મધ્ય પૂર્વ સંકટ વચ્ચે અમેરિકા-ઈરાન યુદ્ધવિરામથી ભારતીય કંપનીઓને રાહત
મધ્ય પૂર્વમાં લાંબા સમય સુધી ચાલી શકે તેવા સંઘર્ષની શક્યતા, જે વૈશ્વિક ઉર્જા પુરવઠા અને આર્થિક વૃદ્ધિ માટે જોખમ ઊભું કરી રહી હતી, તે અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચે થયેલા અસ્થિર સમજૂતી પત્ર (MoU) પછી હવે ઓછી થતી જણાય છે. આ ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારે ભારતીય કોર્પોરેટ્સ માટેની આશામાં નોંધપાત્ર સુધારો કર્યો છે, જેનાથી વિવિધ ક્ષેત્રોમાં માર્જિનમાં મોટા ઘટાડાનો ડર ઓછો થયો છે.
ભારતીય કોર્પોરેટ્સ માટે માર્જિનનું દબાણ ઘટ્યું
Crisil Ratings ના તાજેતરના મૂલ્યાંકન મુજબ, ભારતીય કોર્પોરેટ નફાકારકતા પર તેની અસર અગાઉના ડર કરતા ઘણી ઓછી રહેશે. હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) માં અવરોધો આવતા લાંબા સંઘર્ષના સંજોગોમાં, એજન્સીએ નાણાકીય વર્ષ 2027 માં ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં 200 બેસિસ પોઈન્ટના ઘટાડાનો અંદાજ લગાવ્યો હતો. જોકે, સામુદ્ર માર્ગ ફરી ખુલી જવાથી અને ક્રૂડના ભાવ સ્થિર થવાથી, આ અંદાજ ઘટાડીને 100 બેસિસ પોઈન્ટ કરવામાં આવ્યો છે.
આ સુધારેલા પરિપ્રેક્ષ્યને બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવને ટેકો મળી રહ્યો છે, જે આ નાણાકીય વર્ષમાં સરેરાશ $80-85 પ્રતિ બેરલ રહ્યો છે. નોંધપાત્ર રીતે, Crisil દ્વારા ટ્રેક કરવામાં આવતા 34 ક્ષેત્રોમાંથી નફાકારકતામાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થવાની અપેક્ષા ધરાવતા ક્ષેત્રોની સંખ્યા 22 થી ઘટીને માત્ર 10 થઈ ગઈ છે. મહત્વપૂર્ણ વાત એ છે કે, એજન્સીએ નોંધ્યું છે કે કોઈપણ એક ક્ષેત્રની આવક અથવા નફાકારકતા પર "ગંભીર" અસર થવાની અપેક્ષા નથી.
સંવેદનશીલ ક્ષેત્રો અને ક્રેડિટ આઉટલુક
એકંદર સુધારા છતાં, ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચ, સપ્લાય-ચેઇન અવરોધો અને મર્યાદિત પ્રાઇસિંગ પાવરને કારણે કેટલાક ઉદ્યોગો હજુ પણ નોંધપાત્ર દબાણ હેઠળ છે. હાલમાં છ ચોક્કસ ક્ષેત્રોમાં "મધ્યમ નકારાત્મક" (moderately negative) ક્રેડિટ આઉટલુક જોવા મળે છે:
- એરલાઇન્સ
- સિરામિક્સ
- પોલિએસ્ટર ટેક્સટાઇલ
- સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ
- ફ્લેક્સિબલ પેકેજિંગ
- ડાયમંડ પોલિશિંગ
આ ઉદ્યોગો નબળી નફાકારકતા અને ઊંચી વર્કિંગ કેપિટલ જરૂરિયાતો સામે ઝઝૂમી રહ્યા છે. જોકે, સરકાર Emergency Credit Line Guarantee Scheme (ECLGS) 5.0 દ્વારા સુરક્ષા કવચ પૂરું પાડી રહી છે, જે રૂ. 2.55 લાખ કરોડનું ગેરંટીડ ક્રેડિટ આપે છે. આમાં એરલાઇન ક્ષેત્રને ટેકો આપવા માટે રૂ. 5,000 કરોડની ચોક્કસ ફાળવણીનો સમાવેશ થાય છે.
