FY27 ના અર્નિંગ્સ ગ્રોથથી આગામી મોટી ભારતીય બજાર રેલી આવશે

ભલે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો અને ક્રૂડ ઓઈલના ઘટતા ભાવ થોડી રાહત આપે છે, પરંતુ ભારતીય ઇક્વિટી બજારો સાવચેતીભર્યા એકત્રીકરણ (consolidation) ના સમયગાળામાં છે. બજારના નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે સતત બુલ રન માટે સાચો ઉદ્દીપક માત્ર મેક્રોઇકોનોમિક ટ્રિગર્સ જ નહીં, પરંતુ FY27 સુધીમાં અપેક્ષિત મૂળભૂત અર્નિંગ્સ (earnings) હશે.

ભૌગોલિક રાજકીય રાહત વિરુદ્ધ વેલ્યુએશન સાવચેતી

સંભવિત યુએસ-ઈરાન કરારોને કારણે વૈશ્વિક બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં સાવચેતીભર્યો વધારો જોવા મળ્યો છે, જેણે ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા અને ક્રૂડ ઓઈલની અસ્થિરતા અંગેની ચિંતાઓને ઘટાડવામાં મદદ કરી છે. જોકે, ભારતીય ઇક્વિટીએ અપેક્ષા મુજબ આક્રમક આશાવાદ સાથે પ્રતિસાદ આપ્યો નથી.

ડોરદર્શી ઇન્ડિયા ફંડના રાજીવ અગ્રવાલ નોંધે છે કે અનિશ્ચિતતા દૂર થવી એ હકારાત્મક સંકેત છે, પરંતુ રોકાણકારોએ ચોક્કસ કલમોથી સાવધ રહેવું જોઈએ, જેમ કે હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) દ્વારા શિપિંગ ટોલ, જે વૈશ્વિક વ્યાપારને અસર કરી શકે છે. હાલમાં, ભારતીય બજાર તીવ્ર ભાવ સુધારણા (price correction) ને બદલે "ટાઇમ કરેક્શન" (time correction) માંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. આનો અર્થ એ છે કે ભલે ભાવમાં મોટો ઘટાડો નથી થઈ રહ્યો, પરંતુ બજાર ઊંચા વેલ્યુએશનને શોષી રહ્યું છે, જે તેને સ્વસ્થ મીડિયન સ્તરની નજીક લાવી રહ્યું છે.

FY27 ના અર્નિંગ્સની નિર્ણાયક ભૂમિકા

બજારના નિરીક્ષકો વચ્ચે સર્વસંમતિ સ્પષ્ટ છે: મેક્રો સ્થિરતા એ પૂર્વશરત છે, પરંતુ અર્નિંગ્સ ગ્રોથ એ અંતિમ ચાલક બળ છે. બજારના આગામી મોટા વધારા માટે, રોકાણકારોએ FY27 ના સમયગાળામાં અર્નિંગ્સની વિઝિબિલિટી (visibility) તરફ જોવું જોઈએ.

અગ્રવાલ ભાર મૂકે છે કે બજારના મોમેન્ટમને ટેકો આપવા માટે ખાસ કરીને સ્મોલકેપ અને મિડકેપ સેગમેન્ટમાં સુધારેલી અર્નિંગ્સ વિઝિબિલિટી આવશ્યક રહેશે. જ્યાં સુધી કંપનીઓ મજબૂત બોટમ-લાઇન ગ્રોથ પ્રદર્શિત ન કરે જે વર્તમાન મલ્ટિપલ્સને યોગ્ય ઠેરવે, ત્યાં સુધી વ્યાપક બજારમાં રેલી અટકી રહેશે. જોકે પસંદગીની તકો ઉપલબ્ધ છે, પરંતુ કેટલાક ક્ષેત્રોમાં "પૉકેટ્સ ઓફ યુફોરિયા" (pockets of euphoria) ની હાજરી સૂચવે છે કે વ્યાપક બજારમાં પ્રવેશ કરવો વહેલું હોઈ શકે છે.

વૈશ્વિક વ્યાજ દર ચક્ર અને મૂડી પ્રવાહ

વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકના નિર્ણયોની આસપાસની અનિશ્ચિતતા એક મોટો અવરોધ બની રહી છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ, બેંક ઓફ જાપાન, બેંક ઓફ ઇંગ્લેન્ડ અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઓસ્ટ્રેલિયા - આ તમામ પર નજર રાખવામાં આવી રહી છે, અને બજાર પ્રતિબંધિત વૈશ્વિક વ્યાજ દર ચક્રના સંકેતોની રાહ જોઈ રહ્યું છે.

જો મુખ્ય અર્થતંત્રો વ્યાજ દરોમાં વધારો કરવા અથવા તેને સામાન્ય કરવા તરફ આગળ વધશે, તો તે મૂડીના પ્રવાહમાં ફેરફાર લાવી શકે છે. રસપ્રદ વાત એ છે કે, આવું પગલું ભારતને ફાયદો કરાવી શકે છે; જેમ જેમ વૈશ્વિક દરો વધશે, તેમ ભારતમાં સ્થાનિક બોન્ડ યીલ્ડ (bond yields) વધુ આકર્ષક બનશે, જે સંભવિત રીતે મૂડીને દેશની અંદર જ રાખવામાં મદદ કરશે. જોકે સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણ (domestic institutional inflows) ભારતીય બજાર માટે એક મજબૂત આધાર છે, પરંતુ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) દ્વારા સતત થતા મૂડીના નિકાસ (outflows) ને સંભાળવું એ બજારની સ્થિરતા માટે એક મોટો પડકાર છે.

સેક્ટરલ આઉટલુક: રિયલ એસ્ટેટ અને ફાઇનાન્શિયલ્સ

સાવચેતીભર્યા મેક્રો આઉટલુક છતાં, કેટલાક સ્થાનિક વિષયો નોંધપાત્ર મજબૂતી દર્શાવે છે. અગ્રવાલ બે ચોક્કસ સેક્ટર્સ પર બુલિશ (bullish) છે:

મુખ્ય મુદ્દાઓ