תחזית וול סטריט: נתוני התעסוקה והימורים על ריבית הפד יבחנו את הראלי בארה"ב

עם כניסתה של וול סטריט למחצית השנייה של 2026, המשקיעים נערכים לתקופה של תנודתיות מוגברת לאחר התחלה חזקה של השנה. בעוד מדד ה-S&P 500 נמצא במסלול להציג עליות של למעלה מ-7% במחצית הראשונה, נתוני התעסוקה הקרובים והציפיות המשתנות מהפדרל ריזרב צפויים לאתגר את הערכות השווי הנוכחיות בשוק.

דוח התעסוקה: חרב פיפיות עבור השווקים

דוח שכר העבודה הלא-חקלאי (non-farm payrolls) הקרוב לחודש יוני מוגדר כטריגר המשמעותי ביותר בשוק השבוע. כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס צופים כי הכלכלה האמריקאית הוסיפה כ-110,000 משרות ביוני, האטה ניכרת לעומת 172,000 המשרות שנוספו במאי.

עבור המשקיעים, הנתונים מציגים פרדוקס. בעוד שתעסוקה חזקה היא בדרך כלל סימן לבריאות כלכלית, היא עלולה לעורר חששות מ"התחממות יתר". דאג הובר, סגן מנהל השקעות ב-Wealth Enhancement, מציין כי מספר משרות חזק עשוי להיתפס באופן שלילי על ידי השוק, שכן הוא עלול לאותת על צורך של הפדרל ריזרב להחיל העלאות ריבית נוספות כדי להילחם באינפלציה. חשש זה מחמיר בשל נתונים אחרונים המראים כי האינפלציה לצרכן חצתה את רף ה-4% — בפעם הראשונה מזה שלוש שנים — וזאת בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה על רקע המתיחות במזרח התיכון.

הפדרל ריזרב וההליכה על חבל הריבית

הפדרל ריזרב מנווט כעת באיזון עדין בין שליטה באינפלציה לבין שמירה על צמיחה כלכלית. כאשר האינפלציה נותרת גבוהה משמעותית מהיעד של הפד (2%), משתתפי השוק עוקבים מקרוב אחר כל שינוי במדיניות המוניטרית.

על פי נתוני LSEG, חוזים עתידיים על קרנות הפד (Fed funds futures) מרמזים כעת על סיכויים גבוהים מ-50% להעלאת ריבית עד ספטמבר. בראד קונגר, מנהל השקעות ב-Hirtle & Co, ציין כי גם אם נתוני התעסוקה לא יציגו הפתעה גדולה, עצם כיוון המגמה עלול להטות את קבלת ההחלטות של הפד, מה שעלול לאתגר את המומנטום של הראלי הנוכחי בשוק המניות.

בינה מלאכותית ומוליכים למחצה: מנועי התנודתיות

מעבר למדיניות המוניטרית, מגזר הטכנולוגיה נותר המנוע העיקרי — ומקור לחוסר יציבות — עבור השווקים בארה"ב. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) רשם זינוק אדיר של כ-85% מאז השפל של סוף מרץ, אם כי לאחרונה הוא נתקל בתיקונים (pullbacks) בעוד המשקיעים תוהים האם הערכות השווי המונעות על ידי בינה מלאכותית הגיעו לשיאן.

בעוד שרווחים רבעוניים חזקים של Micron Technology סיפקו תמיכה מסוימת, מדד ה-Nasdaq Composite סיים לאחרונה שבוע עם ירידה של יותר מ-4%. השאלה המרכזית עבור אסטרטגים בשוק היא האם ריבית גבוהה יותר תערער את המניות המחזוריות והתנודתיות הקשורות למוליכים למחצה, שהובילו את השוק בשבועיים האחרונים.

סיכונים גיאופוליטיים וגורמים גלובליים

בנוסף לנתונים המקומיים, היציבות הגיאופוליטית העולמית נותרת משתנה מפתח. מחירי הנפט הגולמי תנודתיים, וירדו מכמעט 100 דולר לחבית לכ-70 דולר בעקבות התפתחויות בנוגע להפסקת אש במזרח התיכון. המשקיעים עוקבים מקרוב אחר השאלה האם מחירי האנרגיה הנמוכים הללו יספקו הקלה מתמשכת לאינפלציה, או שמא המתחים הגיאופוליטיים יגרמו לזינוק פתאומי בעלויות.

נקודות מפתח

• רגישות נתוני התעסוקה: דוח תעסוקה חזק מהצפוי עלול, באופן אירוני, לעורר מכירות בשוק על ידי הגברת הסבירות להעלאות ריבית של הפדרל ריזרב.
• תנודתיות במגזר ה-AI: מניות המוליכים למחצה, שזינוקו ב-85% מאז מרץ, עומדות תחת בחינה אינטנסיבית בשל הערכות השווי הגבוהות שלהן והרגישות לשיעורי הריבית.
• לחצי אינפלציה: עם אינפלציה לצרכן העולה על 4%, יכולתו של הפד לאזן בין צמיחה כלכלית ליציבות מחירים נותרת המניע העיקרי של סנטימנט השוק.