La tregua entre EE. UU. e Irán ofrece alivio a las corporaciones de la India, según Crisil
El potencial de un choque económico importante debido a las tensiones en el Medio Oriente ha disminuido tras un frágil alto el fuego entre EE. UU. e Irán. A medida que los mercados energéticos se estabilizan y el Estrecho de Ormuz se reabre, las corporaciones indias parecen preparadas para evitar los peores escenarios temidos anteriormente por los analistas.
Impacto reducido en los márgenes operativos
Crisil Ratings ha revisado significativamente su perspectiva para la rentabilidad corporativa de la India. Bajo un escenario de conflicto prolongado que implicara interrupciones en el transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz, la agencia había proyectado inicialmente un impacto de 200 puntos básicos en los márgenes operativos para el año fiscal 2027. Sin embargo, tras el memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán y el posterior enfriamiento de los precios del petróleo crudo, esta estimación se ha reducido a una caída de 100 puntos básicos.
El análisis de la agencia, que abarca sectores que representan casi el 65% de la deuda corporativa calificada, asume que el crudo Brent promediará entre 80 y 85 dólares por barril durante el presente año fiscal. Si bien las interrupciones en el suministro de gas podrían persistir durante aproximadamente cuatro meses, la presión general sobre la economía en su conjunto está disminuyendo.
Ganadores y perdedores sectoriales
La desescalada geopolítica ha reducido el alcance de las industrias afectadas. Anteriormente, Crisil estimaba que 22 de los 34 sectores monitoreados enfrentarían tensiones; ese número ha bajado ahora a solo 10 sectores. Crucialmente, la agencia señaló que no se espera que ningún sector experimente un impacto "severo" en sus ingresos o rentabilidad.
Sectores vulnerables: Seis sectores específicos continúan con una perspectiva crediticia moderadamente negativa debido al aumento de los costos de los insumos, los obstáculos en la cadena de suministro y el limitado poder de fijación de precios. Estos incluyen:
- Aerolíneas
- Cerámica
- Embalaje flexible
- Productos químicos especializados
- Textiles de poliéster
- Pulido de diamantes
Beneficiarios de los menores costos energéticos: Por el contrario, las empresas de comercialización de petróleo (OMC) y los fabricantes de fertilizantes están posicionados para obtener ganancias significativas. Los minoristas de combustible estatales enfrentaron sub-recuperaciones netas masivas de entre 40,000 y 45,000 crore de rupias entre marzo y mayo. Sin embargo, a medida que los precios del crudo se moderan, se espera que estas empresas vuelvan a la rentabilidad operativa dentro del presente año fiscal.
Apoyo de políticas y estabilizadores económicos
Para mitigar el impacto en las empresas vulnerables, particularmente en las MiPyMEs que enfrentan presiones de capital de trabajo, el programa de Garantía de Línea de Crédito de Emergencia (ECLGS) 5.0 del gobierno proporcionará una red de seguridad. El esquema ofrece 2.55 lakh crore de rupias en crédito garantizado, con 5,000 crore de rupias destinados específicamente a apoyar a la industria de las aerolíneas.
Además, se espera que la demanda interna constante y el gasto gubernamental sostenido en infraestructura respalden el crecimiento de los ingresos en todos los ámbitos, ayudando a compensar las presiones por el lado de la oferta encontradas en la primera mitad del año.
Riesgos persistentes: Geopolítica y clima
A pesar de la mejora en las perspectivas, Crisil advierte que las corporaciones de la India deben mantener la cautela. El entendimiento entre EE. UU. e Irán es actualmente no vinculante y temporal, lo que significa que el riesgo de nuevas hostilidades sigue siendo alto. Además, la aparición de condiciones de El Niño representa una amenaza para las lluvias del monzón, lo que podría frenar la demanda rural e impactar la estabilidad económica general.
Conclusiones clave
- Alivio de márgenes: El impacto proyectado en los márgenes operativos para el año fiscal 2027 se ha reducido a la mitad, pasando de 200 a 100 puntos básicos, debido a la disminución de las tensiones energéticas.
- Vulnerabilidad focalizada: Solo 10 de los 34 sectores monitoreados enfrentan caídas significativas en la rentabilidad, manteniéndose las aerolíneas y los productos químicos especializados entre los más presionados.
- Amortiguadores estratégicos: Los esquemas de crédito gubernamentales como el ECLGS 5.0 y la estabilización de los precios del crudo (80-85 USD/barril) están proporcionando liquidez vital y alivio de costos a las empresas indias.