หุ้น HFCL พุ่งทะยาน 200% รับกระแส AI บูม: การพุ่งขึ้นครั้งนี้ร้อนแรงเกินไปหรือไม่?

การขยายตัวอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมดาต้าเซ็นเตอร์ (Data Centre) ในอินเดียกำลังสร้างแรงส่งมหาศาลให้กับผู้เล่นในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน โดยมี HFCL ก้าวขึ้นมาเป็นผู้ชนะที่โดดเด่น ในขณะที่บริษัทกำลังเปลี่ยนผ่านจากการเป็นผู้ผลิตสายเคเบิลภายในประเทศไปสู่การเป็นผู้เล่นด้านเทคโนโลยีระดับโลก นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมถึง 200% กับมูลค่าหุ้น (valuation multiples) ที่อยู่ในระดับสูง

ตัวเร่งการเติบโตจาก AI และ Data Centre

แม้ว่าการสนทนาเรื่อง AI ส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่ซอฟต์แวร์ แต่โครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพของอุตสาหกรรม ซึ่งก็คือดาต้าเซ็นเตอร์และการเชื่อมต่อ คือจุดที่การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริงตั้งอยู่ คาดการณ์ว่าภาระงานด้าน IT (IT load) ของดาต้าเซ็นเตอร์ในอินเดียจะพุ่งสูงขึ้นจาก 350 MW ในปี 2019 เป็นประมาณ 1.5–1.6 GW ภายในปี 2025 ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 29% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยทั่วโลกที่ 20% อย่างมีนัยสำคัญ

HFCL ผู้ผลิตสายเคเบิลใยแก้วนำแสง (optical fibre cable) รายใหญ่ที่สุดของอินเดีย อยู่ในตำแหน่งที่เป็นหัวใจสำคัญของการเติบโตนี้ โดยผ่านบริษัทในเครืออย่าง HTL บริษัทกำลังขยายโซลูชันการเชื่อมต่อระหว่างดาต้าเซ็นเตอร์ (data-centre interconnect solutions) เพื่อตักตวงผลประโยชน์จากการพุ่งสูงขึ้นของความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลก

การพลิกฟื้นพื้นฐานและยอดคำสั่งซื้อที่ทำสถิติใหม่

HFCL ได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอย่างลึกซึ้ง จากเดิมที่เป็นบริษัทที่เน้นตลาดภายในประเทศ บริษัทได้ขยายธุรกิจส่งออกอย่างรุกหนัก โดยรายได้จากการส่งออกพุ่งจาก 11% ในปีงบประมาณ 2024 (FY24) เป็น 41% ในปีงบประมาณ 2026 (FY26) โดยฝ่ายบริหารตั้งเป้าให้การส่งออกมีสัดส่วนเกิน 50% ของรายได้ทั้งหมดภายในปีงบประมาณ 2027 (FY27)

การพลิกฟื้นทางการเงินนั้นน่าตื่นเต้นไม่แพ้กัน:

การกระจายธุรกิจเข้าสู่ภาคป้องกันประเทศและอากาศยาน

นอกเหนือจากการเชื่อมต่อแล้ว HFCL กำลังสร้างความชัดเจนของรายได้ที่สำคัญผ่านการใช้วัตถุดิบและเทคโนโลยีภายในประเทศ (indigenisation) ในภาคส่วนการป้องกันประเทศ บริษัทกำลังขยายหน่วยธุรกิจเฉพาะด้านการป้องกันประเทศและอากาศยาน (defence and aerospace vertical) โดยได้รับการสนับสนุนจากโรงงานขนาด 1,000 เอเคอร์ในรัฐอานธรประเทศ และหน่วยการผลิตในเมืองโฮซูร์ (Hosur)

นักวิเคราะห์จาก Geojit ระบุว่าหน่วยธุรกิจด้านการป้องกันประเทศอาจสร้างรายได้ ₹400–500 crore ภายในปีงบประมาณ 2027 (FY27) และมีศักยภาพที่จะขยายตัวเกินกว่า ₹1,000 crore ภายในปีงบประมาณ 2028 (FY28) การกระจายความเสี่ยงนี้ช่วยสร้างเกราะป้องกันและเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตลำดับที่สอง นอกเหนือจากความผันผวนตามวัฏจักรของกลุ่มโทรคมนาคมและดาต้าเซ็นเตอร์

จับตาการประเมินมูลค่า: ความเสี่ยงสูงหรือผลตอบแทนสูง?

แม้จะมีแรงส่งขาขึ้น แต่การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของหุ้นตัวนี้ได้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า ปัจจุบัน HFCL ซื้อขายกันที่ค่า P/E ย้อนหลังสูงกว่า 70 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ

แม้ Monarch Networth Capital จะระบุว่าบริษัทกำลังเผชิญกับการพลิกฟื้นของกำไรที่มีคุณภาพสูง แต่หุ้นตัวนี้ก็ได้เข้าสู่กลุ่ม "ความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูง" อย่างเป็นทางการแล้ว ความยั่งยืนของการพุ่งขึ้นของราคาในปัจจุบันจะขึ้นอยู่กับความสามารถของผู้บริหารในการบรรลุเป้าหมายสำหรับปีงบประมาณ 2027 (FY27) ซึ่งรวมถึงการเติบโตของรายได้ที่ 20-25% และความสามารถในการดำเนินการตามคำสั่งซื้อขนาดใหญ่จากทั่วโลก

สรุปประเด็นสำคัญ