La tregua tra USA e Iran allenta la pressione sulle imprese indiane: rapporto Crisil
La possibilità di un conflitto prolungato in Medio Oriente è passata dall'essere una grave minaccia economica a un rischio gestibile per le imprese indiane. A seguito di un fragile cessate il fuoco tra gli Stati Uniti e l'Iran e della riapertura dello Stretto di Hormuz, Crisil Ratings ha rivisto significativamente le proprie prospettive per il settore aziendale indiano.
Migliori prospettive sui margini per l'anno fiscale 2027
La recente stabilizzazione dei mercati energetici ha offerto un tanto necessario respiro alle aziende indiane. Crisil Ratings ha rivisto le proprie proiezioni sull'impatto sui margini operativi per l'anno fiscale 2027, prevedendo ora un calo di 100 punti base anziché il colpo di 200 punti base temuto in precedenza. Questa revisione al ribasso è direttamente collegata al calo dei prezzi del petrolio greggio e all'attenuazione delle interruzioni delle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz.
L'analisi dell'agenzia, che copre settori che rappresentano quasi il 65% del debito societario classificato, ipotizza che il greggio Brent avrà una media compresa tra gli 80 e gli 85 dollari al barile durante l'attuale anno fiscale. Sebbene si preveda che le pressioni dal lato dell'offerta diminuiranno, Crisil osserva che le interruzioni nell'approvvigionamento di gas potrebbero richiedere più tempo per essere risolte.
Impatto settoriale: vincitori e perdenti
L'ampiezza della crisi geopolitica si è ridotta significativamente. In base alle precedenti ipotesi di "scenario di stress" (stress-case), si prevedeva che 22 dei 34 settori monitorati avrebbero affrontato interruzioni; tuttavia, quel numero è sceso a soli 10 settori. In particolare, Crisil ha dichiarato che non si prevede che alcun settore subirà un impatto "grave" sui ricavi o sulla redditività.
Settori vulnerabili: Nonostante il miglioramento delle prospettive, sei settori presentano un outlook creditizio moderatamente negativo a causa degli elevati costi degli input, delle sfide nella catena di approvvigionamento e di un limitato potere di determinazione dei prezzi. Questi includono:
- Compagnie aeree
- Ceramica
- Imballaggi flessibili
- Prodotti chimici specializzati
- Tessuti in poliestere
- Lucidatura dei diamanti
Settori beneficiari: Al contrario, le compagnie di marketing petrolifero (OMC) e i produttori di fertilizzanti sono destinati a trarre i maggiori benefici dal calo dei prezzi dell'energia. I rivenditori di carburante statali, che hanno affrontato perdite nette (under-recoveries) di ₹40.000–₹45.000 crore tra marzo e maggio, dovrebbero tornare alla redditività operativa durante l'anno fiscale in corso con la moderazione dei prezzi del greggio.
Supporto politico e buffer economici
Per aiutare le imprese a navigare in queste fluttuazioni, il governo indiano ha fornito importanti buffer fiscali. L'Emergency Credit Line Guarantee Scheme (ECLGS) 5.0 offrirà ₹2,55 lakh crore di credito garantito, incluso un'allocazione specifica di ₹5.000 crore per il settore aereo. Si prevede che questa liquidità aiuterà le MSME vulnerabili a gestire l'aumento delle pressioni sul capitale circolante.
Inoltre, si prevede che la costante domanda interna e la robusta spesa governativa per le infrastrutture sosterranno la crescita dei ricavi in gran parte del panorama aziendale.
Rischi geopolitici e climatici persistenti
Sebbene la crisi immediata si sia attenuata, le prospettive rimangono "fluide". Crisil avverte che il memorandum d'intesa tra USA e Iran non è vincolante e temporaneo, il che significa che il rischio di nuove ostilità è sempre presente. Inoltre, l'insorgere delle condizioni di El Niño pone una minaccia secondaria, poiché potrebbe indebolire le precipitazioni monsoniche e frenare la domanda rurale. Di conseguenza, si consiglia alle imprese indiane di rimanere prudenti e di continuare a concentrarsi sulla diversificazione della catena di approvvigionamento.
Punti chiave
- Ripresa dei margini: L'impatto previsto sui margini operativi per l'FY27 è stato dimezzato, passando da 200 a 100 punti base, grazie alla stabilizzazione dei prezzi dell'energia.
- Resilienza settoriale: Si prevede che solo 10 dei 34 settori affronteranno cali significativi della redditività, con le OMC e i produttori di fertilizzanti destinati a rimbalzare.
- Fattori mitiganti: Gli schemi di credito governativi come l'ECLGS 5.0 e la costante domanda interna stanno fornendo un supporto essenziale alle industrie vulnerabili.