NSE 以 4.86 万亿卢比的估值蝉联印度最有价值的非上市公司
根据 2025 年 Burgundy Private 胡润印度 500 强报告，印度国家证券交易所 (NSE) 巩固了其作为印度最有价值非上市公司的地位。凭借 4.86 万亿卢比的巨额估值，该交易所成功保持了对 Serum Institute of India 和 Adani Properties 等主要企业的领先地位。
NSE 瞄准 3000 亿卢比的历史性 IPO
NSE 取得这一顶尖排名正值其迈向里程碑式上市的关键时刻。该交易所近期已向印度证券交易委员会 (SEBI) 提交了初步文件，计划进行规模约为 3000 亿卢比的首次公开募股 (IPO)。如果成功，这有望成为印度股市历史上规模最大的公开募股。
招股说明书草案 (DRHP) 指出，此次 IPO 将完全采用现有股东减持 (OFS) 模式，涉及 1.489 亿股。主要减持股东包括印度国家银行 (State Bank of India)，其将减持多达 2.48 亿股；以及 MS Strategic (Mauritius) Limited，将出售 1.60 亿股。值得注意的是，持有 10.72% 股份的最大股东——印度人寿保险公司 (LIC) 在本轮中不会出售任何股份。
印度企业趋势：价值创造与估值压力
胡润印度 500 强报告描绘了印度企业格局的细微变化。虽然“印度企业 (India Inc)”的总估值已突破 3.4 万亿美元，但前十大最有价值的非国有企业总价值下降了 11 万亿卢比，从 97 万亿卢比降至 86 万亿卢比。尽管出现了这种萎缩，这些顶尖企业仍是经济支柱，占印度 GDP 的近四分之一。
在个体表现方面，Reliance Industries 连续第五年蝉联印度最有价值公司，价值增加了 1.8 万亿卢比。与此同时，Bajaj Finance 在按百分比计算的价值创造方面脱颖而出，估值达到 5.8 万亿卢比。
基本面驱动的选择性市场
当前的投资环境呈现出从“增长叙事”向“强劲基本面”转变的特征。在追踪的 500 家公司中，仅有 198 家公司的价值有所增长，这表明投资者现在正优先考虑净资产收益率 (ROE)、现金生成能力和资产负债表的强度。
金融科技和消费品等高增长行业表现出爆发式增长。价值翻倍以上的表现突出的公司包括：
- Groww: 以惊人的 430% 涨幅领跑。
- Adani Properties: 增长了 301%。
- Ather Energy: 增长了 224%。
- Meesho: 增长了 164%。
报告还强调了新参与者的出现，例如 Sarvam AI（首个本土大语言模型开发商），以及二、三线城市在为国家财富做出贡献方面日益增长的重要性。
核心要点
- NSE 的主导地位： NSE 估值为 4.86 万亿卢比，是印度排名第一的非上市公司，并正准备进行一场具有历史意义的 3000 亿卢比 IPO。
- 转向基本面： 投资者正远离投机性增长，转而奖励具有强劲 ROE 和现金流的公司，因为在 500 家企业中仅有 198 家实现了价值增长。
- 行业多样性： 虽然金融服务和医疗保健仍占据主导地位，但金融科技 (Groww)、电动汽车 (Ather Energy) 和人工智能 (Sarvam AI) 正在顶尖排名中占据重要地位。