کیا AI بھارتی آئی ٹی (IT) کو ختم کر رہا ہے؟ شعبے کی قریبی مدت کے مسائل کو سمجھنا

بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ اس وقت تبدیلی کے ایک پیچیدہ دور سے گزر رہا ہے، جو کہ ویلیویشن (valuation) میں بڑی تبدیلیوں اور مصنوعی ذہانت (AI) کی وجہ سے پیدا ہونے والی ایک شدید تبدیلی کے درمیان پھنسا ہوا ہے۔ اگرچہ AI کی وجہ سے ہونے والی خلل اندازی کے خدشات اسٹاک کی قیمتوں پر اثر انداز ہو رہے ہیں، لیکن مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ انتہائی مایوسی ضرورت سے زیادہ ہو سکتی ہے، چاہے قریبی مدت میں بحالی مشکل ہی کیوں نہ ہو۔

AI کا بیانیہ: ساختی نقصان یا مارکیٹ کا ضرورت سے زیادہ ردعمل؟

بھارتی آئی ٹی اسٹاکس کے لیے سب سے بڑا مسئلہ سرمایہ کاروں کا یہ مستقل عقیدہ ہے کہ AI روایتی سروس ماڈل کو ساختی طور پر نقصان پہنچائے گا۔ Emkay Global Financial کے سیشادری سین کے مطابق، یہ بیانیہ آئی ٹی اسٹاکس کو تیزی سے سستا کر رہا ہے۔ تاہم، موجودہ آمدنی کی رپورٹس نے ابھی تک ان خدشات کو دور کرنے کے لیے ضروری وضاحت فراہم نہیں کی ہے۔

اس بے چینی کے باوجود، سین کا کہنا ہے کہ اس بات کا امکان کم ہے کہ AI آئی ٹی سروسز کمپنیوں کو "ختم" کر دے گی۔ وہ عالمی معیار (benchmarks) کی طرف اشارہ کرتے ہوئے کہتے ہیں کہ یہاں تک کہ Accenture—جو کہ اس صنعت کا ایک اہم رہنما ہے—کی مڈ پوائنٹ گائیڈنس میں بھی صرف 50 بیسس پوائنٹس کی معمولی کمی دیکھی گئی ہے، نہ کہ بڑے پیمانے پر کوئی بڑی تنزلی۔ سرمایہ کاروں کے لیے اس کا مطلب یہ ہے کہ اگرچہ طویل مدت میں AI کا خوف بڑھا چڑھا کر پیش کیا جا رہا ہو سکتا ہے، لیکن اس کے اثرات کے حوالے سے واضح معلومات کی کمی کا مطلب یہ ہے کہ اگلے تین سے چھ ماہ میں شعبے کی ری ریٹنگ (re-rating) کے لیے کوئی فوری محرک موجود نہیں ہے۔

ویلیویشن کا اطمینان بمقابلہ تزویراتی احتیاط

خالصتاً ریاضیاتی نقطہ نظر سے، آئی ٹی شعبے میں ویلیویشن پرکشش نظر آنے لگی ہے۔ بہت سی کمپنیاں اس وقت ایسے امپلائیڈ گروتھ ملٹی پلز (implied growth multiples) پر تجارت کر رہی ہیں جو صفر سے تھوڑے منفی ہو رہے ہیں، اور ساتھ ہی فری کیش فلو ییلڈز (free cash flow yields) بھی بہت زیادہ ہیں۔

تاہم، سین احتیاطی تزویراتی موقف اپنانے کا مشورہ دیتے ہیں، اور نوٹ کرتے ہیں کہ "ویلیویشن کا اطمینان" کا مطلب "فوری اضافہ" نہیں ہے۔ ان کا کہنا ہے کہ اگرچہ یہ شعبہ ان لوگوں کے لیے طویل مدت کے لیے خریداری کا اچھا موقع ہو سکتا ہے جو قریبی مدت کی اتار چڑھاؤ کو برداشت کرنے کے لیے تیار ہیں، لیکن اگلے دو سہ ماسر آئی ٹی پر مبنی پورٹ فولیو کے لیے تکلیف دہ ہو سکتے ہیں۔

وسیع تر میکرو تناظر: کھپت اور آمدنی میں اضافہ

آئی ٹی شعبے سے ہٹ کر، بھارت کا وسیع تر میکرو اکنامک تناظر محتاط طور پر پرامید ہے۔ اگرچہ دیہی طلب پر مون سون کے اثرات کے حوالے سے خدشات موجود ہیں، لیکن کافی مقدار میں ذخیرہ ہونے کی وجہ سے افراط زر (inflation) کے کنٹرول میں رہنے کی توقع ہے۔

نظر آنے والے اہم رجحانات میں شامل ہیں:

• آمدنی کا رخ: کارپوریٹ ترقی کی وسعت میں نمایاں بہتری کی توقع ہے، جس میں 25 فیصد سے زیادہ ترقی فراہم کرنے والی کمپنیوں کا حصہ مالی سال 26 میں 31 فیصد سے بڑھ کر مالی سال 27 میں 41 فیصد ہونے کا تخمینہ ہے۔
• شعبہ جاتی ترجیحات: مارکیٹ کے ماہرین ڈسکریشنری کنزمپشن اور انڈسٹrials پر زیادہ وزن (overweight) برقرار رکھے ہوئے ہیں، جبکہ چھوٹے اور درمیانے درجے کے مالیاتی اداروں (small and midcap financials) کے بارے میں مثبت نظریہ رکھتے ہیں۔
• مانیٹری پالیسی: توقع ہے کہ RBI اپنا موجودہ موقف برقرار رکھے گا، اور نئی شرحِ سود میں کٹوتی شروع کرنے کے بجائے "طویل وقفے" (extended pause) پر قائم رہے گا۔

اہم نکات

• AI کے خدشات بمقابلہ حقیقت: اگرچہ AI، IT کے شعبے میں ویلیویشن ری سیٹ کا باعث بن رہا ہے، لیکن اس بات کا امکان کم ہے کہ یہ شعبے کو تباہ کر دے گا؛ تاہم، اگلے 3 سے 6 ماہ میں سیکٹر کی ری ریٹنگ کا امکان کم ہے۔
• ویلیویشن کا جال: زیادہ فری کیش فلو ییلڈز IT اسٹاکس کو طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے پرکشش بناتے ہیں، لیکن شفافیت کی کمی کی وجہ سے قلیل مدتی مشکلات برقرار رہنے کی توقع ہے۔
• ترقی کا منظرنامہ: وسیع تر بھارتی مارکیٹ آمدنی کی بہتر وسعت کے لیے مالی سال 27 کی طرف دیکھ رہی ہے، جس میں ڈسکریشنری کنزمپشن اور انڈسٹrials ترقی کے بنیادی محرکات کے طور پر کام کریں گے۔