SpaceX IPO: Niêm yết phá kỷ lục, đẩy định giá vượt mốc 2 nghìn tỷ USD

SpaceX đã chính thức tái định hình bối cảnh tài chính toàn cầu với một đợt Phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) lịch sử, đưa công ty vào nhóm những doanh nghiệp giá trị nhất thế giới. Trong khi thị trường phản ứng với sự nhiệt tình cực độ, một cuộc tranh luận gay gắt đang nảy sinh giữa các nhà phân tích về việc liệu mức định giá 2 nghìn tỷ USD có thể duy trì bền vững hay không.

Một cột mốc lịch sử trên thị trường vốn

Thương vụ IPO của SpaceX là một sự kiện mang tính bước ngoặt trong lịch sử thị trường, với mức giá cổ phiếu là 135 USD và huy động được con số khổng lồ 85,7 tỷ USD, bao gồm cả quyền chọn greenshoe. Dòng vốn khổng lồ này không chỉ củng cố vị thế của SpaceX trong số các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu mà còn được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là chất xúc tác cho các công ty công nghệ tư nhân lớn khác tìm kiếm việc niêm yết công khai. Đợt tăng giá sau IPO được thúc đẩy bởi sự khan hiếm cổ phiếu, khi nhu cầu vượt xa nguồn cung, cộng hưởng với tầm ảnh hưởng to lớn của Elon Musk và thương hiệu quyền lực của công ty.

Ba trụ cột trong chiến lược tăng trưởng của SpaceX

Sức hấp dẫn đầu tư của SpaceX được xây dựng dựa trên bộ ba đa dạng các ngành công nghiệp tăng trưởng cao:

Về mặt tài chính, công ty đã cho thấy quy mô khổng lồ trong năm tài chính 2025, tạo ra doanh thu khoảng 18,7 tỷ USD. Tuy nhiên, việc theo đuổi quyết liệt sự thống trị về công nghệ cũng đi kèm với cái giá phải trả; các khoản đầu tư lớn vào tên lửa, vệ tinh và hạ tầng AI đã dẫn đến mức lỗ ròng 4,9 tỷ USD. Mặc dù vậy, SpaceX vẫn có nguồn vốn dồi dào với gần 25 tỷ USD tiền mặt để tài trợ cho lộ trình đầy tham vọng của mình.

Cuộc tranh luận lớn về định giá: Phe bò đối đầu Phe gấu

Với mức định giá hiện đang tiệm cận các công ty như Amazon, cộng đồng đầu tư đang bị chia rẽ.

Quan điểm của phe bò (Bull Case): Những người ủng hộ lập luận rằng SpaceX xứng đáng được định giá cao vì đây không chỉ là một công ty hàng không vũ trụ, mà là một tập đoàn độc nhất trải dài từ viễn thông đến AI. Họ tin rằng vị thế dẫn đầu của công ty trong nhiều ngành công nghiệp mới nổi là lý do chính đáng cho mức vốn hóa thị trường cao này.

Góc nhìn bi quan: Các nhà phê bình chỉ ra việc công ty thiếu khả năng sinh lời và những rủi ro thực thi đáng kể vốn có trong lĩnh vực thám hiểm không gian. Họ đặt câu hỏi liệu mức tăng trưởng dự kiến trong tương lai có thể hỗ trợ mức định giá 2 nghìn tỷ USD một cách thực tế hay không, đặc biệt là khi xét đến quy mô thua lỗ hiện tại.

Các chất xúc tác trong tương lai và Biến động thị trường

Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao một số yếu tố kích hoạt sắp tới có thể thúc đẩy sự biến động. Đầu tiên là khả năng SpaceX được đưa vào các chỉ số lớn như Nasdaq 100 và các chỉ số chuẩn Russell. Một động thái như vậy sẽ buộc các quỹ mô phỏng chỉ số phải mua một lượng lớn cổ phiếu, tạo ra áp lực tăng giá đáng kể.

Ngược lại, việc hết hạn các thời hạn hạn chế chuyển nhượng (lockup periods) cũng mang lại một rủi ro. Khi các nhà đầu tư sớm và những người nội bộ có quyền bán cổ phần đang nắm giữ, sự gia tăng đột ngột của lượng cổ phiếu lưu hành (float) có thể dẫn đến những biến động về giá. Ngoài ra, việc triển khai giao dịch quyền chọn và việc công bố các báo cáo thu nhập trong tương lai sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định liệu SpaceX có thể chuyển hóa ưu thế công nghệ của mình thành hiệu quả tài chính ổn định hay không.

Các điểm chính cần lưu ý