TI en la India: De la inversión a largo plazo a las estrategias de trading

La reciente caída del 18% en las acciones de Accenture ha causado conmoción en el panorama tecnológico indio, afectando a gigantes como Infosys, Wipro y Cognizant. A medida que aumenta la volatilidad del mercado, el experto Sandip Sabharwal sugiere que la tesis de inversión tradicional para las empresas de TI de gran capitalización podría estar cambiando fundamentalmente.

El cambio de la inversión al trading en el sector de TI

Durante años, las principales empresas de TI de la India fueron consideradas pilares de "comprar y mantener" (buy and hold) para carteras a largo plazo. Sin embargo, Sabharwal sostiene que estas empresas han pasado a ser "estrategias de trading". En lugar de buscar un interés compuesto plurianual, los inversores ahora deberían ver las acciones de TI con sobreventa extrema como oportunidades para movimientos tácticos, con el objetivo de obtener rendimientos a corto plazo en el rango del 12% al 15%.

Este cambio está impulsado por dos vientos en contra principales: una perspectiva macroeconómica debilitada y la amenaza inminente de la disrupción de la IA. Si bien la reciente revisión de las previsiones de Accenture se atribuyó en gran medida a que los clientes redujeron su gasto (un problema macroeconómico), el rápido lanzamiento de nuevos modelos de IA sugiere que el desplazamiento tecnológico seguirá profundizándose. Aunque gran parte de esta preocupación ya está "descontada" en los precios de las empresas de gran capitalización, las empresas de TI de mediana capitalización que han prometido un crecimiento agresivo podrían enfrentarse a un choque de realidad mucho más duro.

Retail y EMS: Advertencias sobre ejecución y valoración

Más allá del sector tecnológico, Sabharwal ofrece una perspectiva cautelosa sobre otros dos temas de alto perfil: Bata India y el sector de Servicios de Fabricación Electrónica (EMS).

En cuanto a Bata India, la reciente reestructuración de la dirección se considera un paso necesario. A pesar de la fuerte resonancia de la marca entre la clase media de la India, Bata ha tenido dificultades debido a estrategias minoristas débiles y a la competencia de las marcas de calzado de venta directa al consumidor (D2C). Aunque la acción se encuentra en mínimos de varios años y la demanda de los consumidores muestra signos de recuperación, el enfoque debe centrarse en la ejecución más que en los anuncios de la dirección.

En el sector EMS, que incluye nombres de gran actualidad como Dixon y Amber, el sentimiento es decididamente bajista en cuanto a las valoraciones. A pesar de avances positivos como la alianza de Amber con Oppo, Sabharwal advierte que el sector EMS es un negocio de bajo margen y bajo valor añadido. Estima que las valoraciones actuales del sector están infladas hasta en un 70% y sugiere que las acciones solo merecen entre el 25% y el 30% de sus múltiplos actuales de precio-beneficio.

Encontrando valor en automoción y belleza

Para los inversores que buscan un crecimiento estructural con valoraciones razonables, el foco se desplaza hacia el sector automotriz. A pesar de la caída de los precios del petróleo crudo y la reducción de los costes de las materias primas —factores que, teóricamente, deberían impulsar los márgenes—, el sector de la automoción ha tenido un rendimiento inferior al esperado. Esto presenta una oportunidad potencial, especialmente en los componentes auxiliares de automoción, donde la demanda sigue siendo resistente.

Además, Nykaa ofrece una perspectiva "cautelosamente positiva". Si bien su valoración se ha estirado tras una reciente subida, su sólido crecimiento en el vertical de belleza y las tendencias de mejora en la rentabilidad la convierten en una candidata ideal para que los inversores la vigilen durante las caídas del mercado.

Conclusiones clave

• Estrategia de TI: Las acciones de TI de gran capitalización en la India deben tratarse como oportunidades de trading táctico para obtener rendimientos del 12-15%, en lugar de activos de interés compuesto a largo plazo.
• Trampa de valoración: El sector EMS está actualmente sobrevalorado debido a su naturaleza de bajo margen; puede ser necesaria una corrección de precios significativa.
• Rotación de sectores: El valor se está desplazando hacia los sectores de Automoción y Componentes Auxiliares de Automoción, que se benefician de la reducción de los costes de las materias primas y de una demanda resistente.