Thỏa thuận đình chiến Mỹ-Iran có thể bảo vệ các doanh nghiệp Ấn Độ khỏi cuộc khủng hoảng Trung Đông
Bản ghi nhớ giữa Mỹ và Iran gần đây đã mang lại một "phao cứu sinh" cần thiết cho các thị trường toàn cầu, làm giảm bớt lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng qua eo biển Hormuz. Khi giá năng lượng ổn định, mối đe dọa tức thời đối với lợi nhuận của các doanh nghiệp Ấn Độ đã giảm đáng kể, mang lại triển vọng lạc quan hơn cho nền kinh tế trong nước.
Giảm tác động lên biên lợi nhuận hoạt động
Crisil Ratings đã điều chỉnh các dự báo của mình, cho thấy tác động đến lợi nhuận của các doanh nghiệp Ấn Độ sẽ ít nghiêm trọng hơn nhiều so với dự kiến trước đó. Trong kịch bản xung đột kéo dài, cơ quan này từng lo ngại biên lợi nhuận hoạt động sẽ bị sụt giảm 200 điểm cơ bản trong năm tài chính 2027. Tuy nhiên, với việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz và giá dầu thô giảm, mức sụt giảm dự kiến này đã được cắt giảm xuống chỉ còn 100 điểm cơ bản.
Phân tích này dựa trên mức giá dầu Brent trung bình từ 80-85 USD/thùng trong năm tài chính hiện tại và giả định rằng sự gián đoạn nguồn cung khí đốt sẽ kéo dài trong khoảng bốn tháng. Đáng chú ý, số lượng các lĩnh vực dự kiến đối mặt với sự sụt giảm lợi nhuận đáng kể đã giảm từ 22 xuống chỉ còn 10 trong số 34 lĩnh vực được cơ quan này theo dõi.
Các lĩnh vực dễ bị tổn thương và triển vọng tín dụng
Trong khi nền kinh tế nói chung đã tìm thấy sự nhẹ nhõm, một số ngành công nghiệp vẫn chịu áp lực đáng kể do chi phí đầu vào cao và khả năng định giá hạn chế. Crisil đã xác định sáu lĩnh vực hiện đang có triển vọng tín dụng "tiêu cực vừa phải":
- Hàng không
- Hóa chất chuyên dụng
- Gốm sứ
- Dệt may Polyester
- Bao bì linh hoạt
- Đánh bóng kim cương
Các ngành này phải đối mặt với những thách thức từ lợi nhuận yếu hơn đến yêu cầu vốn lưu động cao hơn và sức mạnh bảng cân đối kế toán ở mức trung bình.
Những bên hưởng lợi từ sự chuyển dịch năng lượng
Sự hạ nhiệt của giá dầu thô được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là chất xúc tác chính cho các phân khúc cụ thể. Các công ty tiếp thị dầu mỏ (OMCs) và các nhà sản xuất phân bón sẽ là những bên được hưởng lợi nhiều nhất. Các nhà bán lẻ nhiên liệu do nhà nước điều hành, vốn chịu mức thâm hụt thu hồi ròng ước tính từ 40.000 crore đến 45.000 crore rupee trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 5, dự kiến sẽ quay trở lại mức lợi nhuận hoạt động trong năm tài chính hiện tại.
Hơn nữa, chính sách của chính phủ đang cung cấp một mạng lưới an toàn. Chương trình Bảo lãnh Hạn mức Tín dụng Khẩn cấp (ECLGS) 5.0, cung cấp 2,55 lakh crore rupee tín dụng được bảo lãnh — bao gồm 5.000 crore rupee dành riêng cho ngành hàng không — sẽ giúp các doanh nghiệp MSME dễ bị tổn thương quản lý áp lực vốn lưu động gia tăng.
Rủi ro địa chính trị và khí hậu dai dẳng
Mặc dù triển vọng đã được cải thiện, các nhà lãnh đạo doanh nghiệp được khuyên nên tiếp tục thận trọng. Thỏa thuận đình chiến Mỹ-Iran hiện không có tính ràng buộc và chỉ mang tính tạm thời, điều đó có nghĩa là rủi ro tái diễn xung đột ở Tây Á vẫn ở mức cao. Ngoài ra, sự xuất hiện của các điều kiện El Nino đặt ra một mối đe dọa thứ hai, vì nó có thể làm suy yếu lượng mưa gió mùa và làm giảm nhu cầu ở khu vực nông thôn.
Ông Subodh Rai, Giám đốc điều hành của Crisil Ratings, lưu ý rằng mặc dù hai phần ba các lĩnh vực được đánh giá sẽ thấy sự gián đoạn tối thiểu, các tập đoàn có khả năng sẽ tiếp tục tập trung vào việc đa dạng hóa chuỗi cung ứng để phòng ngừa những biến động trong tương lai.
Các điểm chính cần lưu ý
- Giảm áp lực biên lợi nhuận: Mức sụt giảm biên lợi nhuận hoạt động dự kiến cho năm tài chính 2027 đã giảm một nửa từ 200 xuống còn 100 điểm cơ bản nhờ thị trường năng lượng ổn định.
- Sự phân hóa theo ngành: Trong khi hầu hết các lĩnh vực sẽ thấy sự gián đoạn tối thiểu, ngành hàng không, hóa chất chuyên dụng và dệt may vẫn dễ bị tổn thương với triển vọng tín dụng tiêu cực vừa phải.
- Chính sách & Phục hồi: Giá dầu thô thấp hơn sẽ giúp các công ty tiếp thị dầu mỏ (OMC) phục hồi từ các khoản thâm hụt thu hồi lớn, với sự hỗ trợ từ các chương trình tín dụng của chính phủ như ECLGS 5.0.