কেন এআই চিপের কেন্দ্রীভূতকরণ উদীয়মান বাজারগুলোতে সতর্ক সংকেত দিচ্ছে

বিশ্বব্যাপী শেয়ার বাজার বর্তমানে মুষ্টিমেয় কিছু সেমিকন্ডাক্টর জায়ান্টের মধ্যে সম্পদের এক নজিরবিহীন কেন্দ্রীভূতকরণ প্রত্যক্ষ করছে, যা এআই (AI) বিপ্লবের ওপর একটি উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ বাজি তৈরি করেছে। যেহেতু তিনটি নির্দিষ্ট কোম্পানি প্রধান সূচকগুলোতে পুরো দেশের চেয়েও বেশি গুরুত্ব পেতে শুরু করেছে, তাই বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন তুলছেন যে এই "single-point-of-failure" ঝুঁকি উদীয়মান বাজারগুলোর জন্য একটি পদ্ধতিগত হুমকি কি না।

এআই কেন্দ্রীভূতকরণের উচ্চ ঝুঁকি

MSCI Emerging Markets (EM) সূচকের মধ্যে একটি বিশাল ভারসাম্যহীনতা দেখা দিয়েছে। তিনটি কোম্পানি—TSMC, Samsung Electronics এবং SK Hynix—এখন পুরো সূচকের প্রায় ২৮% নিয়ন্ত্রণ করছে। বিষয়টি পরিষ্কার করার জন্য বলা যায়, এই ত্রয়ীর গুরুত্ব ভারতের সম্পূর্ণ দেশীয় বরাদ্দের (যা ১০.৮৭%) চেয়েও বেশি।

আঞ্চলিক বাজারগুলোর ক্ষেত্রে এই কেন্দ্রীভূতকরণ আরও চরম। তাইওয়ানে, শীর্ষ ১০টি শেয়ার TAIEX-এর ৬৫%-এর বেশি দখল করে আছে, যার মধ্যে সেমিকন্ডাক্টর অংশটি প্রায় ৫৬%। একইভাবে, দক্ষিণ কোরিয়ায়, শীর্ষ ১০টি শেয়ার KOSPI-এর প্রায় ৬৫% দখল করে আছে, যেখানে ইলেকট্রনিক্স খাতের অবদান ৬০.২%। এর মানে হলো এই প্রধান অর্থনীতিগুলোর স্থিতিশীলতা এখন একটি মাত্র বিষয়ের সাথে অবিচ্ছেদ্যভাবে যুক্ত: NVIDIA-এর অর্ডার বুক এবং চিপ রপ্তানির বিষয়ে মার্কিন বাণিজ্য নীতি।

ভারতের বৈচিত্র্যকরণের সুবিধা

যদিও বাজারের মূল মনোযোগ মূলত চিপ তৈরির (fabrication) ওপর রয়েছে, ভারতের Nifty 500 সম্পূর্ণ ভিন্ন একটি চিত্র তুলে ধরে। তাইওয়ান এবং কোরিয়ার মতো প্রযুক্তি-নির্ভর কেন্দ্রীভূত সূচকের বিপরীতে, ভারতের বৃহত্তম সেক্টর হলো ব্যাংকিং, আর্থিক পরিষেবা এবং বিমা (BFSI), যার আনুমানিক হার ৩২–৩৫%। তদুপরি, Nifty 500-এর শীর্ষ ১০টি শেয়ার সূচকের মাত্র প্রায় ২৬% দখল করে আছে, যা উল্লেখযোগ্যভাবে কম অস্থিরতা (volatility) প্রদান করে।

বাজার বিশেষজ্ঞরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে, সেমিকন্ডাক্টর ফ্যাব্রিকেশন বা চিপ তৈরির "bottleneck"-এর প্রতি ভারতের কম নির্ভরশীলতা আসলে এর সবচেয়ে বড় শক্তি হতে পারে। যেহেতু ভারতের মার্কেট ক্যাপ ভোগ (consumption), শিল্প (industrials) এবং অবকাঠামোর (infrastructure) মধ্যে বিস্তৃত, তাই এটি সেই "single-point-of-failure" ঝুঁকি এড়াতে সক্ষম, যা পূর্ব এশীয় বাজারগুলোকে এআই চিপ সরবরাহ শৃঙ্খলে চাহিদার সামান্য ওঠানামার কারণে ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে।

এআই "Hard Assets"-এর দিকে পরিবর্তন

ব্যয়বহুল চিপ স্টকগুলোর পেছনে না ছুটে, প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি এখন এআই সমর্থন করার জন্য প্রয়োজনীয় ভৌত কাঠামোর (physical foundations) দিকে ধাবিত হচ্ছে। এই "picks-and-shovels" কৌশলটি সেই অবকাঠামোর ওপর গুরুত্ব দেয় যা এআই গ্রহণ সহজ করে তোলে, যেমন বিদ্যুৎ, কুলিং এবং ডেটা সেন্টার।

ভারতে এই কাঠামোগত পুনর্নিয়োগের মাত্রা উল্লেখযোগ্য:

• ডেটা সেন্টার সম্প্রসারণ: ভারতের সক্ষমতা ২০২৫ সালের ১.৫ গিগাওয়াট (GW) থেকে বৃদ্ধি পেয়ে ২০৩০ সালের মধ্যে ৫ গিগাওয়াট হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
• বৈশ্বিক বিনিয়োগ: প্রযুক্তি জায়ান্টরা বিশাল পরিমাণ পুঁজি বিনিয়োগ করছে, যার মধ্যে রয়েছে Microsoft ($১৭.৫ বিলিয়ন), Google ($১৫ বিলিয়ন) এবং AWS (৮ বিলিয়ন ডলারের বেশি)।
• নীতিগত সহায়তা: সরকার ₹৭৬,০০০ কোটি টাকার Semicon India Programme এবং সেমিকন্ডাক্টর বরাদ্দে ব্যাপক বৃদ্ধির মাধ্যমে এই রূপান্তরকে সমর্থন দিচ্ছে।

এআই-এর প্রেক্ষাপট যত পরিবর্তিত হচ্ছে, বিনিয়োগের মনোযোগ চিপ থেকে সরে এসে পাওয়ার গ্রিড এবং ডেটা সেন্টারের দিকে যাচ্ছে, যা চিপের কার্যক্রম পরিচালনা করা সম্ভব করে তোলে।

মূল বিষয়সমূহ

• চরম কেন্দ্রীভূতকরণ: তিনটি এআই-সম্পর্কিত স্টক (TSMC, Samsung, SK Hynix) MSCI EM সূচকের ২৮% দখল করে আছে, যা ভারতের ১০.৮৭% বরাদ্দের তুলনায় অনেক বেশি।
• হ্রাসকৃত ঝুঁকির প্রোফাইল: BFSI এবং ভোগ খাতের নেতৃত্বাধীন ভারতের বৈচিত্র্যময় অর্থনীতি তাইওয়ান এবং কোরিয়ার মতো সেমিকন্ডাক্টর-নির্ভর বাজারগুলোর অস্থিরতার বিরুদ্ধে একটি সুরক্ষা কবচ হিসেবে কাজ করে।
• অবকাঠামো ভিত্তিক বিনিয়োগ: বিনিয়োগ এখন "hard assets"-এর দিকে ধাবিত হচ্ছে, বিশেষ করে বিদ্যুৎ, সঞ্চালন (transmission) এবং ডেটা সেন্টারের দিকে, যা এআই-এর দীর্ঘমেয়াদী প্রসারের জন্য অপরিহার্য।