US-ઈરાન યુદ્ધવિરામથી કોર્પોરેટ ઇન્ડિયાને રાહત મળશે, Crisilનું કહેવું

મધ્ય પૂર્વના તણાવથી મોટા આર્થિક આંચકાની સંભાવના અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના નાજુક યુદ્ધવિરામ બાદ ઘટી છે. જેમ જેમ ઉર્જા બજારો સ્થિર થઈ રહ્યા છે અને હોર્મુઝનો સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ફરીથી ખુલી રહ્યો છે, તેમ ભારતીય કોર્પોરેટ કંપનીઓ વિશ્લેષકો દ્વારા અગાઉ ડરવામાં આવેલા સૌથી ખરાબ પરિસ્થિતિઓને ટાળવા માટે સજ્જ જણાય છે.

ઓપરેટિંગ માર્જિન પર ઘટતો પ્રભાવ

Crisil Ratings એ ભારતીય કોર્પોરેટ નફાકારકતા માટે તેના દૃષ્ટિકોણ (outlook) માં નોંધપાત્ર સુધારો કર્યો છે. હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગમાં શિપિંગ અવરોધો સાથેના લાંબા સંઘર્ષના સંજોગોમાં, એજન્સીએ શરૂઆતમાં નાણાકીય વર્ષ 2027 માં ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં 200-બેસિસ-પોઈન્ટના ઘટાડાનો અંદાજ લગાવ્યો હતો. જોકે, અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના સમજૂતી પત્ર (MoU) અને ત્યારબાદ ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં આવેલી રાહતને કારણે, આ અંદાજ ઘટાડીને 100-બેસિસ-પોઈન્ટ કરવામાં આવ્યો છે.

એજન્સીનું વિશ્લેષણ, જે રેટ કરેલા કોર્પોરેટ દેવાના લગભગ 65% ક્ષેત્રોને આવરી લે છે, તે માને છે કે ચાલુ નાણાકીય વર્ષ દરમિયાન બ્રેન્ટ ક્રૂડ સરેરાશ $80-85 પ્રતિ બેરલ રહેશે. જોકે ગેસ પુરવઠામાં અવરોધ અંદાજે ચાર મહિના સુધી રહી શકે છે, પરંતુ વ્યાપક અર્થતંત્ર પરનું એકંદર દબાણ ઓછું થઈ રહ્યું છે.

ક્ષેત્રીય વિજેતાઓ અને પરાજિતો

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો થવાથી અસરગ્રસ્ત ઉદ્યોગોનું વ્યાપ મર્યાદિત બન્યું છે. અગાઉ, Crisil એ અંદાજ લગાવ્યો હતો કે ટ્રેક કરવામાં આવેલા 34 માંથી 22 ક્ષેત્રો તણાવનો સામનો કરશે; હવે તે સંખ્યા ઘટીને માત્ર 10 ક્ષેત્રો થઈ ગઈ છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, એજન્સીએ નોંધ્યું છે કે કોઈપણ ક્ષેત્રની આવક અથવા નફાકારકતા પર "ગંભીર" અસર થવાની અપેક્ષા નથી.

અસુરક્ષિત ક્ષેત્રો: વધતા ઇનપુટ ખર્ચ, સપ્લાય-ચેઇન અવરોધો અને મર્યાદિત પ્રાઇસિંગ પાવરને કારણે છ ચોક્કસ ક્ષેત્રોમાં મધ્યમ નકારાત્મક ક્રેડિટ આઉટલુક જોવા મળી રહ્યો છે. જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:

• એરલાઇન્સ
• સિરામિક્સ
• ફ્લેક્સિબલ પેકેજિંગ
• સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ
• પોલિએસ્ટર ટેક્સટાઇલ
• ડાયમંડ પોલિશિંગ

ઓછા ઉર્જા ખર્ચના લાભાર્થીઓ: તેનાથી વિપરીત, ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (OMCs) અને ખાતર ઉત્પાદકોને નોંધપાત્ર લાભ થવાની શક્યતા છે. માર્ચ અને મે મહિના વચ્ચે સરકારી ઇંધણ રિટેલરોએ રૂ. 40,000–45,000 કરોડના મોટા પાયે નેટ અંડર-રિકવરીનો સામનો કરવો પડ્યો હતો. જોકે, ક્રૂડના ભાવ સ્થિર થતા, આ કંપનીઓ ચાલુ નાણાકીય વર્ષમાં ઓપરેટિંગ નફાકારકતામાં પરત ફરશે તેવી અપેક્ષા છે.

નીતિગત ટેકો અને આર્થિક સ્થિરતાના સાધનો

અસુરક્ષિત વ્યવસાયો, ખાસ કરીને વર્કિંગ કેપિટલના દબાણનો સામનો કરી રહેલા MSMEs પરની અસર ઘટાડવા માટે, સરકારની ઇમરજન્સી ક્રેડિટ લાઇન ગેરંટી સ્કીમ (ECLGS) 5.0 સુરક્ષા કવચ પૂરું પાડશે. આ યોજના રૂ. 2.55 લાખ કરોડની ગેરંટીડ ક્રેડિટ ઓફર કરે છે, જેમાં એરલાઇન ઉદ્યોગને ટેકો આપવા માટે રૂ. 5,000 કરોડ ફાળવવામાં આવ્યા છે.

વધુમાં, સ્થિર સ્થાનિક માંગ અને સરકારના સતત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચને કારણે તમામ ક્ષેત્રોમાં આવક વૃદ્ધિને ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે, જે વર્ષના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં સામનો કરવા પડતા સપ્લાય-સાઇડના દબાણને સંતુલિત કરવામાં મદદ કરશે.

સતત જોખમો: ભૌગોલિક રાજનીતિ અને આબોહવા

સુધારેલા આઉટલુક છતાં, Crisil ચેતવણી આપે છે કે કોર્પોરેટ ઇન્ડિયાએ સાવધ રહેવું જોઈએ. અમેરિકા-ઈરાન સમજૂતી હાલમાં બિન-બંધનકર્તા અને કામચલાઉ છે, જેનો અર્થ છે કે ફરીથી દુશ્મનાવટ શરૂ થવાનું જોખમ ઊંચું છે. આ ઉપરાંત, એલ્ નિનૉ (El Nino) ની સ્થિતિ મોસમી વરસાદ માટે જોખમ ઊભું કરે છે, જે ગ્રામીણ માંગને ઘટાડી શકે છે અને વ્યાપક આર્થિક સ્થિરતાને અસર કરી શકે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• માર્જિનમાં રાહત: ઉર્જા તણાવમાં ઘટાડાને કારણે નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં થનારા સંભવિત ઘટાડાનો અંદાજ 200 થી ઘટાડીને 100 બેસિસ પોઈન્ટ કરવામાં આવ્યો છે.
• લક્ષિત અસુરક્ષિતતા: ટ્રેક કરવામાં આવેલા 34 માંથી માત્ર 10 ક્ષેત્રો નફાકારકતામાં નોંધપાત્ર ઘટાડાનો સામનો કરી રહ્યા છે, જેમાં એરલાઇન્સ અને સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ સૌથી વધુ દબાણ હેઠળ છે.
• વ્યૂહાત્મક બફર્સ: ECLGS 5.0 જેવી સરકારી ક્રેડિટ યોજનાઓ અને સ્થિર થતા ક્રૂડના ભાવ ($80-85/બેરલ) ભારતીય કંપનીઓને મહત્વપૂર્ણ લિક્વિડિટી અને ખર્ચમાં રાહત પૂરી પાડી રહ્યા છે.