کیا AI بھارتی آئی ٹی (IT) کو ختم کر رہا ہے؟ کیوں قریبی مدت کا دکھ خوف سے زیادہ طویل ہو سکتا ہے

بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ اس وقت قیمتوں میں بڑی کمی (valuation discounts) اور مصنوعی ذہانت (AI) کی وجہ سے ہونے والی خلل انگیزی کے مستقل خوف کے درمیان کشمکش کا شکار ہے۔ اگرچہ "AI کے خطرے" کا بیانیہ اسٹاک کی قیمتوں کو دبا رہا ہے، لیکن مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ اصل ساختی نقصان کو شاید بڑھا چڑھا کر پیش کیا جا رہا ہے، چاہے بحالی میں تاخیر ہی کیوں نہ ہو۔

AI کا بیانیہ: ساختی نقصان یا نفسیاتی دباؤ؟

آئی ٹی اسٹاکس پر بنیادی بوجھ لازمی طور پر فوری آمدنی میں کمی نہیں ہے، بلکہ سرمایہ کاروں کے تصور میں تبدیلی ہے۔ Emkay Global Financial کے سیشادری سین کے مطابق، صنعت سستی ہو رہی ہے کیونکہ یہ بیانیہ کہ AI شعبے کو ساختی طور پر نقصان پہنچائے گا، ختم ہونے کا نام نہیں لے رہا۔ موجودہ آمدنی کی رپورٹس نے اس بے چینی کو دور کرنے میں بہت کم کردار ادا کیا ہے۔

تاہم، سین کا کہنا ہے کہ انتہائی مایوسی غیر منصفانہ ہو سکتی ہے۔ عالمی سطح پر معروف کمپنی Accenture کی مثال دیتے ہوئے، وہ نوٹ کرتے ہیں کہ ان کی گائیڈنس میں کمی محض 50 بیسس پوائنٹس کی تھی، جو یہ ظاہر کرتی ہے کہ AI آمدنی میں بڑے پیمانے پر کمی کا باعث نہیں بن رہا۔ اس کے باوجود، مستقبل کے حوالے سے واضح منظر نامے کی کمی کا مطلب یہ ہے کہ شعبے کی ریٹنگ میں فوری بہتری کے لیے کوئی فوری وجہ موجود نہیں ہے۔ نتیجے کے طور پر، اگلے تین سے چھ ماہ کے لیے "underweight" حکمت عملی کی سفارش کی جاتی ہے۔

ویلیویشن بمقابلہ ویزبلٹی: ایک طویل مدتی حکمت عملی

اگرچہ قلیل مدتی منظرنامہ اب بھی غیر واضح ہے، لیکن بنیادی ویلیویشنز (valuations) تیزی سے پرکشش ہوتی جا رہی ہیں۔ بہت سی آئی ٹی کمپنیاں اب ایسے امپلائیڈ گروتھ ملٹی پلز پر تجارت کر رہی ہیں جو صفر سے تھوڑے منفی ہو رہے ہیں، اور ان کے ساتھ ہی فری کیش فلو ییلڈز (free cash flow yields) بھی بہت زیادہ ہیں۔

طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے، یہ داخلے کا ایک ممکنہ موقع ہے، بشرطیکہ وہ اتار چڑھاؤ کو برداشت کرنے کی ہمت رکھتے ہوں۔ اتفاق رائے یہ ہے کہ اگرچہ "تکلیف" غالباً اگلے دو سہ ماہیوں تک برقرار رہے گی، لیکن یہ شعبہ ان لوگوں کے لیے ایک بہترین موقع فراہم کرتا ہے جو چکر (cycle) کے بدلنے کا انتظار کرنے کے لیے تیار ہیں۔

میکرو آؤٹ لک: افراط زر، مون سون، اور کھپت

آئی ٹی کے شعبے سے ہٹ کر، وسیع تر بھارتی میکرو ماحول استحکام اور مقامی دباؤ کا مجموعہ ظاہر کرتا ہے۔ مون سون اور افراط زر کے حوالے سے، سین کا اندازہ ہے کہ کافی مقدار میں ذخائر کی موجودگی کی وجہ سے افراط زر کے خطرات محدود رہیں گے، جس سے اس کے 8-10% تک بڑھنے کا امکان کم ہے۔

تاہم، مون سون کا اثر دیہی طلب میں محسوس کیا جا سکتا ہے، جہاں صارفین کے خریدی جانے والی اشیاء (consumer basket) میں سست روی کا امکان ہے۔ اس کے برعکس، شہری کھپت اور غیر زرعی آمدنی کے مارکیٹ کی سمت کے بنیادی محرکات رہنے کی توقع ہے۔

FY27 کے لیے اسٹریٹجک پوزیشننگ

مستقبل کی طرف دیکھیں تو، وسیع تر مارکیٹ کے لیے آمدنی کا رجحان امید افزا نظر آتا ہے۔ کارپوریٹ ترقی کی وسعت میں نمایاں بہتری کی توقع ہے، جس میں 25 فیصد سے زائد ترقی فراہم کرنے والی کمپنیوں کا حصہ FY26 میں 31 فیصد سے بڑھ کر FY27 میں 41 فیصد ہونے کا تخمینہ ہے۔

ترقی کی تلاش میں رہنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، تجویز کردہ توجہ کے شعبوں میں شامل ہیں:

• Discretionary Consumption اور Industrials: یہاں 'Overweight' پوزیشنز کا مشورہ دیا جاتا ہے۔
• Small اور Midcap Financials: یہ شعبے نمایاں FDI آمد (inflows) اور پرکشش ویلیویشنز سے فائدہ اٹھا رہے ہیں۔
• Cyclical Trades: OMCs، سیمنٹ، اور انٹرنیٹ پر مبنی کاروباروں میں مسلسل دلچسپی کی توقع ہے۔

اہم نکات

• IT Sector Outlook: AI کے خدشات ویلیویشنز کو نیچے لا رہے ہیں، جس سے طویل مدتی موقع پیدا ہو رہا ہے، لیکن اگلے 3 سے 6 ماہ میں فوری 're-rating trigger' کی توقع نہیں ہے۔
• Macro Drivers: اگرچہ مہنگائی کے مستحکم رہنے کی توقع ہے، سرمایہ کاروں کو مون سون کی تبدیلیوں کی وجہ سے دیہی طلب میں ممکنہ سست روی پر نظر رکھنی چاہیے۔
• Growth Trajectory: کارپوریٹ آمدنی کی وسعت میں نمایاں اضافے کی گنجائش ہے، اور توقع ہے کہ FY27 تک زیادہ کمپنیاں اعلیٰ ترقی کے اہداف حاصل کر لیں گی۔