কেন ফেড-এর কঠোর অবস্থানের (Hawkish Stance) পর ভারতীয় আইটি শেয়ারের দরপতন ঘটল

এই বৃহস্পতিবার ভারতীয় আইটি সেক্টর একটি বড় ধরনের ধাক্কার সম্মুখীন হয়েছে, কারণ ইনফোসিস (Infosys), টিসিএস (TCS) এবং উইপ্রো (Wipro)-র মতো প্রধান সংস্থাগুলোর শেয়ারের দাম ৩% পর্যন্ত কমে গেছে। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের একটি কঠোর (hawkish) বার্তার পর এই আকস্মিক পতন দেখা দিয়েছে, যা সুদের হার বৃদ্ধি এবং এর ফলে বিশ্বব্যাপী প্রযুক্তি খাতে ব্যয়ের ওপর এর প্রভাব নিয়ে উদ্বেগ পুনরায় বাড়িয়ে তুলেছে।

ফেড ফ্যাক্টর: কেন বাজার প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছে

এই শেয়ার বিক্রির (sell-off) প্রধান কারণ ছিল মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের বর্তমান সুদের হার বজায় রাখার সিদ্ধান্ত এবং একই সাথে ভবিষ্যৎ নীতির ক্ষেত্রে একটি সম্ভাব্য আক্রমণাত্মক অবস্থানের ইঙ্গিত দেওয়া। চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ-এর অধীনে প্রথম FOMC মিটিংয়ে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক স্বীকার করেছে যে তাদের ২% লক্ষ্যের তুলনায় মুদ্রাস্ফীতি এখনও "উচ্চ" (elevated) পর্যায়ে রয়েছে এবং জ্বালানির মতো খাতগুলোতে সরবরাহজনিত ধাক্কাকে (supply shocks) এর অন্যতম কারণ হিসেবে উল্লেখ করেছে।

এই কঠোর সুর বাজারের প্রত্যাশাকে মৌলিকভাবে বদলে দিয়েছে। CME Group-এর FedWatch টুল অনুযায়ী, বছরের শেষে সুদের হার স্থিতিশীল থাকার সম্ভাবনা মঙ্গলবার ৪০% থেকে কমে মাত্র ১৫.৭%-এ নেমে এসেছে। বিনিয়োগকারীদের জন্য আরও উদ্বেগের বিষয় হলো সুদের হার বৃদ্ধির ক্রমবর্ধমান প্রত্যাশা: ডিসেম্বরের মধ্যে ২৫ bps বৃদ্ধির সম্ভাবনা প্রায় ৩৮%, যেখানে ৫০ bps-এর মতো বড় ধরনের বৃদ্ধির সম্ভাবনা প্রায় ৩৩%।

ভারতীয় আইটি জায়ান্টদের ওপর সরাসরি প্রভাব

ভারতীয় আইটি শিল্প মার্কিন মুদ্রানীতির প্রতি বিশেষভাবে সংবেদনশীল, কারণ এর আয়ের একটি বিশাল অংশ উত্তর আমেরিকান বাজার থেকে আসে। ফেডারেল রিজার্ভ যখন মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় সুদের হার বাড়ায়, তখন এটি প্রায়শই ঋণের শর্তাবলী আরও কঠোর করে এবং মার্কিন কর্পোরেশনগুলোর স্বেচ্ছামূলক ব্যয় (discretionary spending) কমিয়ে দেয়। ভারতীয় আইটি সংস্থাগুলোর জন্য এর অর্থ হলো নতুন চুক্তি পাওয়ার ক্ষেত্রে সম্ভাব্য ধীরগতি এবং ডিজিটাল রূপান্তর ও প্রযুক্তি আপগ্রেডের জন্য প্রকল্প বাজেটে হ্রাস।

বাজারের প্রতিক্রিয়া ছিল দ্রুত এবং ব্যাপক, যা Nifty IT ইনডেক্সে দেখা গেছে; ইনডেক্সটি প্রায় ২% কমে ২৮,২৬৩-এ নেমে এসেছে, যার ফলে টানা তিন সেশনের জয়ের ধারা ভেঙে গেছে। নির্দিষ্ট শেয়ারের পারফরম্যান্স ছিল নিম্নরূপ:

• Infosys: প্রায় ৩% কমে ১,১২৫ টাকায় লেনদেন হচ্ছে।
• TCS & Tech Mahindra: উভয় ক্ষেত্রেই প্রায় ২% পতন দেখা গেছে।
• Wipro, Persistent Systems, OFSS, & HCL Tech: সবকটিই প্রায় ১% লোকসান করেছে।
• LTI Mindtree & Mphasis: সামান্য লোকসানের সাথে লেনদেন হয়েছে।

প্রযুক্তি খাতের জন্য অস্থিরতার একটি বছর

এই সাম্প্রতিক পতন অস্থিরতার একটি বৃহত্তর প্যাটার্নের অংশ যা সারা বছর ধরে ভারতীয় আইটি (IT) সেক্টরকে জর্জরিত করে রেখেছে। ২০২৪ সালের শুরুর দিকে, প্রথাগত পরিষেবা মডেলে AI-চালিত পরিবর্তনের আশঙ্কায় বিনিয়োগকারীদের মনোভাব ম্লান হয়ে গিয়েছিল। উপরন্তু, মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা অনিশ্চয়তার পরিবেশ তৈরি করেছে, যা টাকার অবমূল্যায়নের ফলে মাঝে মাঝে কিছুটা সমর্থন পাওয়া সত্ত্বেও টেক স্টকে একটি টেকসই তেজি ভাব আসতে বাধা দিচ্ছে। যেহেতু Fed মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ এবং অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতার মধ্যে একটি সূক্ষ্ম ভারসাম্য বজায় রাখার চেষ্টা করছে, তাই ভারতীয় আইটি কোম্পানিগুলো "অপেক্ষা ও পর্যবেক্ষণ" (wait-and-watch) মোডে রয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

• Fed-এর মনোভাবের পরিবর্তন: ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় ২০২৪ সালের শেষের দিকে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করেছে Fed-এর কঠোর (hawkish) অবস্থান।
• বিবেচনামূলক ব্যয়ের ঝুঁকি: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উচ্চ সুদের হার উত্তর আমেরিকায় কর্পোরেট ব্যয় হ্রাস করার ঝুঁকি তৈরি করছে, যা ভারতীয় আইটি সংস্থাগুলোর আয়ের প্রধান উৎস।
• খাতভিত্তিক মন্দা: Nifty IT ইনডেক্স তার বৃদ্ধির ধারা ভেঙে ফেলেছে, যেখানে Infosys এবং TCS-এর মতো বড় কোম্পানিগুলো এই পতনের নেতৃত্ব দিচ্ছে।