经过 20 个月的盘整后，为何小盘股提供了极具吸引力的机会

随着为期 20 个月的盘整期接近尾声，小盘股投资格局正在发生重大转变。Equitree Capital 联合创始人兼首席投资官 Pawan Bharaddia 表示，对于那些不局限于短期动能、追求稳健的投资者而言，当前的市场环境充满了机遇。

私募股权思维在公开市场的兴起

与通常由散户贪婪和追求快钱驱动的传统小盘股投资不同，Equitree Capital 在上市市场空间内采用了“成长型私募股权”思维。该策略包括及早识别高增长企业，并在其整个复利增长过程中保持投资，周期通常为五到七年。

Bharaddia 指出，虽然他们的大多数目标公司由于拥有强大的内部现金流而不需要外部增长资本，但该基金仍扮演着重要的少数股东角色，持股比例通常在 3% 到 5% 之间。这种方法摒弃了频繁的调仓行为，转而专注于长期财富创造。Equitree 甚至会就“软价值”方面与管理层进行沟通，例如接班人计划、团队建设和营运资金管理。

通过集中投资与尽职调查应对风险

管理仅包含 12 到 15 只股票的集中型投资组合，需要极强的信心和严谨的风险管理。为了降低集中度风险，Equitree 坚持严格的行业上限，确保单一行业在总配置中的比例不超过 25%。

该公司的投资信心建立在深入的尽职调查之上，而非对宏观经济的预测。Bharaddia 强调，他们优先考虑成立至少二十年的企业，并在投资前对其进行五到七年的跟踪观察。这一过程通常包括“实地考察”以及对中层管理人员进行广泛访谈，以评估其执行能力。这种深度的研究使公司能够在经常困扰小市值股票的高波动时期从容应对。

挑战性市场中的诱人估值

尽管近期市场面临困难，但高质量小盘股的基础估值依然具有吸引力。虽然市值在 1,000 亿卢比至 5,000 亿卢比之间的更广泛的公司群体在过去两年中下跌了近 30%，但 Equitree 的 Emerging Opportunities Fund 保持了相对平稳的表现，显著跑赢了基准指数。

该基金目前的投资组合指标突显了市场中存在的价值：

• PEG 比率： 目前投资组合的 PEG 比率约为 0.5，表明相对于其增长而言，估值被严重低估。
• 远期估值： 基于 2027 财年的数据，股票交易价格约为 14 倍。
• 历史折价： 这些估值较 10 年长期平均水平折价近 20%。

通过专注于进口替代、制造业、基础设施配套及消费等主题，Bharaddia 认为，在当前的经济周期中，严谨的选股仍是获取超额收益 (alpha) 的终极驱动力。

核心要点

• PE 式策略： 摒弃动量交易，重点关注长期复利（5–7 年）以及在现金流充裕的企业中持有具有意义的少数股权。
• 严格的风险管理： 通过将行业敞口限制在 25% 以内并进行深入的实地尽职调查，来管理集中度风险。
• 有利的估值： 高质量小盘股目前的水平极具吸引力，Equitree 投资组合的 PEG 比率为 0.5，较长期平均水平折价 20%。