תחזית וול סטריט: נתוני התעסוקה והימורים על ריבית הפד יבחנו את עליות המניות בארה"ב

עם כניסתה של וול סטריט למחצית השנייה של 2026, המשקיעים מנווטים בתקופה של אי-ודאות מוגברת לאחר התחלה חזקה של השנה. בעוד מדד ה-S&P 500 צפוי לסיים את המחצית הראשונה עם עליות העולות על 7%, התנודתיות האחרונה במגזרי הטכנולוגיה והמוליכים למחצה מחייבת הערכה מחדש של הערכות השווי בשוק.

דו"ח התעסוקה: חרב פיפיות עבור השווקים

דו"ח השכר הלא-חקלאי (non-farm payrolls) הקרוב לחודש יוני עומד כטריגר המשמעותי ביותר בשוק השבוע. כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס צופים כי הכלכלה האמריקאית הוסיפה כ-110,000 משרות ביוני, האטה ניכרת לעומת 172,000 המשרות שנוספו במאי.

עם זאת, פרשנות הנתונים הללו נותרה רגישה. מומחי שוק מצביעים על כך שדו"ח תעסוקה "טוב מדי" עלול, באופן פרדוקסלי, לעורר מכירה מסיבית (sell-off). אם נתוני התעסוקה יהיו חזקים מהצפוי, המשקיעים עלולים לחשוש שהכלכלה מתחממת יתר על המידה, מה שיגדיל את הסבירות להעלאות ריבית. כאשר האינפלציה לצרכן חצתה לאחרונה את רף ה-4% — בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה הקשורים למתיחות במזרח התיכון — הפדרל ריזרב נותר במאזן עדין. נתוני החוזים העתידיים על ריבית הפד (Fed funds futures) מעידים כי קיימים סיכויים גבוהים מ-50% להעלאת ריבית עד ספטמבר.

הבינה המלאכותית והתנודתיות במגזר המוליכים למחצה מאיצות את אי-הוודאות

הנרטיב של עליות השוק האחרונות הונע במידה רבה על ידי פריצת הבינה המלאכותית (AI), ובמיוחד בתחום המוליכים למחצה. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) רשם זינוק מדהים של כ-85% מאז השפל של סוף מרץ.

למרות רווחים רבעוניים חזקים מחברות כמו Micron Technology, מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) התמודד לאחרונה עם ירידות, וסיים את השבוע בירידה של יותר מ-4%. תנודתיות זו נובעת מחששות המשקיעים לגבי השאלה האם הערכות השווי המונעות על ידי AI הפכו למנופחות מדי. שאלה קריטית בחודשים הקרובים היא האם ריבית גבוהה תבלום את מובילות הטכנולוגיה המחזוריות והתנודתיות הללו, שהיו המנועים העיקריים לצמיחת השוק.

מתיחות גיאופוליטית וגורמים מאקרו גלובליים

מעבר לתעסוקה המקומית ולרווחי חברות הטכנולוגיה, ליציבות הגיאופוליטית העולמית יש תפקיד מכריע בסנטימנט השוק. מחירי הנפט הגולמי רשמו תנועה משמעותית, וירדו לכ-70 דולר לחבית משיעור של כמעט 100 דולר לפני כחודש, בעקבות התפתחויות בנושא הפסקת אש במזרח התיכון.

המשקיעים עוקבים מקרוב אחר השאלה האם להסכם הפסקת אש כלשהו במזרח התיכון תהיה "עמידות" (staying power), שכן ליציבות מחירי הנפט תהיה השפעה ישירה על שיעורי האינפלציה הגלובליים. בנוסף, עונת הדוחות הרחבה לרבעון השני צפויה להתחיל ביולי, כאשר תוצאות קרובות של תאגידים גדולים כמו Nike ישמשו כאינדיקטור מוקדם לבריאות ההוצאה הצרכנית.

נקודות מרכזיות

• רגישות נתוני התעסוקה: דו"ח התעסוקה של יוני הוא קריטי; נתוני תעסוקה חזקים עלולים להוביל את השוק לתמחר סיכוני ריבית גבוהים יותר במקום עוצמה כלכלית.
• סיכוני ריכוזיות טכנולוגית: בעוד ש-AI ומוליכים למחצה הניעו עליות אדירות, ריבית גבוהה מהווה איום משמעותי על המגזרים המחזוריים והתנודתיים הללו.
• אינפלציה וגיאופוליטיקה: תנודות במחירי הנפט המונעות מהיציבות במזרח התיכון נותרות משתנה מרכזי במאבקו של הפדרל ריזרב להחזיר את האינפלציה ליעד של 2%.