کیا AI بھارتی آئی ٹی کو تباہ کر رہا ہے؟ کیوں قریبی مدت کی مشکلات ہائپ سے زیادہ طویل ہو سکتی ہیں

بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ اس وقت طویل مدتی لچک اور خلل (disruption) کے بڑھتے ہوئے بیانیے کے درمیان کھینچا تانی کا شکار ہے۔ اگرچہ مصنوعی ذہانت (AI) سے متعلق خدشات اسٹاک کی قیمتوں پر اثر انداز ہو رہے ہیں، لیکن مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ ساختی نقصان کو بڑھا چڑھا کر پیش کیا جا رہا ہو سکتا ہے، چاہے فوری ریلیف ملنا مشکل ہی کیوں نہ ہو۔

AI کا بیانیہ: ساختی خطرہ یا ویلیویشن پر بوجھ؟

بھارتی آئی ٹی اسٹاکس پر ایک بڑا بوجھ یہ مستقل عقیدہ ہے کہ AI بنیادی طور پر روایتی سروس ماڈل کو تبدیل کر دے گا۔ Emkay Global Financial کے سیشادری سین کے مطابق، یہ بیانیہ آئی ٹی اسٹاکس کو تیزی سے سستا کر رہا ہے۔ تاہم، سین کا کہنا ہے کہ انتہائی مایوسی کو ضرورت سے زیادہ بڑھا چڑھا کر پیش کیا جا رہا ہو سکتا ہے۔

عالمی معیارات کی طرف اشارہ کرتے ہوئے، انہوں نے نوٹ کیا کہ یہاں تک کہ Accenture—جو کہ ایک عالمی لیڈر ہے—نے بھی صرف 50 بیسس پوائنٹس کی معمولی مڈ پوائنٹ گائیڈنس میں کمی دیکھی ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ AI آمدنی میں کمی (earnings downgrades) کے حوالے سے کوئی بڑے پیمانے پر اتفاق رائے پیدا نہیں کر رہا ہے۔ بھارتی کمپنیوں کے لیے بنیادی مسئلہ لازمی طور پر کاروبار کا نقصان نہیں ہے، بلکہ سرمایہ کاروں کے خدشات کو دور کرنے کے لیے کافی وضاحت فراہم کرنے میں ناکامی ہے۔ نتیجے کے طور پر، سین "تزویراتی طور پر محتاط" (tactically cautious) ہیں اور اس شعبے پر تھوڑا کم وزن (underweight) رکھتے ہیں، اور نوٹ کرتے ہیں کہ اگلے تین سے چھ ماہ میں اسٹاک ری ریٹنگ کے لیے کوئی واضح محرکات موجود نہیں ہیں۔

ویلیویشن کا سکون بمقابلہ قریبی مدت کا اتار چڑھاؤ

اگرچہ فوری منظرنامہ محتاط ہے، لیکن طویل مدتی بنیادی عوامل کشش کے آثار دکھانا شروع کر رہے ہیں۔ بہت سی آئی ٹی کمپنیاں اب ایسے امپلائیڈ گروتھ ملٹی پلز پر ٹریڈ کر رہی ہیں جو صفر سے تھوڑا منفی ہو رہے ہیں، اور اس کے ساتھ ہی فری کیش فلو ییلڈز (free cash flow yields) بھی بہت زیادہ ہیں۔

صبر کرنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، یہ ایک ممکنہ انٹری پوائنٹ ہے۔ سین کا مشورہ ہے کہ اگر سرمایہ کار "قریبی مدت کی تکلیف" برداشت کرنے کے لیے تیار ہیں، تو موجودہ ویلیویشن ایک پرکشش موقع فراہم کرتی ہے۔ تاہم، وہ خبردار کرتے ہیں کہ "تکلیف" کا مرحلہ—جس کی خصوصیت کمزور جذبات اور عدم وضوحیت ہے—کم از کم اگلی دو سہ ماہیوں تک برقرار رہنے کا امکان ہے۔

وسیع تر میکرو آؤٹ لک: کھپت اور آمدنی کی وسعت

IT سیکٹر سے ہٹ کر، وسیع تر بھارتی میکرو اکنامک منظرنامہ استحکام اور مقامی دباؤ کا مجموعہ ظاہر کرتا ہے۔ مون سون اور مہنگائی کے حوالے سے، سین کا خیال ہے کہ مناسب buffer stocks کی وجہ سے مہنگائی کے خطرات محدود ہیں، جس سے 8-10% تک اضافہ کا امکان کم ہے۔ تاہم، دیہی طلب میں کچھ مقامات پر سست روی دیکھی جا سکتی ہے، جو ممکنہ طور پر consumer basket کو متاثر کر سکتی ہے۔

ایک زیادہ پرامید پہلو یہ ہے کہ FY27 کی طرف بڑھتے ہوئے وسیع تر مارکیٹ کے لیے آمدنی کا رجحان امید افزا نظر آتا ہے۔ سین کارپوریٹ گروتھ میں بہتری کی نشاندہی کرتے ہوئے پیش گوئی کرتے ہیں کہ 25% سے زیادہ ترقی دینے والی کمپنیوں کا حصہ FY26 میں 31% سے بڑھ کر FY27 میں 41% ہو جائے گا۔

اسٹریٹجک پورٹ فولیو پوزیشننگ

IT کے ایک عبوری دور سے گزرنے کے ساتھ، مارکیٹ کے ماہرین گھریلو ترقی کے موضوعات کی طرف دیکھ رہے ہیں۔ دلچسپی کے اہم شعبوں میں شامل ہیں:

• Discretionary Consumption اور Industrials: گھریلو طلب کی وجہ سے انہیں overweights کے طور پر ترجیح دی جا رہی ہے۔
• Small اور Midcap Financials: مستحکم FDI inflows اور مناسب valuations سے فائدہ اٹھا رہے ہیں۔
• Cyclical Trades: Oil Marketing Companies (OMCs) اور سیمنٹ میں مسلسل دلچسپی۔

اہم نکات

• AI کا اثر: اگرچہ AI، IT valuations کو نیچے لا رہا ہے، لیکن اس کا سیکٹر کو "ختم" کرنا ناممکن ہے؛ تاہم، اگلے 3-6 ماہ میں stock re-rating کا امکان کم ہے۔
• انویسٹمنٹ اسٹریٹجی: موجودہ IT valuations طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے پرکشش ہیں، لیکن قریبی مدت کے اتار چڑھاؤ (volatility) کی وجہ سے محتاط رہنے کا مشورہ دیا جاتا ہے۔
• آمدنی کا منظرنامہ: وسیع تر مارکیٹ بہتر مومینٹم دکھا رہی ہے، اور FY27 تک زیادہ ترقی کرنے والی کمپنیوں میں نمایاں اضافے کی توقع ہے۔