תחזית וול סטריט: נתוני התעסוקה והימורים על ריבית הפד יבחנו את העליות בארה"ב

עם כניסתה של וול סטריט למחצית השנייה של 2026, המשקיעים נערכים לתקופה של תנודתיות מוגברת לאחר התחלה חזקה של השנה. בעוד מדד ה-S&P 500 נמצא במסלול להציג עליות של למעלה מ-7% במחצית הראשונה, נתוני התעסוקה הקרובים והציפיות המשתנות מהפדרל ריזרב צפויים לאתגר את המומנטום הנוכחי בשוק.

דוח התעסוקה: חרב פיפיות עבור השווקים

דוח השכר הלא-חקלאי (non-farm payrolls) הקרוב לחודש יוני מזוהה כטריגר המשמעותי ביותר בשוק השבוע. כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס צופים כי הכלכלה האמריקאית הוסיפה כ-110,000 משרות ביוני, האטה ניכרת לעומת 172,000 המשרות שנוספו במאי.

עם זאת, התגובה לנתונים אלו נותרה נקודת מחלוקת עבור המשקיעים. מומחי שוק מצביעים על כך שדוח תעסוקה "טוב מדי" עלול, באופן אירוני, לעורר מכירה מסיבית (sell-off). אם נתוני התעסוקה יהיו חזקים מהצפוי, המשקיעים עשויים לתפוס את הכלכלה כ"חמה מדי" (overheated), מה שיוביל לחששות מהעלאות נוספות בריבית. כאשר האינפלציה לצרכן חצתה לאחרונה את רף ה-4% — בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה — הפדרל ריזרב נותר במאזן עדין כדי להחזיר את האינפלציה לעבר יעד ה-2% שלו.

העלאות ריבית של הפד וחוסר ודאות במדיניות המוניטרית

חוסר הוודאות סביב המדיניות המוניטרית מניע שינויים משמעותיים בתמחור השוק. על פי נתוני LSEG, חוזים עתידיים על קרנות הפד (Fed funds futures) מרמזים כעת על סיכויים גבוהים מ-50% להעלאת ריבית עד ספטמבר.

פוטנציאל זה לריבית גבוהה יותר יוצר סביבה מאתגרת עבור מניות. כפי שציין בראד קונגר, CIO ב-Hirtle & Co, אפילו דוח תעסוקה שאינו מפתיע עלול להטות את קבלת ההחלטות של הפדרל ריזרב לכיוון המאתגר את יציבות השוק. החשש המרכזי של משקיעים מוסדיים הוא האם הפד יתעדף את השגת השליטה באינפלציה באמצעות ריבית גבוהה יותר, גם במחיר של צמיחת השוק.

מניות ה-AI והמוליכים למחצה עומדות תחת בחינה של הערכות שווי

בעוד הנתונים המקרו-כלכליים תופסים מרכז בשדה הראייה, מגזר הטכנולוגיה — ובמיוחד בינה מלאכותית (AI) ומוליכים למחצה (semiconductors) — נותר המנוע העיקרי לתנודות בשוק. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) רשם זינוק אדיר של כ-85% מאז השפל של סוף מרץ, אך בשבועות האחרונים נרשמה נסיגה, כאשר המשקיעים תוהים האם הערכות השווי המונעות על ידי AI הפכו לבלתי יציבות.

למרות רווחים רבעוניים חזקים מחברות כמו Micron Technology, מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) נסגר לאחרונה בירידה של יותר מ-4%. השאלה המרכזית בחודשים הקרובים היא האם מגזר המוליכים למחצה, המתאפיין במחזוריות ובתנודתיות, יוכל לעמוד בלחץ של ריבית גבוהה פוטנציאלית.

סיכונים גיאופוליטיים ומגמות אנרגיה עולמיות

מעבר למדיניות המקומית, היציבות העולמית משפיעה על סנטימנט השוק. מחירי הנפט הגולמי התמתנו לאזור ה-70 דולר לחבית, ירידה מקרבת ל-100 דולר לפני כחודש, בעקבות הפסקת אש במזרח התיכון. המשקיעים עוקבים מקרוב אחר שאלת עמידות ההסכם, שכן ליציבות מחירי הנפט תהיה השפעה ישירה ("knock-through") על שיעורי האינפלציה בארה"ב, ובהמשך לכך על מדיניות הפד.

נקודות מפתח

• רגישות לנתוני התעסוקה: המשקיעים עוקבים אחר התחזית לתוספת של 110,000 משרות ביוני, כאשר נתונים חזקים עלולים לעורר באופן פרדוקסלי חששות מהעלאות ריבית.
• תנודתיות במגזר הטכנולוגיה: מניות AI ומוליכים למחצה, למרות עליות ענק מאז מרץ, עומדות תחת בחינה אינטנסיבית בנוגע להערכות שווי ורגישות לשינויי ריבית.
• הקשר בין אינפלציה לאנרגיה: היציבות הגיאופוליטית במזרח התיכון נותרה גורם קריטי, שכן תנודות במחירי הנפט משפיעות ישירות על האינפלציה בארה"ב ועל החלטות הפדרל ריזרב.