ઉર્જા બજારમાં રાહત મળતા ફાયદો મેળવનારા ક્ષેત્રો
ઉર્જાના ભાવ ઘટતા, કેટલાક ક્ષેત્રોને નોંધપાત્ર રીતે ફાયદો થવાની શક્યતા છે. ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (OMCs) અને ખાતર ઉત્પાદકો મુખ્ય લાભાર્થી બનશે તેવી અપેક્ષા છે. માર્ચ અને મે દરમિયાન સરકારી ઇંધણ રિટેલરોએ અંદાજે રૂ. 40,000–45,000 કરોડનું મોટું નેટ અંડર-રિકવરીનો સામનો કરવો પડ્યો હતો. ક્રૂડના ભાવમાં ઘટાડા સાથે, Crisil ને અપેક્ષા છે કે આ કંપનીઓ ચાલુ નાણાકીય વર્ષ દરમિયાન ઓપરેટિંગ નફાકારકતામાં પરત ફરશે.
સતત રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય અને આબોહવા સંબંધિત જોખમો
જોકે વર્તમાન યુદ્ધવિરામ રાહત આપે છે, પરંતુ Crisil ચેતવણી આપે છે કે પરિસ્થિતિ અસ્થિર છે. બે મુખ્ય જોખમો રિકવરીમાં અવરોધ લાવી શકે છે:
- ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા: અમેરિકા-ઈરાન સમજૂતી હાલમાં બિન-બંધનકર્તા અને કામચલાઉ છે, જે પશ્ચિમ એશિયામાં ફરીથી દુશ્મનાવટ શરૂ થવાની શક્યતા રાખે છે.
- આબોહવા સંબંધિત પરિબળો: એલ્ નિનો (El Nino) ની સ્થિતિ ઉદભવવાથી ચોમાસાના વરસાદમાં ઘટાડો થઈ શકે છે, જે સંભવતઃ સમગ્ર ભારતમાં ગ્રામીણ માંગને અસર કરી શકે છે.
Crisil Ratings ના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર સુબોધ રાયે નોંધ્યું હતું કે જો યુદ્ધવિરામ જળવાઈ રહેશે, તો મૂલ્યાંકન કરેલા ક્ષેત્રોના બે તૃતીયાંશ ભાગમાં ન્યૂનતમ વિક્ષેપ જોવા મળશે, અને વર્ષના બીજા ભાગમાં માર્જિનની રિકવરી શરૂઆતના મહિનાઓના દબાણને સરભર કરી દેશે.
મુખ્ય મુદ્દાઓ
- સુધારેલો માર્જિન આઉટલુક: ઉર્જા બજાર સ્થિર થવાને કારણે નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં થનારા સંભવિત ઘટાડાનો અંદાજ 200 થી ઘટીને 100 બેસિસ પોઈન્ટ થયો છે.
- ક્ષેત્રીય તફાવત: મોટાભાગના ક્ષેત્રોમાં ન્યૂનતમ વિક્ષેપ જોવા મળે છે, પરંતુ એરલાઇન્સ અને સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સમાં મધ્યમ નકારાત્મક ક્રેડિટ આઉટલુકને કારણે જોખમ યથાવત છે.
- નીતિ અને ઉર્જા ટેકો: ક્રૂડના નીચા ભાવથી OMCs ને મોટા નુકસાનમાંથી બહાર આવવામાં મદદ મળશે તેવી અપેક્ષા છે, જેને ECLGS 5.0 જેવી સરકારી ક્રેડિટ યોજનાઓનો ટેકો મળશે.