چشمانداز وال استریت: دادههای اشتغال و شرطبندیها بر نرخ بهره فدرال رزرو، صعود سهام ایالات متحده را به چالش میکشند
با ورود وال استریت به نیمه دوم سال ۲۰۲۶، سرمایهگذاران خود را برای نوسانات قابل توجه پس از نیمه اول قدرتمند — که با سودهای عظیم در بخشهای فناوری مشخص شد — آماده میکنند. گزارش آتی اشتغال ایالات متحده و تغییر انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو، قرار است به محرکهای اصلی احساسات بازار در هفتههای آینده تبدیل شوند.
گزارش اشتغال: شمشیری دو لبه برای فدرال رزرو
گزارش حقوق و دستمزد بخش غیرکشاورزی ماه ژوئن که قرار است این پنجشنبه منتشر شود، حیاتیترین محرک بازار در این هفته است. اقتصاددانانی که توسط Reuters مورد نظرسنجی قرار گرفتهاند، پیشبینی میکنند که اقتصاد ایالات متحده در ماه ژوئن تقریباً ۱۱۰,۰۰۰ شغل ایجاد کرده باشد که نشاندهنده کند شدن قابل توجه نسبت به ۱۷۲,۰۰۰ شغل ایجاد شده در ماه مه است.
با این حال، تفسیر این دادهها همچنان پیچیده است. در حالی که کند شدن روند ممکن است نشاندهنده کاهش تورم باشد، یک گزارش اشتغال «بیش از حد خوب» میتواند نشاندهنده گرم شدن بیش از حد اقتصاد باشد و فدرال رزرو را وادار کند تا افزایش بیشتر نرخ بهره را مد نظر قرار دهد. با عبور اخیر تورم مصرفکننده از مرز ۴ درصد — که بالاترین میزان در سه سال اخیر است — و با توجه به اینکه عامل اصلی آن افزایش هزینههای انرژی است، فدرال رزرو در یک تعادل حساس قرار دارد. طبق دادههای LSEG، در حال حاضر قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو، احتمال افزایش نرخ بهره تا ماه سپتامبر را بیش از ۵۰ درصد برآورد میکنند.
هوش مصنوعی و نیمههادیها: موتورهای نوسان
صعود سهام ایالات متحده به شدت در سهام هوش مصنوعی (AI) و نیمههادیها متمرکز بوده است. شاخص نیمههادی Philadelphia از اواخر مارس تاکنون، شاهد جهش خیرهکننده ۸۵ درصدی بوده است که عمدتاً ناشی از سهام مرتبط با حافظه و سودآوری قوی شرکتهایی مانند Micron Technology بوده است.
با وجود این شتاب، بازار نشانههایی از خستگی را بروز میدهد. شاخص Nasdaq Composite اخیراً هفتهای را با کاهش بیش از ۴ درصد به پایان رساند، زیرا سرمایهگذاران این سوال را مطرح کردند که آیا ارزشگذاریهای مبتنی بر هوش مصنوعی ناپایدار شدهاند یا خیر. نگرانی اصلی سرمایهگذاران نهادی این است که آیا نرخهای بهره بالاتر، رهبران تکنولوژیِ چرخهای و پرنوسانی را که عملکرد بازار را در سال جاری هدایت کردهاند، تضعیف خواهد کرد یا خیر.
ریسکهای ژئوپلیتیک و چشمانداز تورم
فراتر از دادههای داخلی، تنشهای ژئوپلیتیک جهانی همچنان بر ثبات بازار تأثیر میگذارند. سرمایهگذاران به دقت خاورمیانه را زیر نظر دارند، جایی که پتانسیل یک آتشبس پایدار در مقابل تأثیر آن بر قیمت نفت خام در حال سنجیده شدن است. قیمت نفت پیش از این شاهد اصلاح قابل توجهی بوده و از حدود ۱۰۰ دلار در ماه گذشته، به حدود ۷۰ دلار در هر بشکه کاهش یافته است.
«ماندگاری» هرگونه آتشبس در خاورمیانه حیاتی است؛ بازگشت به بیثباتی میتواند هزینههای انرژی را افزایش دهد، تورم را دوباره شعلهور کند و فدرال رزرو را به سمت اتخاذ موضع تهاجمیتر (Hawkish) سوق دهد. با نزدیک شدن به فصل گستردهتر گزارشهای سود سه ماهه دوم در ماه جولای — که با نامهای بزرگی مانند Nike آغاز میشود — فعالان بازار به دنبال شفافیت در مورد ثبات اقتصاد کلان و تابآوری شرکتها خواهند بود.
نکات کلیدی
- حساسیت اشتغال: گزارش اشتغال ماه ژوئن (که انتظار میرود ۱۱۰,۰۰۰ شغل جدید ایجاد شده باشد) عامل تعیینکننده در این خواهد بود که آیا فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه میدارد یا آن را افزایش میدهد.
- آسیبپذیری بخش فناوری: در حالی که هوش مصنوعی و نیمههادیها باعث جهش ۸۵ درصدی در برخی شاخصها شدهاند، نرخهای بهره بالا تهدیدی مستقیم برای این سهام پرنوسان و با ارزشگذاری بالا محسوب میشوند.
- تورم و انرژی: با توجه به اینکه تورم مصرفکننده بالای ۴ درصد است، ثبات ژئوپلیتیک خاورمیانه و تأثیر متعاقب آن بر قیمت نفت، یکی از شاخصهای اصلی نظارت بر تورم خواهد بود.