกหนักนี้กำลังกระตุ้นให้เกิดมาตรการตอบโต้จากกลุ่มการค้าหลัก รวมถึงสหภาพยุโรปและสหรัฐอเมริกา ซึ่งมองว่าสินค้าที่ได้รับการอุดหนุนเหล่านี้เป็นภัยคุกคามต่อฐานอุตสาหกรรมของตนเอง

ความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างและลมต้านทางเศรษฐกิจ

การแยกตัวกันระหว่างการบริโภคภายในประเทศและการเติบโตของการส่งออกชี้ให้เห็นถึงความไม่สมดุลขั้นพื้นฐานในกลไกขับเคลื่อนเศรษฐกิจของจีน การพึ่งพาโมเดลที่เน้นการส่งออกเพื่อต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจถดถอยภายในประเทศเป็นกลยุทธ์ที่ให้ผลตอบแทนลดน้อยลงเรื่อยๆ ในขณะที่ประเทศตะวันตกเริ่มใช้นโยบายภาษีศุลกากรและนโยบาย "de-risking" (การลดความเสี่ยง) ความสามารถของจีนในการส่งออกเพื่อก้าวข้ามวิกฤตภายในประเทศกำลังถูกท้าทายอย่างเป็นระบบ

นอกจากนี้ การขาดอุปสงค์ภายในประเทศยังขัดขวาง "วงจรบวก" (virtuous cycle) ของการเติบโตทางเศรษฐกิจ กล่าวคือ การใช้จ่ายที่สูงขึ้นจะนำไปสู่การผลิตที่มากขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่การจ้างงานและค่าจ้างที่สูงขึ้น หากยอดค้าปลีกไม่ฟื้นตัว จีนจะต้องเผชิญกับแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดและการเติบโตที่หยุดชะงักเป็นระยะเวลานาน ซึ่งท้ายที่สุดอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการสนับสนุนความทะเยอทะยานทางภูมิรัฐศาสตร์และทางการทหารอันมหาศาลของตน

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับอินเดีย

พลวัตที่เปลี่ยนแปลงไปของเศรษฐกิจจีนนำมาซึ่งชุดของโอกาสและความท้าทายที่ซับซ้อนต่อทิศทางเชิงยุทธศาสตร์และเศรษฐกิจของอินเดีย: