La India corporativa evitará lo peor de la crisis de Oriente Medio si se mantiene la tregua entre EE. UU. e Irán
El reciente alto el fuego entre EE. UU. e Irán y la reapertura del estrecho de Ormuz han proporcionado un respiro muy necesario para las empresas indias. A medida que los mercados energéticos se estabilizan, la agencia de calificación crediticia Crisil ha revisado sus perspectivas, sugiriendo que las temidas repercusiones económicas de las tensiones en Oriente Medio podrían ser mucho menos graves de lo proyectado inicialmente.
Proyecciones revisadas para los márgenes operativos
La inestabilidad geopolítica en Asia Occidental había generado previamente alarmas con respecto a la seguridad energética y las interrupciones en el transporte marítimo. Sin embargo, ante la aparición de un frágil memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán, Crisil ha reducido significativamente sus evaluaciones de impacto en el peor de los casos.
La agencia proyecta ahora una caída de 100 puntos básicos en los márgenes operativos para el año fiscal 2027, una mejora sustancial respecto a su estimación anterior de un impacto de 200 puntos básicos. Esta perspectiva revisada se basa en que el crudo Brent promedie entre 80 y 85 dólares por barril durante el presente ejercicio fiscal y en una estabilización del suministro de gas. Si bien las interrupciones en el suministro de gas podrían persistir durante aproximadamente cuatro meses, la amenaza general para la rentabilidad corporativa se ha reducido a la mitad.
Impacto sectorial: ganadores y perdedores
El alcance del impacto de la crisis se ha reducido considerablemente. Bajo los supuestos previos de escenarios de estrés, se esperaba que 22 de los 34 sectores monitoreados sufrieran; ahora Crisil estima que solo 10 sectores enfrentarán una disminución significativa en su rentabilidad. Crucialmente, la agencia señaló que no se espera que ningún sector experimente un impacto "grave" en sus ingresos.
Sectores vulnerables: A pesar de la mejora en las perspectivas, seis sectores presentan una perspectiva crediticia moderadamente negativa debido a los altos costos de los insumos, los desafíos en la cadena de suministro y un poder de fijación de precios limitado. Estos incluyen:
- Aerolíneas
- Cerámica
- Textiles de poliéster
- Productos químicos especializados
- Embalaje flexible
- Pulido de diamantes
Sectores favorecidos: Por el contrario, la bajada de los precios de la energía proporcionará un impulso masivo a las empresas de comercialización de petróleo y a los fabricantes de fertilizantes. Tras sufrir déficits netos de recuperación de entre ₹40,000 y 45,000 crore entre marzo y mayo, se espera que los minoristas de combustible estatales vuelvan a la rentabilidad operativa este año fiscal a medida que los precios del crudo se moderen.
Apoyo de políticas y amortiguadores económicos
Para mitigar el impacto en el capital de trabajo, las intervenciones de política del gobierno indio siguen siendo una red de seguridad crítica. Se espera que el Emergency Credit Line Guarantee Scheme (ECLGS) 5.0 proporcione un alivio significativo, ofreciendo ₹2.55 lakh crore en crédito garantizado. Cabe destacar que se han destinado específicamente ₹5,000 crore a la industria aérea para ayudar a gestionar la liquidez.
Además, se espera que la demanda interna constante y el sólido gasto gubernamental en infraestructura actúen como estabilizadores del crecimiento de los ingresos en gran parte del panorama corporativo.
Riesgos persistentes para la estabilidad
Si bien la trayectoria actual es positiva, Crisil advierte que la estabilidad es precaria. El entendimiento entre EE. UU. e Irán es actualmente no vinculante y temporal, lo que significa que el riesgo de renovadas hostilidades sigue siendo alto. Además, factores ambientales como El Niño podrían debilitar potencialmente las lluvias del monzón, afectando así la demanda rural y complicando la recuperación económica general.
Conclusiones clave
- Mejora de los márgenes: Tras la tregua entre EE. UU. e Irán, Crisil ha reducido a la mitad su proyección de impacto en los márgenes para el año fiscal 27, pasando de 200 a 100 puntos básicos.
- Vulnerabilidad focalizada: Solo 10 de los 34 sectores monitoreados enfrentan caídas significativas en su rentabilidad, siendo las aerolíneas y los productos químicos especializados de los más presionados.
- Alivio energético: Se espera que la bajada de los precios del crudo ayude a las empresas de comercialización de petróleo a recuperarse de las pérdidas recientes de hasta ₹45,000 crore.