La tregua entre EE. UU. e Irán podría proteger a las corporaciones de la India de la crisis en Oriente Medio
El reciente memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán ha proporcionado un salvavidas muy necesario para los mercados globales, aliviando los temores de interrupciones en el suministro de energía a través del estrecho de Ormuz. A medida que los precios de la energía se estabilizan, la amenaza inmediata para la rentabilidad de las corporaciones indias ha disminuido significativamente, ofreciendo una perspectiva más optimista para la economía nacional.
Impacto reducido en los márgenes operativos
Crisil Ratings ha revisado sus proyecciones, sugiriendo que el impacto en la rentabilidad de las corporaciones de la India será mucho menos severo de lo previsto anteriormente. Bajo un escenario de conflicto prolongado, la agencia temía un impacto de 200 puntos básicos en los márgenes operativos para el año fiscal 2027. Sin embargo, con la reapertura del estrecho de Ormuz y la caída de los precios del petróleo crudo, esta disminución proyectada se ha reducido a solo 100 puntos básicos.
Este análisis se basa en un promedio del crudo Brent de entre 80 y 85 dólares por barril durante el presente año fiscal y asume que las interrupciones en el suministro de gas persistan durante aproximadamente cuatro meses. Cabe destacar que el número de sectores que se espera que enfrenten caídas significativas en su rentabilidad ha bajado de 22 a solo 10 de los 34 sectores que sigue la agencia.
Sectores vulnerables y perspectiva crediticia
Si bien la economía en general encuentra un alivio, ciertas industrias permanecen bajo una presión significativa debido a los altos costos de los insumos y un poder de fijación de precios limitado. Crisil ha identificado seis sectores que actualmente presentan una perspectiva crediticia "moderadamente negativa":
- Aerolíneas
- Productos químicos especializados
- Cerámica
- Textiles de poliéster
- Embalaje flexible
- Pulido de diamantes
Estas industrias enfrentan desafíos que van desde una menor rentabilidad hasta mayores requisitos de capital de trabajo y una fortaleza moderada en sus balances.
Ganadores en el cambio energético
Se espera que la moderación de los precios del crudo actúe como un importante catalizador para segmentos específicos. Las empresas de comercialización de petróleo (OMC) y los fabricantes de fertilizantes serán los que más se beneficien. Se espera que los minoristas de combustible estatales, que sufrieron déficits de recuperación estimados entre ₹40,000 crore y ₹45,000 crore entre marzo y mayo, vuelvan a la rentabilidad operativa durante el presente año fiscal.
Además, la política gubernamental está proporcionando una red de seguridad. El Programa de Garantía de Línea de Crédito de Emergencia (ECLGS) 5.0, que ofrece ₹2.55 lakh crore en crédito garantizado —incluyendo ₹5,000 crore específicamente para las aerolíneas— ayudará a las PyMEs vulnerables a gestionar el aumento de las presiones en su capital de trabajo.
Riesgos geopolíticos y climáticos persistentes
A pesar de la mejora en las perspectivas, se aconseja a los líderes empresariales mantener la cautela. La tregua entre EE. UU. e Irán no es vinculante ni permanente por el momento, lo que significa que el riesgo de renovadas hostilidades en Asia Occidental sigue siendo alto. Además, la aparición de condiciones de El Niño plantea una amenaza secundaria, ya que podría debilitar las lluvias del monzón y frenar la demanda rural.
Subodh Rai, Director General de Crisil Ratings, señaló que, si bien dos tercios de los sectores evaluados experimentarán una interrupción mínima, es probable que las corporaciones continúen centrándose en la diversificación de la cadena de suministro para protegerse contra la volatilidad futura.
Conclusiones clave
- Alivio de márgenes: El impacto proyectado en los márgenes operativos para el año fiscal 2027 se ha reducido a la mitad, de 200 a 100 puntos básicos, debido a la estabilización de los mercados energéticos.
- División sectorial: Aunque la mayoría de los sectores experimentarán una interrupción mínima, las aerolíneas, los productos químicos especializados y los textiles siguen siendo vulnerables, con perspectivas crediticias moderadamente negativas.
- Política y recuperación: La baja de los precios del crudo ayudará a las OMC a recuperarse de los masivos déficits de recuperación, con el apoyo de programas de crédito gubernamentales como el ECLGS 5.0.