ความไม่แน่นอนของข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน: ทำไมตลาดโลกยังคงอยู่ในสภาวะตึงเครียด

กรอบข้อตกลงหยุดยิง 14 ข้อครั้งประวัติศาสตร์ที่ลงนามระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ และประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเคียน แห่งอิหร่าน ไม่สามารถกระตุ้นให้เกิดสภาวะตลาดกระทิง (bull run) ทั่วโลกได้ ในทางกลับกัน บันทึกความเข้าใจ (MoU) ดังกล่าวกลับนำมาซึ่งระลอกความผันผวนครั้งใหม่ เนื่องจากนักลงทุนต้องเผชิญกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข และภัยคุกคามต่อเส้นทางการค้าที่สำคัญ

สันติภาพที่เปราะบางและภัยคุกคามจากช่องแคบฮอร์มุซ

แม้ว่าข้อตกลงดังกล่าวจะมีเป้าหมายเพื่อขยายเวลาการหยุดยิงในปัจจุบันออกไปอีก 60 วัน เพื่อเจรจาสันติภาพอย่างถาวร แต่ข้อตกลงนี้ยังคงทิ้งคำถามสำคัญที่ยังไม่มีคำตอบไว้มากมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน ความมั่นคงของข้อตกลงกำลังถูกทดสอบแล้ว เมื่ออิหร่านขู่ว่าจะปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง โดยกล่าวหาว่าสหรัฐฯ และอิสราเอลละเมิดบันทึกความเข้าใจ เนื่องจากไม่สามารถถอนทหารอิสราเอลออกจากภาคใต้ของเลบานอนได้

การชิงไหวชิงพริบทางภูมิรัฐศาสตร์นี้กำลังสร้าง "ปรากฏการณ์ whipsaw" (ความผันผวนอย่างรุนแรง) ในขณะที่ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศว่าช่องแคบยังคงเปิดอยู่ แต่ผู้นำอิหร่านกลับตอบโต้ โดยตำหนิว่าวอชิงตันไม่สามารถควบคุมอิสราเอลได้ และด้วยคำเตือนจากวุฒิสมาชิก ลินด์ซีย์ เกรแฮม ที่ว่าความล้มเหลวของข้อตกลงอาจนำไปสู่การที่สหรัฐฯ เข้าควบคุมช่องแคบด้วยกำลัง ทำให้เงาของการยกระดับทางการทหารยังคงเป็นปัจจัยหลักที่สร้างความกังวลให้กับตลาด

น้ำมันดิบ: ตัวเร่งความผันผวน

ภาคพลังงานยังคงเป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบโดยตรงที่สุดจากความไม่แน่นอนนี้ ปัจจุบันน้ำมันดิบ Brent ซื้อขายกันอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ แต่ฟื้นตัวขึ้นมาได้เพียงประมาณครึ่งหนึ่งของระดับที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงสงคราม เมื่อเทียบกับระดับช่วงกลาง 60 ดอลลาร์ที่เห็นก่อนเริ่มการสู้รบ

ภัยคุกคามจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซเปรียบเสมือนสถานการณ์ตัวประกันสำหรับตลาดพลังงานโลก การยกระดับความขัดแย้งอย่างมีนัยสำคัญหรือการปิดล้อมที่ได้รับการยืนยัน อาจผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบกลับไปแตะระดับ 90 ดอลลาร์หรือสูงกว่าได้อย่างง่ายดาย ความเสี่ยงนี้ยังถูกซ้ำเติมด้วยปริมาณสำรองทั่วโลกที่ลดน้อยลง และความล่าช้าของราคาอาหารโลก ซึ่งทั้งสองปัจจัยเสี่ยงที่จะทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะยาวรุนแรงขึ้น

วิกฤตอสังหาริมทรัพย์ของจีน ปะทะ ศักยภาพด้าน AI ของอินเดีย

ในขณะที่ตะวันออกกลางเป็นประเด็นหลักด้านความเสี่ยง แต่นักลงทุนทั่วโลกกำลังเผชิญกับความเป็นจริงที่แตกต่างกันในเอเชีย ดัชนีเซี่ยงไฮ้และฮั่งเส็งของจีนยังคงมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าตลาด ไม่ใช่เพราะผลกระทบจากน้ำมัน เนื่องจากจีนประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนไปใช้ผู้จัดหาแหล่งน้ำมันดิบทางเลือกอื่น แต่เป็นเพราะภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยที่กำลังประสบปัญหาอย่างหนัก ปริมาณอสังหาริมทรัพย์ส่วนเกินจำนวนมหาศาลยังคงสร้างความตึงเครียดให้กับธนาคารจีน ทำให้ยากที่นักลงทุนต่างชาติจะตัดสินใจลงทุน

ในทางตรงกันข้าม อินเดียกลับนำเสนอภาพลักษณ์ที่แตกต่าง นักวิเคราะห์ชี้ว่าอินเดียค่อนข้างได้รับการปกป้องจากความเสี่ยงของฟองสบู่ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งกำลังทำให้หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (mega-cap) ของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น นอกเหนือจากการป้องกันความเสี่ยงแล้ว ยังมีมุมมองเชิงบวกที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับทิศทางด้าน AI ในระยะยาวของอินเดีย ด้วยการใช้ประโยชน์จากบุคลากรที่มีความสามารถด้านวิศวกรรมและคณิตศาสตร์จำนวนมาก อินเดียจึงอยู่ในตำแหน่งที่พร้อมจะสร้าง "บริษัทระดับยักษ์ใหญ่" (mega companies) ในภาคส่วนการคำนวณและข้อมูล

สรุปประเด็นสำคัญ

• ภาวะชะงักงันทางภูมิรัฐศาสตร์: การหยุดยิง 60 วันเป็นเพียงมาตรการชั่วคราวที่ไม่สามารถแก้ไขปัญหาการเสริมสมรรถนะนิวเคลียร์หรือสถานการณ์ในเลบานอนได้ ทำให้ตลาดตกอยู่ในวงจรความผันผวน
• ความอ่อนไหวต่อพลังงาน: การหยุดชะงักใดๆ ในช่องแคบฮอร์มุซมีความเสี่ยงโดยตรงที่จะผลักดันราคาน้ำมันดิบ Brent ให้สูงกว่า 90 ดอลลาร์
• ตลาดเอเชียที่แตกต่างกัน: ในขณะที่จีนกำลังดิ้นรนกับวิกฤตโครงสร้างอสังหาริมทรัพย์ อินเดียยังคงเป็นทางเลือกที่ยืดหยุ่นและมีศักยภาพในระยะยาวที่สำคัญในภาคส่วน AI และวิศวกรรม