رشد سودآوری در سال مالی ۲۰۲۷، محرک رالی بزرگ بعدی در بازار هند خواهد بود

اگرچه کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک و افت قیمت نفت خام باعث تسکین نسبی شده است، اما بازارهای سهام هند همچنان در دوره تثبیت محتاطانه قرار دارند. کارشناسان بازار معتقدند که کاتالیزور واقعی برای یک روند صعودی (bull run) پایدار، تنها محرک‌های اقتصاد کلان نخواهد بود، بلکه تحقق سودآوری بنیادین مورد انتظار تا سال مالی ۲۰۲۷ خواهد بود.

تسکین ژئوپلیتیک در مقابل احتیاط در ارزیابی قیمت‌ها

جو کلی بازار جهانی پس از توافقات احتمالی میان ایالات متحده و ایران، شاهد بهبود محتاطانه‌ای بوده است که به کاهش نگرانی‌ها در مورد بی‌ثباتی ژئوپلیتیک و نوسانات نفت خام کمک کرده است. با این حال، سهام هند با آن خوش‌بینی شدیدی که ممکن است انتظار می‌رفت، واکنش نشان نداده است.

راجیو آگراوال از صندوق DoorDarshi India خاطرنشان می‌کند که اگرچه رفع عدم قطعیت یک نشانه مثبت است، اما سرمایه‌گذاران باید نسبت به بندهای خاص، مانند هزینه‌های عبور کشتی‌ها از تنگه هرمز که می‌تواند بر تجارت جهانی تأثیر بگذارد، هوشیار باشند. در حال حاضر، بازار هند به جای اصلاح قیمتی شدید، در حال تجربه یک «اصلاح زمانی» (time correction) است. این بدان معناست که اگرچه قیمت‌ها سقوط نمی‌کنند، بلکه بازار در حال جذب ارزش‌های بالای فعلی است تا آن‌ها را به سطوح میانه و سالم‌تر نزدیک کند.

نقش حیاتی سودآوری در سال مالی ۲۰۲۷

اجماع میان ناظران بازار روشن است: ثبات اقتصاد کلان یک پیش‌نیاز است، اما رشد سودآوری محرک نهایی خواهد بود. برای مرحله بزرگ بعدی صعود بازار، سرمایه‌گذاران باید به میزان شفافیت و پیش‌بینی‌پذیری سودآوری در بازه زمانی سال مالی ۲۰۲۷ توجه کنند.

آگراوال تأکید می‌کند که بهبود شفافیت سودآوری، به‌ویژه در بخش‌های شرکت‌های با ارزش بازار کوچک (smallcap) و متوسط (midcap)، برای حمایت از شتاب بازار ضروری خواهد بود. تا زمانی که شرکت‌ها نتوانند رشد سود خالص (bottom-line) قدرتمندی را که توجیه‌کننده ضرایب فعلی باشد نشان دهند، رالی گسترده در بازار متوقف خواهد ماند. اگرچه فرصت‌های انتخابی وجود دارد، اما حضور «کانون‌های خوش‌بینی مفرط» (pockets of euphoria) در بخش‌های خاص نشان می‌دهد که ورود به کل بازار ممکن است زودهنگام باشد.

چرخه‌های نرخ بهره جهانی و جریان‌های سرمایه

یک مانع بزرگ همچنان عدم قطعیت پیرامون تصمیمات بانک‌های مرکزی جهان است. با قرار گرفتن فدرال رزرو آمریکا، بانک ژاپن، بانک انگلستان و بانک ذخیره استرالیا زیر ذره‌بین، بازار در انتظار نشانه‌هایی از یک چرخه نرخ بهره انقباضی جهانی است.

اگر اقتصادهای بزرگ به سمت افزایش یا عادی‌سازی نرخ‌ها حرکت کنند، این امر می‌تواند باعث تغییر در جریان سرمایه شود. جالب اینجاست که چنین حرکتی می‌تواند به نفع هند باشد؛ با افزایش نرخ‌های جهانی، بازده اوراق قرضه داخلی در هند جذاب‌تر می‌شود و پتانسیل این را دارد که سرمایه را در داخل کشور نگه دارد. در حالی که ورود سرمایه نهادهای داخلی همچنان ستون اصلی بازار هند است، مدیریت خروج مداوم سرمایه از سوی سرمایه‌گذاران نهادی خارجی (FIIs) همچنان چالشی حیاتی برای ثبات بازار محسوب می‌شود.

چشم‌انداز بخشی: املاک و مستغلات و بخش مالی

علی‌رغم چشم‌انداز احتیاط‌آمیز اقتصاد کلان، برخی موضوعات داخلی قدرت قابل‌توجهی از خود نشان می‌دهند. آگراوال همچنان نسبت به دو بخش خاص خوش‌بین است:

نکات کلیدی