مصنوعی ذہانت (Artificial Intelligence) کے تیزی سے بڑھتے ہوئے اثرات نے جدید مالیاتی آلات کی ایک نئی لہر کو جنم دیا ہے: single-stock leveraged ETFs۔ اگرچہ یہ مصنوعات زیادہ منافع کا وعدہ کرتی ہیں، لیکن یہ بیک وقت ایشیا کی سیمیکانڈکٹر مارکیٹوں میں شدید اتار چڑھاؤ کا باعث بھی بن رہی ہیں۔

Leveraged ETFs کے طریقہ کار کو سمجھنا

Leveraged Exchange-Traded Funds (ETFs) روایتی انڈیکس فنڈز سے مختلف ہوتے ہیں کیونکہ یہ کسی بنیادی اثاثے کے روزانہ کے منافع کو کئی گنا بڑھانے کے لیے مالیاتی ڈیریویٹوز (financial derivatives)، جیسے کہ futures اور swaps کا استعمال کرتے ہیں۔ عام طور پر، ان فنڈز کا مقصد کسی مخصوص اسٹاک کی روزانہ کی کارکردگی کو دو، تین یا پانچ گنا تک فراہم کرنا ہوتا ہے۔

تاہم، یہ اضافہ دونوں سمتوں میں کام کرتا ہے؛ جہاں مارکیٹ کے عروج کے دوران منافع بڑھ جاتا ہے، وہیں مندی کے دوران نقصانات بھی اسی رفتار سے بڑھتے ہیں۔ چونکہ ان فنڈز کو اپنی ہولڈنگز کو روزانہ ری بیلنس (rebalance) کرنا پڑتا ہے—یعنی اسٹاک کے بڑھنے پر مزید شیئرز خریدنا اور گرنے پر بیچنا—اس لیے یہ ایک "فیڈ بیک لوپ" (feedback loop) پیدا کرتے ہیں۔ یہ مسلسل خرید و فروخت قیمتوں میں اتار چڑھاؤ کو مزید بڑھا سکتی ہے، جس سے بنیادی اسٹاک میں شدید غیر یقینی صورتحال پیدا ہوتی ہے۔

جنوبی کوریا اور ہانگ کانگ کا تعلق

اگرچہ single-stock leveraged ETFs نے پہلی بار 2022 میں امریکہ میں مقبولیت حاصل کی تھی، لیکن اب ایشیا میں ان میں زبردست اضافہ دیکھا جا رہا ہے، خاص طور پر سیمیکانڈکٹر کے بڑے ناموں Samsung Electronics اور SK Hynix کو نشانہ بنایا جا رہا ہے۔ یہ دونوں کمپنیاں AI ہارڈویئر انقلاب کا مرکز ہیں، اور ان کی وسیع مارکیٹ کیپیٹلائزیشن کا مطلب ہے کہ وہ جنوبی کوریا کے KOSPI انڈیکس کا ایک بڑا حصہ ہیں۔

اس تحریک کا پیمانہ حیران کن ہے۔ ہانگ کانگ میں، CSOP کے زیر انتظام SK Hynix کو ٹریک کرنے والا ایک twice-leveraged ETF عالمی سطح پر اپنی نوعیت کا سب سے بڑا فنڈ بن گیا ہے، جس کے زیر انتظام اثاثے (AUM) HK$51.8 بلین (تقریباً $6.6 بلین) تک پہنچ گئے ہیں۔ خاص طور پر، اس مخصوص SK Hynix فنڈ کے اثاثوں میں سال کے آغاز سے اب تک 20 گنا اضافہ ہوا ہے۔ اس سال تجارت کے کچھ مخصوص دنوں میں، Samsung اور SK Hynix نے مجموعی طور پر KOSPI کے کل ٹریڈنگ والیوم کا 80 فیصد سے زیادہ حصہ بنایا۔

بڑھتا ہوا اتار چڑھاؤ اور ریگولیٹری خدشات

ان leveraged مصنوعات میں سرمائے کے بہاؤ نے مارکیٹ کے عدم استحکام کو بڑھا دیا ہے۔ KOSPI کا volatility index، جو 2025 کے آخر میں 28.85 پر تھا، اس میں ڈرامائی اضافہ دیکھا گیا ہے، جو حال ہی میں 98 کے قریب ریکارڈ سطح پر پہنچ گیا۔ یہ اتار چڑھاؤ مارکیٹ کھلنے اور بند ہونے کے وقت فنڈ مینیجرز کے ذریعے ضروری روزانہ ری بیلنسنگ کی وجہ سے پیدا ہو رہا ہے۔

ریگولیٹرز اب خطرات کو سنبھالنے کے لیے اقدامات کر رہے ہیں۔ جنوبی کوریا کے Financial Services Commission نے حال ہی میں نئے اقدامات کا اعلان کیا ہے، جن میں single-stock leveraged ETFs کے لیے پروموشنل ایونٹس پر پابندی اور نئی مصنوعات کے لانچ کے خلاف مشورہ شامل ہے۔ یہ اس وقت سامنے آیا ہے جب Financial Supervisory Service نے اعتراف کیا کہ ان فنڈز کی ابتدائی منظوریوں کو "جلد بازی میں تیار کیا گیا تھا" تاکہ ریٹیل سرمایہ کاروں کو امریکی مارکیٹوں سے واپس لایا جا سکے اور کورین وان (won) کی حمایت کی جا سکے۔

اہم نکات

  • بڑھا ہوا منافع اور خطرات: Leveraged ETFs روزانہ کے منافع کو کئی گنا بڑھانے کے لیے ڈیریویٹوز کا استعمال کرتے ہیں، لیکن روزانہ کی ری بیلنسنگ کا عمل ایک فیڈ بیک لوپ پیدا کرتا ہے جو مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ میں نمایاں اضافہ کرتا ہے۔
  • سیمیکانڈکٹر پر توجہ: AI کے عروج نے single-stock leveraged ETFs کو SK Hynix اور Samsung جیسے چپ بنانے والوں پر شرط لگانے کا ایک بنیادی ذریعہ بنا دیا ہے، جس سے ہانگ کانگ اور جنوبی کوریا میں AUM میں بڑے پیمانے پر اضافہ ہوا ہے۔
  • ریگولیٹری کارروائی: قیمتوں میں شدید اتار چڑھاؤ اور ریٹیل سرمایہ کاروں کو درپیش خطرات کی وجہ سے، جنوبی کوریا کے حکام سخت کنٹرول نافذ کر رہے ہیں اور ان زیادہ خطرے والی مصنوعات کی تشہیر کو محدود کر رہے ہیں۔