La tregua tra USA e Iran offre sollievo alle imprese indiane in mezzo alla crisi in Medio Oriente
La possibilità di un conflitto prolungato in Medio Oriente, che minacciava le forniture energetiche globali e la crescita economica, sembra attenuarsi a seguito di un fragile memorandum d'intesa tra USA e Iran. Questo spostamento geopolitico ha migliorato significativamente le prospettive per le imprese indiane, riducendo i timori di un massiccio erosione dei margini in vari settori.
Ridotta pressione sui margini per le imprese indiane
Una recente valutazione di Crisil Ratings suggerisce che l'impatto sulla redditività delle imprese indiane sarà molto inferiore rispetto a quanto temuto in precedenza. In uno scenario di conflitto prolungato con interruzioni nello Stretto di Hormuz, l'agenzia aveva previsto un impatto di 200 punti base sui margini operativi per l'anno fiscale 2027. Tuttavia, con la riapertura dello Stretto e la stabilizzazione dei prezzi del greggio, questa stima è stata rivista al ribasso a un calo di 100 punti base.
Il miglioramento delle prospettive è sostenuto dal greggio Brent che ha registrato una media tra gli 80 e gli 85 dollari al barile in questo anno fiscale. Significativamente, il numero di settori che dovrebbero affrontare un calo rilevante della redditività è sceso da 22 a soli 10 dei 34 settori monitorati da Crisil. È importante notare che l'agenzia ha osservato che non si prevede che alcun settore subisca un impatto "grave" sui ricavi o sulla redditività.
Settori vulnerabili e prospettive creditizie
Nonostante il miglioramento generale, alcuni settori rimangono sotto forte pressione a causa degli elevati costi di produzione, degli ostacoli nella catena di approvvigionamento e di un limitato potere di determinazione dei prezzi. Sei settori specifici presentano attualmente un outlook creditizio "moderatamente negativo":
- Compagnie aeree
- Ceramica
- Tessuti in poliestere
- Prodotti chimici specializzati
- Imballaggi flessibili
- Lucidatura dei diamanti
Questi settori stanno affrontando una redditività più debole e maggiori esigenze di capitale circolante. Tuttavia, il governo sta fornendo una rete di sicurezza attraverso l'Emergency Credit Line Guarantee Scheme (ECLGS) 5.0, che offre 2,55 lakh crore di rupie in credito garantito. Ciò include un'allocazione specifica di 5.000 crore di rupie destinata a sostenere il settore aereo.
I vincitori nel mercato energetico in fase di stabilizzazione
Con l'ammorbidirsi dei prezzi dell'energia, alcuni settori sono posizionati per trarne un beneficio significativo. Le società di marketing petrolifero (OMC) e i produttori di fertilizzanti dovrebbero essere i principali beneficiari. I rivenditori di carburante statali hanno affrontato enormi perdite nette (under-recoveries) di circa 40.000–45.000 crore di rupie tra marzo e maggio. Con la moderazione dei prezzi del greggio, Crisil prevede che queste società torneranno alla redditività operativa durante l'attuale anno fiscale.
Rischi geopolitici e climatici persistenti
Sebbene l'attuale armistizio offra una tregua, Crisil avverte che la situazione rimane fluida. Due rischi principali potrebbero compromettere la ripresa:
- Instabilità geopolitica: L'accordo tra USA e Iran è attualmente non vincolante e temporaneo, lasciando la porta aperta a nuove ostilità in Asia occidentale.
- Fattori climatici: L'insorgere delle condizioni di El Niño potrebbe indebolire le precipitazioni monsoniche, rischiando di frenare la domanda rurale in tutta l'India.
Subodh Rai, Managing Director di Crisil Ratings, ha osservato che se l'armistizio dovesse reggere, due terzi dei settori analizzati vedranno interruzioni minime, con un recupero dei margini nella seconda metà dell'anno che compenserà le pressioni dell'inizio dell'anno.
Punti chiave
- Miglioramento delle prospettive sui margini: L'impatto previsto sui margini operativi per l'anno fiscale 2027 è stato dimezzato, passando da 200 a 100 punti base, grazie alla stabilizzazione dei mercati energetici.
- Divergenza settoriale: Mentre la maggior parte dei settori affronta interruzioni minime, le compagnie aeree e i prodotti chimici specializzati rimangono vulnerabili, con prospettive creditizie moderatamente negative.
- Supporto politico ed energetico: Si prevede che i prezzi più bassi del greggio aiuteranno le OMC a recuperare dalle perdite massicce, sostenute da programmi di credito governativi come l'ECLGS 5.0.