NSE 以 4.86 万亿卢比的估值蝉联印度最有价值非上市公司
根据 2025 年 Burgundy Private 胡润印度 500 强报告，印度国家证券交易所 (NSE) 成功捍卫了其作为印度最有价值非上市公司的地位。该交易所的估值高达惊人的 4.86 万亿卢比，继续超越印度血清研究所 (Serum Institute of India) 和 Adani Properties 等行业巨头。
NSE 为历史性的 3000 亿卢比 IPO 做准备
NSE 的这一领先地位正处于一个关键时刻，因为该交易所正准备进行具有里程碑意义的公开上市。在向印度证券交易委员会 (SEBI) 提交了初步文件后，NSE 正计划进行规模约为 3000 亿卢比的首次公开募股 (IPO)——这可能是印度股市历史上规模最大的公开募股。
即将进行的 IPO 将完全采用现有股东减持 (OFS) 的形式，涉及 1.489 亿股，约占公司股份的 6%。主要的减持方包括印度国家银行 (State Bank of India)，其将出售多达 2.48 亿股，以及 MS Strategic (Mauritius) Limited，其将出售 1.60 亿股。值得注意的是，持有 10.72% 股份的最大股东印度人寿保险公司 (LIC) 将不参与此次出售。
印度企业趋势：选择性增长与价值创造
胡润印度 500 强报告揭示了印度企业界微妙的格局。虽然印度企业总估值已突破 3.4 万亿美元大关，但市场正呈现出“选择性增长”的态势。在追踪的 500 家公司中，仅有 198 家的价值有所增长，这表明投资者正在发生转变，他们开始优先考虑强劲的基本面——如净资产收益率 (ROE)、现金生成能力和资产负债表实力——而非仅仅关注增长叙事。
尽管前 10 大公司的总价值下降了 11 万亿卢比（降至 86 万亿卢比），但这些领军企业仍占印度 GDP 的近四分之一。在个体表现方面，Reliance Industries 仍是印度最有价值的公司，而 Bajaj Finance 在按百分比计算的价值创造方面脱颖而出，估值达到 5.8 万亿卢比。
高增长行业与价值快速飙升
报告强调了包括金融科技、消费品和可再生能源在内的多元化行业的崛起。几家知名公司记录到了显著的价值飙升：
- Groww: 以 430% 的惊人价值增长领跑。
- Adani Properties: 增长了 301%。
- Ather Energy: 跃升了 224%。
- Meesho: 经历了 164% 的激增。
此外，报告指出印度财富的地理足迹正在扩大，价值创造正从大都市向拉杰科特 (Rajkot) 和比卡内尔 (Bikaner) 等二三线城市转移。包括金奈超级国王队 (Chennai Super Kings) 和加尔各答骑士队 (Kolkata Knight Riders) 在内的几支 IPL 球队的入选，也凸显了体育已成为印度经济中一个重要的资产类别。
核心要点
- NSE 的主导地位： 凭借 4.86 万亿卢比的估值，NSE 在进行规模达 3000 亿卢比的巨额 IPO 之前，仍是印度最有价值的非上市公司。
- 关注基本面： 投资者正逐渐远离投机性叙事，转而奖励那些具有高 ROE 和强劲现金流的公司。
- 行业多样性： 虽然金融服务和医疗保健仍占据主导地位，但金融科技 (Groww) 和消费品牌 (Haldiram) 正在推动显著的价值创造。