بازارهای طلا این هفته کمی آرام گرفتند. قیمتهای نقدی به ۴,۱۰۰.۳۲ دلار در هر اونس کاهش یافت که کمترین میزان در یک هفته اخیر است، در حالی که قراردادهای آتی طلای آمریکا برای ماه اوت در ۴,۱۱۲.۵۰ دلار نهایی شد. برای داراییای که ماهها تیتر اول اخبار بوده است، این کاهش ناچیز است. با این حال، این موضوع یادآور مفیدی است که حتی صعودیترین فلز نیز به شدت نسبت به نوسانات ارزی، انتظارات نرخ بهره و چرخش مداوم دادههای اقتصادی حساس است.
چرا طلا جایگاه خود را از دست داد
این کاهش قیمت در خلاء رخ نداد. تقویت دلار آمریکا مستقیمترین مانع بود. وقتی دلار در برابر ارزهای اصلی تقویت میشود، خرید شمش طلا برای خریدارانی که یورو، ین یا روپیه دارند، گرانتر میشود. در نتیجه تقاضا کاهش مییابد. این پویایی زمانی به وضوح دیده شد که قدرت دلار، سرمایه را از فلزات گرانبها خارج و به سمت پول نقد و اوراق درآمد ثابت کوتاهمدت سوق داد.
در عین حال، بازده اوراق قرضه خزانهداری آمریکا افزایش یافت. طلا هیچ پرداختی ندارد؛ نه کوپن (بهره) میدهد، نه سود سهامی و نه بازدهی. وقتی اوراق قرضه دولتی بازدهی بهتر و دردسر کمتری را ارائه میدهند، هزینه فرصت مالکیت شمش طلا افزایش مییابد. معاملهگرانی که منحنی بازده را زیر نظر داشتند، متوجه این تغییر شدند و موقعیتهای خود را بر همان اساس تنظیم کردند.
قیمت نفت خام نیز لایه دیگری از پیچیدگی را اضافه کرد. هزینههای انرژی زیربنای انتظارات تورمی گسترده هستند و طلا به طور سنتی به عنوان ابزاری برای پوشش ریسک در زمانی که مصرفکنندگان و سرمایهگذاران نگران افزایش قیمتها هستند، مورد توجه قرار میگیرد. افزایش قیمت نفت خام در بازار جهانی، این نگرانیها را تقویت کرد. با این حال، طلا نتوانست تقاضای پایداری جذب کند، زیرا روایت دلار و نرخ بهره بر روایت تورم غلبه کرد.
تنشهای ژئوپلیتیک کف قیمتی ایجاد میکنند
اگر تنشهای مداوم در غرب آسیا نبود، ممکن بود قیمت طلا بیش از اینها سقوط کند. تنشهای منطقهای همچنان از قیمتها حمایت میکنند. زمانی که کانالهای دیپلماتیک مسدود میشوند یا فعالیتهای نظامی تشدید میگردد، سرمایه تمایل دارد در داراییهایی پنهان شود که به وعده پرداخت هیچ دولت خاصی وابسته نیستند.
تنگه هرمز عنصر دیگری از ریسک را اضافه کرد. تقریباً یکپنجم محمولههای نفت جهان از این آبراهه باریک عبور میکند. گزارشها از افزایش ریسکهای کشتیرانی در نزدیکی تنگه، باعث ایجاد عدم قطعیت در مورد اختلالات احتمالی در عرضه شد. هرگونه تهدید برای مسیرهای ترانزیتی هرمز بلافاصله در بازارهای انرژی و سهام بازتاب مییابد، که این امر به نوبه خود به سرمایهگذاران یادآوری میکند که چرا بخشی از سبد دارایی خود را به طلا اختصاص میدهند. تقاضا برای داراییهای امن برای جبران زیانها کافی نبود، اما از سقوط عمیقتر جلوگیری کرد.
بازار هند همگام با روندهای جهانی آرام گرفت
تصویر داخلی در هند بازتابدهنده فضای جهانی بود، اگرچه نوسانات ارزی به خریداران محلی کمی فرصت تنفس داد. طلای با خلوص ۹۹.۹ درصد با کاهش ۱,۴۰۰ روپیهای، قیمت مرجع را به ۱,۴۹,۲۵۰ روپیه به ازای هر ۱۰ گرم رساند. نقره نیز با کاهش ۲۰۰ روپیهای، در سطح ۲,۳۹,۸۰۰ روپیه در هر کیلوگرم معامله شد.
بخشی از این کاهش قیمت داخلی ناشی از اثرات نرخ ارز بود. تقویت روپیه باعث کاهش قیمت تمامشده طلای وارداتی شد. از آنجایی که هند بخش عمده تقاضای مصرفی و سرمایهگذاری خود را از طریق محمولههای خارجی تأمین میکند، تقویت ارز محلی اهمیت دارد. واردکنندگان و جواهرسازان بزرگ، نرخ USD-INR را به همان دقت نرخگذاری لندن (London fixing) را زیر نظر دارند.
در بخش انرژی، عربستان سعودی قیمت نفت خام را برای خریداران آسیایی کاهش داد. این اقدام که با هدف حمایت از کشورهای مصرفکننده اصلی قاره از جمله هند انجام شد، بخشی از ترسهای تورمی گسترده را خنثی کرد و در محاسبات معاملهگران کالای داخلی نقش داشت.
تمام نگاهها به فدرال رزرو و دادههای بازار کار است
بازارها اکنون در حالت انتظار هستند. سرمایهگذاران منتظر انتشار صورتجلسات نشست فدرال رزرو آمریکا هستند تا هرگونه نشانهای از دیدگاه مقامات درباره مسیر نرخ بهره را استخراج کنند. حتی یک تغییر ظریف در لحن سخنوری میتواند باعث شود قیمت طلا در عرض چند دقیقه دهها دلار در هر اونس نوسان کند.
گزارشهای بازار کار که این هفته منتشر میشوند نیز اهمیت یکسانی دارند. دادههای اشتغال ADP و درخواستهای هفتگی بیکاری، سرنخهای تازهای درباره